23 февраля 2022 БКС Экспресс
Санкции США
Минфин США раскрыл детали новых антироссийских санкций, последовавших за признанием ЛНР и ДНР. Разберем ключевые моменты и влияние на российский рынок.
Первой реакцией индекса МосБиржи на новые ограничения западных стран — был отскок, так как санкции не коснулись крупнейших публичных банков. Во вторник торги завершились ростом на 2% до уровня 3100 п. Курс USD/RUB опустился на 1,2% до 78,8.
• Ограничения на вторичный долг
Ограничения распространяются на вторичное обращение облигаций, выпущенных Банком России, Фондом национального благосостояния (ФНБ) или Минфином РФ после 1 марта 2022 г.
Влияние на рынок. Речь идет только о вторичном обращении нового долга. Это значит, что у иностранных инвесторов нет обязанности распродавать облигации, которые они уже держат в портфелях. Таким образом, масштабного давления на вторичном рынке госдолга быть не должно.
Ранее уже были введены санкции, касающиеся инвестирования на первичном рынке в новые выпуски госбумаг. Так что в плане способности привлечения внешнего финансирования ничего не меняется. Более того, стоит учитывать относительно невысокие объемы государственного внешнего долга РФ ($56,7 млрд), которые кратно меньше рекордно высоких золотовалютных резервов ($639,6 млрд). Угроз для финансовой стабильности нет.
• Ограничения для банков
Управление по контролю за иностранными активами OFAC (Office of Foreign Assets Control) определило два финансовых учреждения, играющих ключевую роль в финансировании российской оборонной промышленности, а также 42 их дочерних предприятия. Эти финансовые институты имеют важное значение в российской экономике, владея совокупными активами на десятки миллиардов долларов, говорится в пресс-релизе Минфина США.
- В санкционный список попал Внешэкономбанк и его 25 дочерних компаний. Портфель активов ВЭБа на сумму $53 млрд долларов позволяет ему входить в пятерку крупнейших финансовых институтов России. ВЭБ финансирует развитие национальной экономики, в том числе крупномасштабные проекты по развитию внутренней инфраструктуры и других отраслей.
Дочерние компании ВЭБа, попавшие под санкции: БелВЭБ, ВЭБ-лизинг, Проминвестбанк, ВЭБ Капитал, ВЭБ Инжиниринг, Инфравэб, ВЭБ.ДВ, ВЭБ Азия Лимитед, Инфраструктура Молжаниново, курорт Золотое кольцо, Российский экспортный центр, VEB Ventures, ВЭБ Сервис, Фабрика проектного финансирования, Сибуглемет, Ангстрем-Т, НМ-Тех, Слава, ПФК ЦСКА, Торговый квартал-Новосибирск, Байкал Центр, ПроГород, ВЭБ.РФ Управление активами, Росэксимбанк, Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций.
- В санкционный список попал Промсвязьбанк (ПСБ) и его дочерние компании. В настоящее время ПСБ входит в топ-10 банков по величине активов. В сообщении Минфина США поясняется, что он был назначен правительством России для финансирования Минобороны и обслуживает почти 70% оборонных контрактов.
Дочерние компании ПСБ, попавшие под санкции: Алькес Трейд, Антарес, Элитные дома, ПСБ Инновации и Инвестиции, Эра, ПСБ-Форекс, Хольцвуд, Коурф, УК Промсвязь, Паскаль, ПСБ Бизнес, Санкт-Петербургская международная банковская конференция, Сергиево-Посад Лэнд, ПСБ Авиализинг, Технософт, Тринитекс, ПСБ Лизинг.
Все организации, на 50% и более прямо или косвенно принадлежащие ВЭБу и ПСБ, подлежат блокировке, даже если они не включены в список особо обозначенных граждан и заблокированных лиц OFAC (список SDN).
Влияние на рынок. Акции обозначенных банков не торгуются на бирже. У эмитентов есть лишь выпуски облигаций, по которым кредитный риск в связи с принятыми мерами не должен существенно измениться.
Перед оглашением западных санкций на рынке ходили опасения, что в список могут попасть крупные публичные банки, включая Сбер или ВТБ. Так как эти кредитные организации не были включены, то их акции отреагировали ростом. При условии спокойного внешнего фона они могут продолжить восстановление в среднесрочной перспективе.
В ПСБ сообщили, что введение санкций было ожидаемым. Необходимые мероприятия заранее подготовлены и проведены в рабочем порядке. Санкции не оказывают существенного влияния на деятельность банка. При этом отмечается, что введенные меры накладывают ряд ограничений на проведение операций в иностранной валюте, в том числе на сделки с ценными бумагами, обслуживание счетов, а также использование карт банка на территории государств, объявивших санкции.
• Санкции против физлиц
В санкционный список включены дети некоторых российских чиновников:
- Владимир Кириенко, возглавляющего холдинг VK (бывший Mail.ru Group) с декабря 2021 г.
- Денис Бортников, заместитель президента банка ВТБ
- Петр Фрадков, глава Промсвязьбанка
Влияние на рынок. Принятые меры в отношении отдельных физлиц не оказывают прямого влияния на российский фондовый рынок или курс рубля. Вхождение Владимира Кириенко в список вряд ли негативно скажется на VK, так как не затрагивает саму компанию. К тому же бумаги эмитента уже значительно просели в последние месяцы и выглядят недооцененными относительно средних мультипликаторов по сектору..
Санкции ЕС
• Ограничительные меры ЕС и Великобритании частично схожи с теми, что ввели США. Санкции также коснулись ВЭБа и Промсвязьбанка. В ЕС дополнительно внесли в список Банк Россия, а в Великобритании — Индустриальный сберегательный банк, Черноморский банк развития и реконструкции (the Black Sea Bank) и Генбанк.
• Также ограничительные меры введены против Геннадия Тимченко, Бориса и Игоря Ротенбергов. Их активы будут заморожены, а самим бизнесменам ограничат въезд в Великобританию.
• ЕС подготовился и может принять дополнительные меры на более позднем этапе, если это потребуется в свете дальнейших событий, говорится в официальном пресс-релизе.
Влияние на рынок. Принятые меры сопоставимы с тем, что объявили в США. Рынок акций способен достаточно быстро переварить это событие.
• Правительство ФРГ останавливает сертификацию проекта Северный поток – 2
Влияние на рынок. Новость умеренно негативна для акций Газпрома, однако не является определяющей для инвестиционного кейса компании. СП-2 был достроен но еще не работал и не приносил доходов. Совокупная стоимость проекта в 2017 г. оценивалась в 9,5 млрд евро, из которых половину стоимости финансирует Газпром, а еще половину в равных долях (по 950 млн евро) обеспечивают европейские компании OMV (Австрия), Wintershall Dea (Германия), Uniper (Германия), Engie (Франция) и Shell (Великобритания).
В 2020 г. финансирование проекта европейскими партнерами было завершено, но финальные суммы инвестиций оказались меньше. OMV, Wintershall Dea и Uniper вложили $729, $730 и $700 млн соответственно, Engie и Shell суммы не раскрывали. Итоговый объем инвестиций со стороны Газпрома пока не озвучивался.
СП-2 мог бы позволить Газпрому и его партнерам сократить расходы на транзит газа через территорию других стран. Выгоду от использования газопровода в Газпроме оценивали в $1 млрд EBITDA в год. В случае заморозки можно будет говорить о недополученных доходах в сопоставимом размере. Для сравнения, среднегодовая EBITDA Газпрома за последние 5 лет оценивается в $32,5 млрд.
Что дальше
Джо Байден сообщил, что был утвержден первый пакет санкций, и в случае эскалации кризиса вокруг Украины будут вводиться следующие.
Глава Минфина США Джанет Йеллен также отметила: «Мы продолжаем следить за действиями России, и если она продолжит вторжение в Украину, Соединенные Штаты быстро введут обширные экономические санкции, которые окажут серьезное и долгосрочное воздействие на экономику России».
В связи с этим можно с уверенностью предполагать, что фактор геополитики останется доминирующим на российском фондовом рынке. Любые новости об эскалации напряженности в Донбассе способны негативно сказываться на динамике российских индексов. В первую очередь наиболее чувствительны будут бумаги Сбербанка и ВТБ. Источники Reuters сообщили, что в случае «дальнейшего вторжения» санкции могут коснуться и этих компаний.
Джо Байден заявил, что речь президента РФ свидетельствовала о полном отсутствии желания вести диалог. В то же время американский лидер отметил, что Штаты сохраняют готовность к дипломатической работе с Россией, надеются на такой же настрой Москвы. Он отметил , что США укрепляют свое военное присутствие в Европе для защиты прибалтийских стран, но не намерены воевать с Россией. Американский президент выразил надежду, что «дипломатия все еще доступна».
При реализации сценария нормализации ситуации в ЛНР и ДНР российский рынок акций в условиях высоких сырьевых цен способен показать поступательное восстановление после прошедших распродаж.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минфин США раскрыл детали новых антироссийских санкций, последовавших за признанием ЛНР и ДНР. Разберем ключевые моменты и влияние на российский рынок.
Первой реакцией индекса МосБиржи на новые ограничения западных стран — был отскок, так как санкции не коснулись крупнейших публичных банков. Во вторник торги завершились ростом на 2% до уровня 3100 п. Курс USD/RUB опустился на 1,2% до 78,8.
• Ограничения на вторичный долг
Ограничения распространяются на вторичное обращение облигаций, выпущенных Банком России, Фондом национального благосостояния (ФНБ) или Минфином РФ после 1 марта 2022 г.
Влияние на рынок. Речь идет только о вторичном обращении нового долга. Это значит, что у иностранных инвесторов нет обязанности распродавать облигации, которые они уже держат в портфелях. Таким образом, масштабного давления на вторичном рынке госдолга быть не должно.
Ранее уже были введены санкции, касающиеся инвестирования на первичном рынке в новые выпуски госбумаг. Так что в плане способности привлечения внешнего финансирования ничего не меняется. Более того, стоит учитывать относительно невысокие объемы государственного внешнего долга РФ ($56,7 млрд), которые кратно меньше рекордно высоких золотовалютных резервов ($639,6 млрд). Угроз для финансовой стабильности нет.
• Ограничения для банков
Управление по контролю за иностранными активами OFAC (Office of Foreign Assets Control) определило два финансовых учреждения, играющих ключевую роль в финансировании российской оборонной промышленности, а также 42 их дочерних предприятия. Эти финансовые институты имеют важное значение в российской экономике, владея совокупными активами на десятки миллиардов долларов, говорится в пресс-релизе Минфина США.
- В санкционный список попал Внешэкономбанк и его 25 дочерних компаний. Портфель активов ВЭБа на сумму $53 млрд долларов позволяет ему входить в пятерку крупнейших финансовых институтов России. ВЭБ финансирует развитие национальной экономики, в том числе крупномасштабные проекты по развитию внутренней инфраструктуры и других отраслей.
Дочерние компании ВЭБа, попавшие под санкции: БелВЭБ, ВЭБ-лизинг, Проминвестбанк, ВЭБ Капитал, ВЭБ Инжиниринг, Инфравэб, ВЭБ.ДВ, ВЭБ Азия Лимитед, Инфраструктура Молжаниново, курорт Золотое кольцо, Российский экспортный центр, VEB Ventures, ВЭБ Сервис, Фабрика проектного финансирования, Сибуглемет, Ангстрем-Т, НМ-Тех, Слава, ПФК ЦСКА, Торговый квартал-Новосибирск, Байкал Центр, ПроГород, ВЭБ.РФ Управление активами, Росэксимбанк, Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций.
- В санкционный список попал Промсвязьбанк (ПСБ) и его дочерние компании. В настоящее время ПСБ входит в топ-10 банков по величине активов. В сообщении Минфина США поясняется, что он был назначен правительством России для финансирования Минобороны и обслуживает почти 70% оборонных контрактов.
Дочерние компании ПСБ, попавшие под санкции: Алькес Трейд, Антарес, Элитные дома, ПСБ Инновации и Инвестиции, Эра, ПСБ-Форекс, Хольцвуд, Коурф, УК Промсвязь, Паскаль, ПСБ Бизнес, Санкт-Петербургская международная банковская конференция, Сергиево-Посад Лэнд, ПСБ Авиализинг, Технософт, Тринитекс, ПСБ Лизинг.
Все организации, на 50% и более прямо или косвенно принадлежащие ВЭБу и ПСБ, подлежат блокировке, даже если они не включены в список особо обозначенных граждан и заблокированных лиц OFAC (список SDN).
Влияние на рынок. Акции обозначенных банков не торгуются на бирже. У эмитентов есть лишь выпуски облигаций, по которым кредитный риск в связи с принятыми мерами не должен существенно измениться.
Перед оглашением западных санкций на рынке ходили опасения, что в список могут попасть крупные публичные банки, включая Сбер или ВТБ. Так как эти кредитные организации не были включены, то их акции отреагировали ростом. При условии спокойного внешнего фона они могут продолжить восстановление в среднесрочной перспективе.
В ПСБ сообщили, что введение санкций было ожидаемым. Необходимые мероприятия заранее подготовлены и проведены в рабочем порядке. Санкции не оказывают существенного влияния на деятельность банка. При этом отмечается, что введенные меры накладывают ряд ограничений на проведение операций в иностранной валюте, в том числе на сделки с ценными бумагами, обслуживание счетов, а также использование карт банка на территории государств, объявивших санкции.
• Санкции против физлиц
В санкционный список включены дети некоторых российских чиновников:
- Владимир Кириенко, возглавляющего холдинг VK (бывший Mail.ru Group) с декабря 2021 г.
- Денис Бортников, заместитель президента банка ВТБ
- Петр Фрадков, глава Промсвязьбанка
Влияние на рынок. Принятые меры в отношении отдельных физлиц не оказывают прямого влияния на российский фондовый рынок или курс рубля. Вхождение Владимира Кириенко в список вряд ли негативно скажется на VK, так как не затрагивает саму компанию. К тому же бумаги эмитента уже значительно просели в последние месяцы и выглядят недооцененными относительно средних мультипликаторов по сектору..
Санкции ЕС
• Ограничительные меры ЕС и Великобритании частично схожи с теми, что ввели США. Санкции также коснулись ВЭБа и Промсвязьбанка. В ЕС дополнительно внесли в список Банк Россия, а в Великобритании — Индустриальный сберегательный банк, Черноморский банк развития и реконструкции (the Black Sea Bank) и Генбанк.
• Также ограничительные меры введены против Геннадия Тимченко, Бориса и Игоря Ротенбергов. Их активы будут заморожены, а самим бизнесменам ограничат въезд в Великобританию.
• ЕС подготовился и может принять дополнительные меры на более позднем этапе, если это потребуется в свете дальнейших событий, говорится в официальном пресс-релизе.
Влияние на рынок. Принятые меры сопоставимы с тем, что объявили в США. Рынок акций способен достаточно быстро переварить это событие.
• Правительство ФРГ останавливает сертификацию проекта Северный поток – 2
Влияние на рынок. Новость умеренно негативна для акций Газпрома, однако не является определяющей для инвестиционного кейса компании. СП-2 был достроен но еще не работал и не приносил доходов. Совокупная стоимость проекта в 2017 г. оценивалась в 9,5 млрд евро, из которых половину стоимости финансирует Газпром, а еще половину в равных долях (по 950 млн евро) обеспечивают европейские компании OMV (Австрия), Wintershall Dea (Германия), Uniper (Германия), Engie (Франция) и Shell (Великобритания).
В 2020 г. финансирование проекта европейскими партнерами было завершено, но финальные суммы инвестиций оказались меньше. OMV, Wintershall Dea и Uniper вложили $729, $730 и $700 млн соответственно, Engie и Shell суммы не раскрывали. Итоговый объем инвестиций со стороны Газпрома пока не озвучивался.
СП-2 мог бы позволить Газпрому и его партнерам сократить расходы на транзит газа через территорию других стран. Выгоду от использования газопровода в Газпроме оценивали в $1 млрд EBITDA в год. В случае заморозки можно будет говорить о недополученных доходах в сопоставимом размере. Для сравнения, среднегодовая EBITDA Газпрома за последние 5 лет оценивается в $32,5 млрд.
Что дальше
Джо Байден сообщил, что был утвержден первый пакет санкций, и в случае эскалации кризиса вокруг Украины будут вводиться следующие.
Глава Минфина США Джанет Йеллен также отметила: «Мы продолжаем следить за действиями России, и если она продолжит вторжение в Украину, Соединенные Штаты быстро введут обширные экономические санкции, которые окажут серьезное и долгосрочное воздействие на экономику России».
В связи с этим можно с уверенностью предполагать, что фактор геополитики останется доминирующим на российском фондовом рынке. Любые новости об эскалации напряженности в Донбассе способны негативно сказываться на динамике российских индексов. В первую очередь наиболее чувствительны будут бумаги Сбербанка и ВТБ. Источники Reuters сообщили, что в случае «дальнейшего вторжения» санкции могут коснуться и этих компаний.
Джо Байден заявил, что речь президента РФ свидетельствовала о полном отсутствии желания вести диалог. В то же время американский лидер отметил, что Штаты сохраняют готовность к дипломатической работе с Россией, надеются на такой же настрой Москвы. Он отметил , что США укрепляют свое военное присутствие в Европе для защиты прибалтийских стран, но не намерены воевать с Россией. Американский президент выразил надежду, что «дипломатия все еще доступна».
При реализации сценария нормализации ситуации в ЛНР и ДНР российский рынок акций в условиях высоких сырьевых цен способен показать поступательное восстановление после прошедших распродаж.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter