Рубль в четверг на Мосбирже растет в цене 6-й день подряд и укрепился ниже 105 за доллар; стоимость российской валюты на биржевых торгах в России и на форексе пришла к относительному равновесию.
По состоянию на 18:30 мск курс доллара снижался на 3,61%, до 104,1 рубля, евро опускался на 3,12%, до 114,02. На форексе доллар стоит 102 рубля, евро – 113,73.
Эксперты отмечают ряд факторов, способствующих восстановлению позиций рубля, - среди них меры российских властей и сообщения о возможности урегулирования ситуации с Украиной. Большинство аналитиков ожидают, что российской валюте удастся преодолеть на Мосбирже психологический барьер в 100 за доллар, однако отмечают, что дальнейшие перспективы рубля оценивать сейчас сложно.
Почему укрепляется рубль
Рубль постепенно укрепляется к доллару и евро на фоне получения осторожных сигналов о прогрессе в переговорах России и Украины по мирному соглашению, прокомментировал Finam.ru Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка "Русский Стандарт".
"Шаги, которые предпринимает Банк России на текущей неделе, призваны понизить высокую волатильность курсов на валютном рынке и могут положительно отразиться на курсе российской валюты. При этом против рубля – снижение цены на нефть из-за возможного снятия ограничений на экспорт иранской нефти, а также новых вспышек коронавируса в Китае", - подчеркнул эксперт.
Основной фактор, от которого зависит динамика российской валюты сегодня, - это геополитическая напряженность и санкции на активы, связанные с российской юрисдикцией, отметил начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков.
"Повышение ставки регулятором до 20% позволило вернуть часть выведенных из банковской системы рублей обратно в депозиты. Регуляторные меры, такие как ограничение на снятие валюты, повышение комиссии для физических и юридических лиц по валютным сделкам на валютной секции Московской биржи до 12%, сбили спекулятивный настрой, а возможность покупки физического золота без НДС стала хорошей альтернативой покупки валюты для физических лиц", - прокомментировал Finam.ru эксперт.
Дефолта не случилось
Минфин России сегодня смог осуществить выплату купонного дохода по еврооблигациям, таким образом, не произошло технического дефолта РФ, вероятность которого существовала из-за санкционных ограничений и заморозки за рубежом активов ЦБ.
Выплата купона по суверенным еврооблигациям РФ - безусловно положительное событие, но оно не является определяющим и существенного влияния на курс рубля оказать не может, полагает Максим Тимошенко.
"Основной фактор, который может стабилизировать курс национальной валюты – это снижение геополитического градуса и подписание мирного соглашения", - подчеркнул он.
Сегодняшняя выплата купона по валютным долговым инструментам - позитивный фактор, но не ключевой в динамике рубля, согласен Роман Ермаков.
Он отмечает, что выплата купона не позволит сработать ковенантам по кросс-дефолту по другим еврооблигациям России. Рейтинг РФ от большой тройки рейтинговых агентств уже сейчас находится на дефолтном уровне. При этом, по его словам, сравнивать текущую ситуацию с кризисом 1998 года точно не стоит.
"В 98-м году дефолт России был связан с крайне слабым состоянием счетов российского правительства. С другой стороны, он стал очистительным для экономики, и уже в начале 2000-х годов Россия стала бенефициаром роста глобальной экономики. Сегодня ситуация кардинально другая. Заморозка половины ЗВР является серьезной финансовой потерей, но даже сейчас мы увидим положительный счет текущих операций и сильный баланс бюджета. Ключевая проблема, в сравнении с 1998 в том, что из-за санкционных ограничений Россия выпала из глобального рынка капитала и технологий, что естественно приведет к серьезному снижению ВВП в 2022 году (на уровне 10%). В дальнейшем это скажется на потенциале роста российской экономике (в последующие годы рост вряд ли будет отличен от нуля). То, что помогало России восстанавливаться после кризиса 1998 года, теперь работает в обратную сторону", - рассуждает г-н Ермаков.
Дмитрий Монастыршин, главный аналитик "Промсвязьбанка", отметил в ходе прошедшей на Finam.ru онлайн-конференции, что объем платежей РФ по внешнему долгу относительно небольшой. "В этом году к погашению по евробондам РФ предстоит 2 млрд долларов, в следующем - 3 млрд долларов. На фундаментальную оценку рубля это сильно не повлияет", - подчеркивает он.
Рубеж в 100 за доллар, вероятно, будет взят
Дальнейшая динамика рубля будет полностью зависеть от урегулирования ситуации с Украиной и, как следствие, возможности частичного снятия санкций, прежде всего со стороны европейских стран, которые сильнее зависят от торговли с Россией, нежели США, считает Роман Ермаков из "Ланта-Банка".
"Высокие цены на сырьевые товары и коллапс импорта поддержат счет текущих операций, что также позитивно скажется на динамике рубля", - добавляет он.
Главный аналитик "АЛОР Брокер" Алексей Антонов отмечает, что большую поддержку рублю оказывают политические новости. Так, и российские, и украинские переговорщики говорят о прогрессе в переговорах.
"Это прежде всего снижает спрос на доллар как основную защиту от нового витка девальвации рубля, который может быть спровоцирован новыми западными санкциями. Поэтому у рубля есть все шансы продолжить рост. Не исключено, что доллар по 100 рублей мы увидим если не на этой неделе, то в начале следующей", - ожидает г-н Антонов.
"Курс USD/RUB продолжает снижаться, и достижение уровня в 100 руб. за доллар видится все более вероятным", - считают аналитики банка "Санкт-Петербург".
Председатель совета директоров ИГ "Русские Фонды" Сергей Васильев в своем Telegram-канале также высказывает ожидания, что "уже скоро мы увидим курс ниже 100 руб. за доллар".
Г-н Васильев обращает внимание, что пятый день подряд идёт процесс возврата рублёвой наличности в банки, снятой в панике в первые дни.
"Ещё, конечно, далеко до возврата всего выведенного из банков, но процесс пошёл. Позитив налицо. В общем, можно констатировать, что пик финансового обвала пройден. Рынки успокаиваются", - пишет он.
Аналитик ФГ "ФИНАМ" Александр Потавин отмечает, что весьма жесткие меры ЦБ РФ по стабилизации валютного курса показали свою эффективность. В курсе рубля на среднесрочном горизонте в нем уже заложены многие из негативных факторов.
"Однако пройдет несколько месяцев, прежде чем появятся реальные позитивные факторы в экономике РФ, после перестройки российских экспортёров на новые рынки сбыта и каналы финансирования. В течение этого времени курс рубля будет оставаться в диапазоне 95-120 по отношению к доллару. Но надо понимать, что это – просто индикативный курс, ведь из-за закрытой фондовой биржи, повышенной комиссии за покупку валюты, запрета на движение капитала и прочих ограничительных факторов, мы имеем сейчас три курса рубля: оффшорный, биржевой и курс наличной валюты на черном рынке", - поясняет эксперт.
При этом, по его словам, высокие цены на нефть сейчас не являются определяющими для динамики курса рубля. "На этой неделе появились надежды на прогресс в переговорах между Россией и Украиной по деэскалации – это снижает привлекательность защитных активов и укрепляет курс рубля. Возможно, что худшая фаза кризиса скоро останется позади, и в случае подписания мирного соглашения какие-то регуляторные и санкционные факторы будут сниматься, что укрепит рубль", - отмечает г-н Потавин.
У Максима Тимошенко из "Русского Стандарта" взгляд на перспективы рубля более пессимистичный. По его оценке, торговый диапазон на ближайший месяц - 100-120 рублей за доллар и 110-130 за евро.
Г-н Тимошенко отмечает, что рынок сейчас находится в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке, которое станет известно 18 марта.
"Мы предполагаем, что ставка останется на уровне 20%, что может поспособствовать стабилизации рубля. Сейчас размер ставки позволяет скорректировать поведение вкладчиков и дает им возможность получить выгодные условия размещения средств, повысив привлекательность рублевых депозитов. Из-за неопределенности в геополитике дальнейший рост ставки выглядит избыточным, так как для тонкой настройки ставки в настоящий момент просто не хватает вводных", - рассуждает эксперт.
Дмитрий Монастыршин из "Промсвязьбанка" полагает, что, если санкции останутся в текущем виде, то, скорее всего, курс рубля будет выше 100 за доллар.
Увидим ли мы еще рубль по 80 за доллар?
Шанс возращения рубля в район 80 за доллар существует, но это будет полностью зависеть от ситуации с Украиной, полагает Роман Ермаков. По его словам, что точно будет "играть" за рубль – это сильнейшее (до 20-25% г/г) снижение импорта на фоне коллапса спроса, в том числе инвестиционного.
По мнению Дмитрий Монастыршина, уход к 80 руб. за доллар возможен при условии завершения специальной военной операции на Украине и отмены наиболее сильных санкций (разморозка ЗВР, снятие санкций с крупных компаний и банков).
Будущее туманно
Эксперты сходятся во мнении, что прогнозировать курс рубля на длительную перспективу сейчас бессмысленно.
"В текущий момент, когда много факторов неопределенности, прогнозирование валютного курса является нетривиальной задачей, которая с точки зрения прогнозирования на срок больше месяца не имеет смысла", - говорит Роман Ермаков из "Ланта-Банка".
Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс", полагает, что динамика рубля будет отличаться высокой волатильностью на протяжении нескольких недель или даже месяцев.
"И в дальнейшем вероятность шоков возрастает. Долгосрочно в качестве средства сбережения привлекательнее будет валюта. Будет расти популярностью юаня - он привязан к доллару, а 12% комиссии на покупку нет. Полагаю, сейчас нет надежных среднесрочных прогнозов по диапазону пары USDRUB. Как минимум, надо дождаться публикации платежного баланса за 2 квартал", - рассуждает г-н Ващенко.
Пока ситуация не стабилизируется, давать какие-то прогнозы нереально, полагает и руководитель отдела анализа долгового рынка "Открытие Инвестиции" Владимир Малиновский.
"Да, рубль может укрепиться ниже 100, но потом, например, резко ослабнуть на фоне новых ограничений. Кроме того, "прочувствовать" тяжесть введенных ограничений за прошедшие несколько недель нереально. Думаю, только через полгода будет что-то более или менее понятно, в каких условиях мы будет жить дальше", - заключил эксперт.
По состоянию на 18:30 мск курс доллара снижался на 3,61%, до 104,1 рубля, евро опускался на 3,12%, до 114,02. На форексе доллар стоит 102 рубля, евро – 113,73.
Эксперты отмечают ряд факторов, способствующих восстановлению позиций рубля, - среди них меры российских властей и сообщения о возможности урегулирования ситуации с Украиной. Большинство аналитиков ожидают, что российской валюте удастся преодолеть на Мосбирже психологический барьер в 100 за доллар, однако отмечают, что дальнейшие перспективы рубля оценивать сейчас сложно.
Почему укрепляется рубль
Рубль постепенно укрепляется к доллару и евро на фоне получения осторожных сигналов о прогрессе в переговорах России и Украины по мирному соглашению, прокомментировал Finam.ru Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка "Русский Стандарт".
"Шаги, которые предпринимает Банк России на текущей неделе, призваны понизить высокую волатильность курсов на валютном рынке и могут положительно отразиться на курсе российской валюты. При этом против рубля – снижение цены на нефть из-за возможного снятия ограничений на экспорт иранской нефти, а также новых вспышек коронавируса в Китае", - подчеркнул эксперт.
Основной фактор, от которого зависит динамика российской валюты сегодня, - это геополитическая напряженность и санкции на активы, связанные с российской юрисдикцией, отметил начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков.
"Повышение ставки регулятором до 20% позволило вернуть часть выведенных из банковской системы рублей обратно в депозиты. Регуляторные меры, такие как ограничение на снятие валюты, повышение комиссии для физических и юридических лиц по валютным сделкам на валютной секции Московской биржи до 12%, сбили спекулятивный настрой, а возможность покупки физического золота без НДС стала хорошей альтернативой покупки валюты для физических лиц", - прокомментировал Finam.ru эксперт.
Дефолта не случилось
Минфин России сегодня смог осуществить выплату купонного дохода по еврооблигациям, таким образом, не произошло технического дефолта РФ, вероятность которого существовала из-за санкционных ограничений и заморозки за рубежом активов ЦБ.
Выплата купона по суверенным еврооблигациям РФ - безусловно положительное событие, но оно не является определяющим и существенного влияния на курс рубля оказать не может, полагает Максим Тимошенко.
"Основной фактор, который может стабилизировать курс национальной валюты – это снижение геополитического градуса и подписание мирного соглашения", - подчеркнул он.
Сегодняшняя выплата купона по валютным долговым инструментам - позитивный фактор, но не ключевой в динамике рубля, согласен Роман Ермаков.
Он отмечает, что выплата купона не позволит сработать ковенантам по кросс-дефолту по другим еврооблигациям России. Рейтинг РФ от большой тройки рейтинговых агентств уже сейчас находится на дефолтном уровне. При этом, по его словам, сравнивать текущую ситуацию с кризисом 1998 года точно не стоит.
"В 98-м году дефолт России был связан с крайне слабым состоянием счетов российского правительства. С другой стороны, он стал очистительным для экономики, и уже в начале 2000-х годов Россия стала бенефициаром роста глобальной экономики. Сегодня ситуация кардинально другая. Заморозка половины ЗВР является серьезной финансовой потерей, но даже сейчас мы увидим положительный счет текущих операций и сильный баланс бюджета. Ключевая проблема, в сравнении с 1998 в том, что из-за санкционных ограничений Россия выпала из глобального рынка капитала и технологий, что естественно приведет к серьезному снижению ВВП в 2022 году (на уровне 10%). В дальнейшем это скажется на потенциале роста российской экономике (в последующие годы рост вряд ли будет отличен от нуля). То, что помогало России восстанавливаться после кризиса 1998 года, теперь работает в обратную сторону", - рассуждает г-н Ермаков.
Дмитрий Монастыршин, главный аналитик "Промсвязьбанка", отметил в ходе прошедшей на Finam.ru онлайн-конференции, что объем платежей РФ по внешнему долгу относительно небольшой. "В этом году к погашению по евробондам РФ предстоит 2 млрд долларов, в следующем - 3 млрд долларов. На фундаментальную оценку рубля это сильно не повлияет", - подчеркивает он.
Рубеж в 100 за доллар, вероятно, будет взят
Дальнейшая динамика рубля будет полностью зависеть от урегулирования ситуации с Украиной и, как следствие, возможности частичного снятия санкций, прежде всего со стороны европейских стран, которые сильнее зависят от торговли с Россией, нежели США, считает Роман Ермаков из "Ланта-Банка".
"Высокие цены на сырьевые товары и коллапс импорта поддержат счет текущих операций, что также позитивно скажется на динамике рубля", - добавляет он.
Главный аналитик "АЛОР Брокер" Алексей Антонов отмечает, что большую поддержку рублю оказывают политические новости. Так, и российские, и украинские переговорщики говорят о прогрессе в переговорах.
"Это прежде всего снижает спрос на доллар как основную защиту от нового витка девальвации рубля, который может быть спровоцирован новыми западными санкциями. Поэтому у рубля есть все шансы продолжить рост. Не исключено, что доллар по 100 рублей мы увидим если не на этой неделе, то в начале следующей", - ожидает г-н Антонов.
"Курс USD/RUB продолжает снижаться, и достижение уровня в 100 руб. за доллар видится все более вероятным", - считают аналитики банка "Санкт-Петербург".
Председатель совета директоров ИГ "Русские Фонды" Сергей Васильев в своем Telegram-канале также высказывает ожидания, что "уже скоро мы увидим курс ниже 100 руб. за доллар".
Г-н Васильев обращает внимание, что пятый день подряд идёт процесс возврата рублёвой наличности в банки, снятой в панике в первые дни.
"Ещё, конечно, далеко до возврата всего выведенного из банков, но процесс пошёл. Позитив налицо. В общем, можно констатировать, что пик финансового обвала пройден. Рынки успокаиваются", - пишет он.
Аналитик ФГ "ФИНАМ" Александр Потавин отмечает, что весьма жесткие меры ЦБ РФ по стабилизации валютного курса показали свою эффективность. В курсе рубля на среднесрочном горизонте в нем уже заложены многие из негативных факторов.
"Однако пройдет несколько месяцев, прежде чем появятся реальные позитивные факторы в экономике РФ, после перестройки российских экспортёров на новые рынки сбыта и каналы финансирования. В течение этого времени курс рубля будет оставаться в диапазоне 95-120 по отношению к доллару. Но надо понимать, что это – просто индикативный курс, ведь из-за закрытой фондовой биржи, повышенной комиссии за покупку валюты, запрета на движение капитала и прочих ограничительных факторов, мы имеем сейчас три курса рубля: оффшорный, биржевой и курс наличной валюты на черном рынке", - поясняет эксперт.
При этом, по его словам, высокие цены на нефть сейчас не являются определяющими для динамики курса рубля. "На этой неделе появились надежды на прогресс в переговорах между Россией и Украиной по деэскалации – это снижает привлекательность защитных активов и укрепляет курс рубля. Возможно, что худшая фаза кризиса скоро останется позади, и в случае подписания мирного соглашения какие-то регуляторные и санкционные факторы будут сниматься, что укрепит рубль", - отмечает г-н Потавин.
У Максима Тимошенко из "Русского Стандарта" взгляд на перспективы рубля более пессимистичный. По его оценке, торговый диапазон на ближайший месяц - 100-120 рублей за доллар и 110-130 за евро.
Г-н Тимошенко отмечает, что рынок сейчас находится в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке, которое станет известно 18 марта.
"Мы предполагаем, что ставка останется на уровне 20%, что может поспособствовать стабилизации рубля. Сейчас размер ставки позволяет скорректировать поведение вкладчиков и дает им возможность получить выгодные условия размещения средств, повысив привлекательность рублевых депозитов. Из-за неопределенности в геополитике дальнейший рост ставки выглядит избыточным, так как для тонкой настройки ставки в настоящий момент просто не хватает вводных", - рассуждает эксперт.
Дмитрий Монастыршин из "Промсвязьбанка" полагает, что, если санкции останутся в текущем виде, то, скорее всего, курс рубля будет выше 100 за доллар.
Увидим ли мы еще рубль по 80 за доллар?
Шанс возращения рубля в район 80 за доллар существует, но это будет полностью зависеть от ситуации с Украиной, полагает Роман Ермаков. По его словам, что точно будет "играть" за рубль – это сильнейшее (до 20-25% г/г) снижение импорта на фоне коллапса спроса, в том числе инвестиционного.
По мнению Дмитрий Монастыршина, уход к 80 руб. за доллар возможен при условии завершения специальной военной операции на Украине и отмены наиболее сильных санкций (разморозка ЗВР, снятие санкций с крупных компаний и банков).
Будущее туманно
Эксперты сходятся во мнении, что прогнозировать курс рубля на длительную перспективу сейчас бессмысленно.
"В текущий момент, когда много факторов неопределенности, прогнозирование валютного курса является нетривиальной задачей, которая с точки зрения прогнозирования на срок больше месяца не имеет смысла", - говорит Роман Ермаков из "Ланта-Банка".
Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс", полагает, что динамика рубля будет отличаться высокой волатильностью на протяжении нескольких недель или даже месяцев.
"И в дальнейшем вероятность шоков возрастает. Долгосрочно в качестве средства сбережения привлекательнее будет валюта. Будет расти популярностью юаня - он привязан к доллару, а 12% комиссии на покупку нет. Полагаю, сейчас нет надежных среднесрочных прогнозов по диапазону пары USDRUB. Как минимум, надо дождаться публикации платежного баланса за 2 квартал", - рассуждает г-н Ващенко.
Пока ситуация не стабилизируется, давать какие-то прогнозы нереально, полагает и руководитель отдела анализа долгового рынка "Открытие Инвестиции" Владимир Малиновский.
"Да, рубль может укрепиться ниже 100, но потом, например, резко ослабнуть на фоне новых ограничений. Кроме того, "прочувствовать" тяжесть введенных ограничений за прошедшие несколько недель нереально. Думаю, только через полгода будет что-то более или менее понятно, в каких условиях мы будет жить дальше", - заключил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба