В первые дни после начала военной операции на Украине обвал рубля был мощным символом вновь обретенной финансовой изоляции России.
Международные санкции против РФ опустили рубль до рекордно низкого уровня в 121,5 рубля за доллар, что вызвало воспоминания о том, как российская валюта пострадала во время финансового кризиса 1998 года.
Все выглядело настолько ужасно, что президент США Джо Байден сравнил ослабление рубля с падением камня вниз.
Теперь, однако, это точно выглядит иначе. Рубль вернулся к тому уровню, который был до начала спецоперации, закрывшись в среду, 6 марта, на отметке 79,7 на торгах в валютной секции Мосбиржи.
Стало ясно, что, несмотря на невероятно широкий пакет санкций против российского правительства и олигархов, а также массовый исход иностранных компаний, рестрикции в значительной степени будут беззубыми, если иностранцы продолжат покупать российскую нефть и природный газ — поддерживая рубль.
Несмотря на то что Россия остается в основном отрезанной от мировой экономики, Bloomberg Economics ожидает, что в этом году страна заработает почти 321 миллиард долларов от экспорта энергоносителей, что более чем на треть больше, чем в 2021 году.
Быстрое восстановление рубля дает Владимиру Путину крупную победу в России, где многие люди зациклены на взлетах и падениях валюты.
«Для политиков это хороший пиар-инструмент, заявляющий, что санкции ни на что не влияют. И это поможет ограничить влияние инфляции», — сказал Гийом Треска, старший стратег Generali Insurance Asset Management по развивающимся рынкам.
В постсоветской истории России обменный курс рубля к доллару, возможно, был экономическим показателем, который больше всего волнует россиян. Курс транслировался обменными пунктами, которые возникли в каждом городе, отметив крах валюты, когда в начале 1990-х разразилась гиперинфляция. Рубль снова упал после дефолта в России в 1998 году.
Как только этот хаос утих, правительство отрезало на банкнотах три нуля. Затем, во время кризиса 2008 года, власти сожгли миллиарды долларов, чтобы замедлить падение валюты, отчасти для того, чтобы не напугать население и не спровоцировать бегство из национальных банков.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина решила рискнуть в 2014 году, когда санкции из-за присоединения Крыма и падения цен на нефть побудили ее перевести валюту в свободное плавание.
В ответ на введенные в этом году санкции Россия ввела меры по контролю за движением капитала, что, похоже, также поддерживает курс рубля. Эти меры включают замораживание активов, принадлежащих инвесторам-нерезидентам, и указание российским компаниям конвертировать 80% иностранной валюты, которой они владеют, в рубли.
Это заставляет некоторых наблюдателей сомневаться в значимости восстановления рубля до уровней до вторжения, что также происходит на фоне самого низкого объема торгов за десятилетие.
«Это не свободно плавающая валюта, учитывая все меры, введенные властями», — сказал Треска.
Министр финансов США Джанет Йеллен заявила практически то же самое в среду, выступая перед Конгрессом, предостерегая от более глубоких заявлений о санкциях в связи с восстановлением рубля.
Тем не менее трудно игнорировать спасательный круг, который другие страны бросают России, покупая у нее газ и нефть. Это дает России положительное сальдо по текущим операциям — на экономическом жаргоне это означает, что экспортируется больше, чем импортируется, что имеет тенденцию поднимать курс национальной валюты — и подрывает попытки нанести России ущерб санкциями.
«Профицит счета текущих операций должен стать еще одним источником стабильности рубля», — сказал Брендан МакКенна, стратег Wells Fargo Securities LLC. «Если цены на энергоносители останутся высокими, а основные импортеры российских энергоносителей и товаров продолжат закупать, текущий счет должен остаться с профицитом». Он говорит, что курс рубля может подняться до 78 за доллар отчасти из-за контрсанкций России.
России удалось стабилизировать местные рынки и даже предотвратить дефолт за границей — по крайней мере, на данный момент. Это означает, что если коалиция правительств, выступающих против России, захочет снова навредить рублю, ей, скорее всего, придется изменить курс. Буквально на этой неделе Казначейство США запретило выплаты долларовых долгов с российских счетов в американских банках, пытаясь заставить Россию истощить свои внутренние долларовые резервы или объявить дефолт.
«Поскольку российская экономика и финансовый сектор адаптируются к новому равновесию контроля над движением капитала, регулируемых цен и экономической автократии, неудивительно, что некоторые внутренние рынки стабилизируются», — заявили экономисты Института международных финансов Элина Рыбакова и Бенджамин Хильгеншток. . «Санкции стали движущейся целью, и со временем потребуются корректировки, чтобы оставаться эффективными».
Они указали на вероятность ужесточения финансовых санкций, возможно, даже отключения дополнительных российских учреждений от SWIFT, системы связи, которую банки используют для перемещения денег по всему миру.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter