28 февраля 2022 БКС Экспресс | ГМК Норникель
Бумаги Норникеля выглядели лучше индекса МосБиржи на обвале рынка. Учитывая рост курса иностранной валюты к рублю, важно понять смогут ли акции помочь «сберечь рубли». Рассмотрим структуру выручки ГМК Норникель и долю производства металлов от общемировой.
По результатам за 2021 г. добыча металлов компанией продемонстрировала следующие показатели:
- Никель — 193 тыс. тонн
- Медь — 406,8 тыс. тонн
- Платина — 641 тыс. тройских унций
- Палладий — 2616 тыс. тройских унций
Из мировой добычи на долю Норильского никеля приходится 2% меди, 14% кобальта, 15% платины, 22 % никеля, 44% палладия.
По рынку никеля компания ожидает в 2022 г. небольшой профицит в размере 42 тыс. тонн, который будет сформирован за счет низкокачественного никеля, в то время как рынок высококачественных форм будет сбалансирован или же уйдет в дефицит. По рынку меди компания ожидает умеренный дефицит в 82 тыс. тонн в 2022 г. По палладию на рынке ожидается дефицит в 0,3 млн унций в 2022 г. Прогноз по рынку платины предполагает, что в 2022 г. рынок достигнет профицита в 1 млн унций.
2021 г. прошел под флагом роста цен на металлы и принес следующие результаты:
- Выручка — 1317 млрд руб. (+17,9%) г/г
- Прибыль до налогообложения, выплаты процентов и начисления амортизации
EBITDA — 775,9 млрд руб. (+40,5%) г/г
- Чистая прибыль — 478,9 млрд руб. (+95,15%) г/г
- Капитальные расходы CAPEX — 197 млрд руб. (+59,8%) г/г
- Свободный денежный поток — 325,1 млрд руб. (-32,6%) г/г
- Чистый долг Net Debt — 347,6 млрд руб. (+5,9%) г/г
- Рентабельность по EBITDA — 58,9% — против 49,5% год назад
- Рентабельность по чистой прибыли — 36,4% — против 22% год назад
- Доходность на капитал ROE— 174,9% — против 82,6% год назад
Компания продемонстрировала значительный рост доходов и эффективности ведения бизнеса за 2021 г.
Также увеличила капитальные расходы. Стоит обратить внимание, что чистый долг (Net Debt) компании, рассчитываемый путем вычитания денежных средств и их эквивалентов, а также прочих оборотных финансовых активов из суммы долго- и краткосрочного долга, продемонстрировал рост на 5,9% по отношению к прошлому году, но до сих пор остается ниже значений, достигнутых в период с 2017 г. по 2019 г. включительно.
Кредитные рейтинги
По данным международных рейтинговых агентств, кредитный рейтинг Норникеля от Fitch и от S&P составляет ВВВ- (инвестиционный уровень). По данным российского рейтингового агентства Эксперт РА — ruAAA (высокий уровень надежности).
Котировки
Депозитарные расписки Норникеля 28 февраля начали свои торги на лондонской бирже LSE падением, обновив минимум с 2020 г.
Сравнивая динамику акций ГМК Норникель и идекса Московской биржи, видно, что после прошлого падения на геополитике в 2014 г., бумаги металлурга восстанавливались с опережающими широкий рынок темпами.
Выводы
Учитывая обвал фондового и валютного рынков России, инвесторы находятся в поиске защитных акций. По отношению к обесценивающемуся российскому рублю к иностранной валюте (доллар США поднимался выше отметки в 100 руб.) акции Норникеля могут создать защиту для инвестора. Поддержкой является бизнес компании по добыче металлов и его высокая доля в общемировом производстве. Учитывая большую долю компании в мировых поставках металлов, введение санкций против нее маловероятно, так как это вызовет ажиотажный рост цен на эти металлы. Компания получает выручку в иностранной валюте, что в текущей ситуации «играет ей на руку» при конвертации в рубли.
Компания не против поделиться своими доходами с акционерами. Дивиденды Норникеля по итогам 2021 г. ожидаются около 1500 руб. на акцию, что соответствует около 12% дивдоходности по текущим уровням, а до падения котировок доходность составляла около 6,7%.
Cтоит отметить, что Норильский никель является частной компанией и государство не гарантирует поддержку его бизнеса в критической ситуации.
После открытия торгов допускаем сильное падение всего рынка, в том числе и бумаг ГМК Норникеля, но стоит ожидать, что достаточно быстро они могут восстановиться, учитывая историческую опережающую динамику по сравнению с индексом МосБиржи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По результатам за 2021 г. добыча металлов компанией продемонстрировала следующие показатели:
- Никель — 193 тыс. тонн
- Медь — 406,8 тыс. тонн
- Платина — 641 тыс. тройских унций
- Палладий — 2616 тыс. тройских унций
Из мировой добычи на долю Норильского никеля приходится 2% меди, 14% кобальта, 15% платины, 22 % никеля, 44% палладия.
По рынку никеля компания ожидает в 2022 г. небольшой профицит в размере 42 тыс. тонн, который будет сформирован за счет низкокачественного никеля, в то время как рынок высококачественных форм будет сбалансирован или же уйдет в дефицит. По рынку меди компания ожидает умеренный дефицит в 82 тыс. тонн в 2022 г. По палладию на рынке ожидается дефицит в 0,3 млн унций в 2022 г. Прогноз по рынку платины предполагает, что в 2022 г. рынок достигнет профицита в 1 млн унций.
2021 г. прошел под флагом роста цен на металлы и принес следующие результаты:
- Выручка — 1317 млрд руб. (+17,9%) г/г
- Прибыль до налогообложения, выплаты процентов и начисления амортизации
EBITDA — 775,9 млрд руб. (+40,5%) г/г
- Чистая прибыль — 478,9 млрд руб. (+95,15%) г/г
- Капитальные расходы CAPEX — 197 млрд руб. (+59,8%) г/г
- Свободный денежный поток — 325,1 млрд руб. (-32,6%) г/г
- Чистый долг Net Debt — 347,6 млрд руб. (+5,9%) г/г
- Рентабельность по EBITDA — 58,9% — против 49,5% год назад
- Рентабельность по чистой прибыли — 36,4% — против 22% год назад
- Доходность на капитал ROE— 174,9% — против 82,6% год назад
Компания продемонстрировала значительный рост доходов и эффективности ведения бизнеса за 2021 г.
Также увеличила капитальные расходы. Стоит обратить внимание, что чистый долг (Net Debt) компании, рассчитываемый путем вычитания денежных средств и их эквивалентов, а также прочих оборотных финансовых активов из суммы долго- и краткосрочного долга, продемонстрировал рост на 5,9% по отношению к прошлому году, но до сих пор остается ниже значений, достигнутых в период с 2017 г. по 2019 г. включительно.
Кредитные рейтинги
По данным международных рейтинговых агентств, кредитный рейтинг Норникеля от Fitch и от S&P составляет ВВВ- (инвестиционный уровень). По данным российского рейтингового агентства Эксперт РА — ruAAA (высокий уровень надежности).
Котировки
Депозитарные расписки Норникеля 28 февраля начали свои торги на лондонской бирже LSE падением, обновив минимум с 2020 г.
Сравнивая динамику акций ГМК Норникель и идекса Московской биржи, видно, что после прошлого падения на геополитике в 2014 г., бумаги металлурга восстанавливались с опережающими широкий рынок темпами.
Выводы
Учитывая обвал фондового и валютного рынков России, инвесторы находятся в поиске защитных акций. По отношению к обесценивающемуся российскому рублю к иностранной валюте (доллар США поднимался выше отметки в 100 руб.) акции Норникеля могут создать защиту для инвестора. Поддержкой является бизнес компании по добыче металлов и его высокая доля в общемировом производстве. Учитывая большую долю компании в мировых поставках металлов, введение санкций против нее маловероятно, так как это вызовет ажиотажный рост цен на эти металлы. Компания получает выручку в иностранной валюте, что в текущей ситуации «играет ей на руку» при конвертации в рубли.
Компания не против поделиться своими доходами с акционерами. Дивиденды Норникеля по итогам 2021 г. ожидаются около 1500 руб. на акцию, что соответствует около 12% дивдоходности по текущим уровням, а до падения котировок доходность составляла около 6,7%.
Cтоит отметить, что Норильский никель является частной компанией и государство не гарантирует поддержку его бизнеса в критической ситуации.
После открытия торгов допускаем сильное падение всего рынка, в том числе и бумаг ГМК Норникеля, но стоит ожидать, что достаточно быстро они могут восстановиться, учитывая историческую опережающую динамику по сравнению с индексом МосБиржи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter