28 февраля 2022 БКС Экспресс
Восстанавливаем события
В ноябре 2013 г. на Украине начинаются волнения и протесты в ответ на приостановку властями подготовки к подписанию соглашения об ассоциации страны с ЕС. В апреле 2014 г. ДНР и ЛНР объявили себя независимыми, позже начались вооруженные конфликты. В марте 2014 г. Крым входит в состав Российской Федерации.
Последствия
16 декабря 2014 г. произошло событие, именуемое «Черный вторник». В тот день стоимость доллара начала стремительно расти по отношению к рублю, а цена на нефть — снижаться. В моменте цена доллара поднималась до 80,1 руб. Поведение евро было аналогичным.
В тот же день ЦБ РФ поднял ставку с 10,5% сразу до 17% из-за ослабления рубля и усиления инфляционных ожиданий. Курс доллара начал снижаться, и лишь в начале 2016 г. смог преодолеть пик 2014 г.
15 и 16 декабря ЦБ РФ потратил 136 и 117 млрд руб. на валютную интервенцию, для стабилизации курса рубля. Ранее, в пиковые дни девальвации рубля, интервенция составляла более 100 млрд руб.
Ключевая ставка в 17% продержалась до февраля 2015 г., и затем начала снижаться. За ней последовала и инфляция.
Фондовый рынок тоже отреагировал снижением 3 марта 2014 г. Восстановиться удалось в короткие сроки — к середине мая 2014 г. Акции компаний-экспортеров тогда чувствовали себя увереннее. Котировки Лукойла начали восстановление в день падения, через 2 дня была выкуплена вся просадка. Бумаги Норникеля восстановились на следующий день и перешли в крутой восходящий тренд. Акции НЛМК вернулись к прежним уровням в начале мая. Как раз слабость рубля и способствовала их росту.
А что сейчас
Текущая ситуация отличается. Например, падение рынка началось еще в ноябре 2021 г. Да, история повторяется, но если в прошлый кризис кульминацией стало присоединение Крыма, то сейчас начались и продолжаются боевые действия на территории Украины. В таких условиях евро и доллар переписали исторические максимумы, а ЦБ поднял ставку сразу до 20%, шаг вполне оправданный.
Сегодня, 28 февраля, евро и доллар обновили исторические вершины. На валютную интервенцию было потрачено 84,8 млрд руб., по состоянию на 24 февраля, что ниже значений в середине декабря 2014 г. Однако действия ЦБ впоследствии должны стабилизировать ситуацию на валютном рынке.
В текущей обстановке сложно сказать, когда начнется деэскалация конфликта. Сейчас мы видим, что санкционное давление гораздо больше, чем в 2014 г., а риторика мировых государств жестче. Регулятор стремится снизить избыточную волатильность на финансовых рынках и сохранить достаточную ликвидность.
В будущем акции экспортеров в условиях отсутствия санкций могут опередить темпы восстановления рынка, то есть быть лучше индекса. К ним относятся бумаги Норникеля, Лукойла, Русала, НЛМК, Распадской, АЛРОСА и т.д.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба