21 марта 2022 Открытие Сыроваткин Олег
Стратеги Morgan Stanley отмечают, что восстановление экономики США после пандемического кризиса протекает необычно быстро. В частности, индикатор экономических циклов США, который рассчитывает банк, уже приблизился к предыдущим пикам, что в предыдущие циклы занимало заметно больше времени. Например, прибыль американских корпораций вернулась к докризисному пику всего за 16 месяцев, что является рекордно быстрым восстановлением за последние 40 лет.
По прогнозу Morgan Stanley, при таких темпах роста индикатор может достичь пика через 2–4 месяца и начать снижаться через 5–10 месяцев. Банк объясняет подобное ухудшение перспектив замедлением темпов роста продаж и увеличением расходов американских компаний. Стратеги Morgan Stanley полагают, что в ближайшие месяцы показатель EPS (прибыль на акцию) в США перестанет расти, и отмечают, что пересмотры прогнозов по прибыли в сторону понижения — особенно в экономически чувствительных циклических секторах — указывает на позднюю стадию текущего бизнес-цикла.
На фоне подобных перспектив интересно посмотреть на настроения инвесторов и их позиционирование. Результаты последнего опроса управляющих активами (опубликованы 15 марта), который ежемесячно проводит Bank of America, отражают продолжающееся и резкое снижение числа респондентов, ждущих улучшения экономической ситуации в США. Число таких инвесторов достигло минимального уровня с октября 2008 года, однако подобный рост пессимизма довольно неоднозначно отразился на рыночном позиционировании.
С одной стороны, доля акций в портфелях участников опроса резко снизилась вслед за экономическими ожиданиями, но, с другой — управляющие активами не только не заняли более защитную позицию, но поступили прямо противоположным образом. В частности, вес циклических бумаг в их портфелях относительно защитных секторов резко вырос до рекордного значения с мая 2015 года, что было обусловлено активными покупками акций энергетических компаний и производителей материалов, а также продажей бумаг производителей предметов первой необходимости.
Вполне возможно, что столь необычное поведение инвесторов обусловлено крайней неопределенностью текущей ситуации. С одной стороны, рынок ждет роста ставок в США в область 2% к концу года, а с другой - ФРС довольно медленно «запрягает», предпочитая шаг в 0,25%, хотя шаг в 0,50%, наверное, выглядел бы более логичным на фоне продолжающегося роста инфляции в стране и сохраняющихся высоких мировых цен на сырье. Геополитика является другим важнейшим фактором неопределенности.
Эти соображения подтверждают стратеги Goldman Sachs, которые отмечают некоторые интересные тренды. В частности, по данным банка, хедж-фонды теперь не пытаются предсказать следующее движение рынка, а просто гоняются за ним, т. е. покупают на росте и продают на падении. Goldman Sachs объясняет подобное поведение сложностью текущей ситуации, которая практически не позволяет делать никаких прогнозов.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter