Десятидневный рост S&P 500 на 9,65% в период c закрытия сессии 14 марта по закрытие сессии 28 марта является очень необычным явлением. По данным Bank of America, этот рост входит в 98-й процентиль 10-дневных ралли в условиях медвежьего рынка и в 99,5-й процентиль всех прочих 10-дневных ралли. Кроме того, данный показатель на уровне 9,65% превышает значение максимального 10-дневного роста для 7 из 11 медвежьих рынков, которые имели место с 1927 года.
Технически, S&P 500 не находится в медвежьем рынке, т. к. максимальное снижение индекса с максимума 4 января по минимум 24 февраля едва превышало 14,5%, однако известно, что исторически «медвежьи ралли» являются наиболее стремительными. Это обусловлено шорт-сквизом, т. е. закрытием коротких позиций, набранных (как правило, крупными спекулянтами, вроде хедж-фондов) во время предшествующего снижения рынка. Указанная выше статистика позволяет предположить, что и недавний взлет рынка акций США мог быть во вногом обусловлен покупками со стороны медведей, которые закрывали короткие позиции.
Текущая обстановка в виде упорно высокой инфляции в США, а также ожиданий повышения ставки по федеральным фондам в мае сразу на 0,50% и до 2,4% к концу года является довольно неблагоприятной для рынка акций. Это заставляет некоторые ведущие банки Wall Street смотреть на недавний рост S&P 500 довольно скептически.
В частности, стратеги Bank of America полагают, что он не имеет под собой фундаментальных оснований, а их коллеги из Nomura объясняют данное ралли «эпическим» шорт- и гамма-сквизами (ситуация, при которой масштабная покупка инвесторами колл-опционов вынуждает их продавцов, которыми обычно выступают дилеры, покупать базовый актив и тем самым толкать рынок вверх. D Именно гамма-сквизы стали главной причиной взлета акций-мемов, вроде GameStop, AMC и прочих в 2021 году).
Трейдеры Goldman Sachs полагают, что относительно невысокая доля акций в портфелях инвесторов и инфляционный рост корпоративной прибыли не являются достаточно сильными факторами, способными обеспечить дальнейший рост рынка акций США. Это предположение имеет под собой историческое обоснование: по данным Bank of America, во время «великой инфляции» 1970-х годов среднегодовой рост S&P 500 составлял всего 1,6%.
Кроме того, Bank of America видит и другие тревожные сигналы. В частности, в период с 14 по 28 марта разница в процентной динамике между S&P 500 и 20-летними гособлигациями США достигла пятого максимального показателя со времен мирового финансового кризиса 2008 года. Кроме того, за тот же период разница в динамике индексов волатильности рынка акций (VIX) и облигаций (MOVE) достигла рекордного значения с 2009 года и оказалась одной из самых больших за всю историю ведения статистики с 1990 года. Стратеги банка напоминают, что после аналогичного эпизода в 2009 года S&P 500 снизился на 7% в следующие шесть недель.
В заключение стоит отметить, что с начала года индекс сырьевых товаров Bloomberg Commodity Index (BCOM) вырос на 26%, причем больше половины этого роста состоялось после начала специальной военной операции РФ на территории Украины. Взлет цен на энергоносители и продовольственные товары создает риски того, что период устойчиво высокой инфляция в США, да и во всем мире, может оказаться заметно более продолжительным, чем прогнозируют ФРС и другие мировые ЦБ. Вероятно, это приведет к еще большему ужесточению денежно-кредитной политики, нежели учитывается сегодня рынком, и будет означать, что ближайшие один-два года могут оказаться для S&P 500 и мировых фондовых индексов в целом весьма волатильным и непростым периодом.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Технически, S&P 500 не находится в медвежьем рынке, т. к. максимальное снижение индекса с максимума 4 января по минимум 24 февраля едва превышало 14,5%, однако известно, что исторически «медвежьи ралли» являются наиболее стремительными. Это обусловлено шорт-сквизом, т. е. закрытием коротких позиций, набранных (как правило, крупными спекулянтами, вроде хедж-фондов) во время предшествующего снижения рынка. Указанная выше статистика позволяет предположить, что и недавний взлет рынка акций США мог быть во вногом обусловлен покупками со стороны медведей, которые закрывали короткие позиции.
Текущая обстановка в виде упорно высокой инфляции в США, а также ожиданий повышения ставки по федеральным фондам в мае сразу на 0,50% и до 2,4% к концу года является довольно неблагоприятной для рынка акций. Это заставляет некоторые ведущие банки Wall Street смотреть на недавний рост S&P 500 довольно скептически.
В частности, стратеги Bank of America полагают, что он не имеет под собой фундаментальных оснований, а их коллеги из Nomura объясняют данное ралли «эпическим» шорт- и гамма-сквизами (ситуация, при которой масштабная покупка инвесторами колл-опционов вынуждает их продавцов, которыми обычно выступают дилеры, покупать базовый актив и тем самым толкать рынок вверх. D Именно гамма-сквизы стали главной причиной взлета акций-мемов, вроде GameStop, AMC и прочих в 2021 году).
Трейдеры Goldman Sachs полагают, что относительно невысокая доля акций в портфелях инвесторов и инфляционный рост корпоративной прибыли не являются достаточно сильными факторами, способными обеспечить дальнейший рост рынка акций США. Это предположение имеет под собой историческое обоснование: по данным Bank of America, во время «великой инфляции» 1970-х годов среднегодовой рост S&P 500 составлял всего 1,6%.
Кроме того, Bank of America видит и другие тревожные сигналы. В частности, в период с 14 по 28 марта разница в процентной динамике между S&P 500 и 20-летними гособлигациями США достигла пятого максимального показателя со времен мирового финансового кризиса 2008 года. Кроме того, за тот же период разница в динамике индексов волатильности рынка акций (VIX) и облигаций (MOVE) достигла рекордного значения с 2009 года и оказалась одной из самых больших за всю историю ведения статистики с 1990 года. Стратеги банка напоминают, что после аналогичного эпизода в 2009 года S&P 500 снизился на 7% в следующие шесть недель.
В заключение стоит отметить, что с начала года индекс сырьевых товаров Bloomberg Commodity Index (BCOM) вырос на 26%, причем больше половины этого роста состоялось после начала специальной военной операции РФ на территории Украины. Взлет цен на энергоносители и продовольственные товары создает риски того, что период устойчиво высокой инфляция в США, да и во всем мире, может оказаться заметно более продолжительным, чем прогнозируют ФРС и другие мировые ЦБ. Вероятно, это приведет к еще большему ужесточению денежно-кредитной политики, нежели учитывается сегодня рынком, и будет означать, что ближайшие один-два года могут оказаться для S&P 500 и мировых фондовых индексов в целом весьма волатильным и непростым периодом.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter