19 апреля 2022 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Флот американских СПГ-танкеров приплыл на биржу. Amazon вводит налог на инфляцию. Руководители корпораций по всему миру делают сенсационные признания про ESG.
Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
«Шалость удалась»: первое крупное нефтегазовое IPO этого года в США прошло успешно
Американская сеть СПГ-терминалов Excelerate Energy (NYSE: EE) успешно вышла на биржу в США. Цена акций, по которой они размещались в ходе IPO, составила 24 $, и во время первой торговой сессии компании стоимость акций достигала 28,2 $, на закрытии сессии они торговались по цене 26,85 $, что выше цены IPO.
Так что IPO можно считать успешным. Успех его был закреплен в конце минувшей недели, когда стоимость этих бумаг после закрытия рынка в пятницу оказалась на уровне 28 $ — сильно выше цены IPO. Разберемся, почему это важно для инвесторов.
Во-первых, это первое большое IPO со времен начала известных событий в Восточной Европе. Многие компании начали откладывать свои планы по выходу на биржу. Тот факт, что EE смогла успешно провести IPO в такой обстановке, может вдохновить многие компании вернуться к планам выйти на биржу.
Во-вторых, прошедшее IPO можно считать неплохим индикатором повышенного интереса инвесторов к сфере энергетики. Excelerate Energy успешно выполнила поставленную задачу, подняв в ходе IPO 384 млн долларов. Теперь капитализация компании составляет примерно 2,96 млрд.
Это было первое нефтегазовое IPO в США более чем за год. Это может привлечь дополнительный интерес инвесторов к сырьевому сектору: в нем в последнее время пересмотр прогнозов отчетности в основном происходит в сторону увеличения, в отличие от подавляющего большинства секторов экономики.
В-третьих, это показывает интерес инвесторов к теме СПГ. У EE флот из 10 плавучих СПГ-танкеров — больше 20% от 46 подобных единиц транспорта в мире, что делает ее услуги очень востребованными в эпоху, когда Европа пытается избавиться от зависимости от российского газа.
Что касается непосредственно бизнеса EE, то выглядит он, согласно регистрационному проспекту компании, как-то так.
Деньги. Выручка — 888,555 млн долларов. Операционная маржа компании — 15,68% от выручки. Итоговая маржа — 4,63% от выручки. Выручка делится на два сегмента:
Услуги по перевозке и хранению СПГ на танкерах компании — 52,67%.
Продажи газа — 46,32%. По сути — перепродажа самого СПГ.
Долги. У компании внушительное долговое бремя: 1,496 млрд задолженностей, из которых 520 млн долларов нужно погасить в течение года. Денег в ее распоряжении не так много: 72,86 млн на счетах и 260,535 млн задолженностей контрагентов.
Учитывая спрос на СПГ сейчас, доходы компании возрастут, а ее финансовое состояние существенно улучшится. Надеюсь, что EE скоро появится на «СПб-бирже»: с учетом последних тенденций компания выглядит достаточно перспективным вложением для инвесторов.
Плоти за инфляцию: Amazon вводит новые поборы с продавцов
Гигант интернет-коммерции Amazon (NASDAQ: AMZN) вводит на своей платформе дополнительный сбор 5% с продавцов «на покрытие топливных расходов и инфляции». Сбор начнет действовать с 28 апреля для тех продавцов, которые используют систему хранения и доставки товаров Amazon.
На эту историю можно посмотреть с двух сторон.
Для продавцов Amazon в очередной раз ведет себя как карикатурный капиталистический злодей прямиком из «Незнайки на Луне». Я думаю, что новые меры Amazon приведут к дальнейшей эскалации конфликта между продавцами и платформой, поскольку у первых и так уже есть достаточно длинный список претензий к компании: от практики копирования их продукции самой Amazon до дискриминации при рекламных показах.
Самой же компании эти сборы помогут удерживать на плаву ее безблагодатный розничный бизнес, ради которого весь ее бизнес и функционирует.
Справедливости ради стоит отметить, что похожие сборы ввели и другие компании. Такси-агрегаторы Uber Technologies и Lyft ввели дополнительные сборы с клиентов «за топливо», а логистические бизнесы FedEx и United Parcel Service ввели дополнительные сборы, размер которых варьируется в зависимости от размера упаковки. Так что конкретно эти сборы Amazon ввела не со зла, а просто для покрытия сильно возросших издержек.
Но акционерам компании есть о чем беспокоиться: скорее всего, следующий отчет Amazon окажется хуже ожиданий, а новый «налог на инфляцию» призван смягчить негативный эффект от происходящих процессов.
«Загрязнение есть? А если найду?»: новый опрос среди директоров про ESG
Компания The Harris Poll, занимающаяся маркетинговыми исследованиями, провела опрос среди 1491 руководителя из разных стран, работающего в разных отраслях. Опрос был посвящен теме ESG. И вот что интересного из него можно узнать:
72% директоров посещают каждый квартал не менее пяти мероприятий, связанных с устойчивым развитием. То есть можно сказать, что каждые две недели у них есть как минимум одна планерка про экологию или что-то такое;
в сферу устойчивого развития они инвестируют около 10% бюджета своих предприятий;
63% руководителей готовы вести свой бизнес по пути экологичного развития, даже если это будет означать снижение выручки в ближнесрочной перспективе;
почти половина респондентов готова привязать премии и размер оплаты своего труда к исполнению ESG-метрик;
только у 36% компаний есть система оценок ESG-прогресса;
65% руководителей не знают, как именно им соответствовать ESG-показателям.
Отчет довольно любопытный в том плане, что демонстрирует нам важный момент: корпоративный мир уже «взял под козырек» и принял прогрессистскую повестку, но так и не составил мнения о том, что такое ESG и, стало быть, как оценивать продвижение компании в этой области и соответствие корпоративной политики. Это расхожая проблема, о которой я писал в большой статье об устройстве ESG-инвестирования.
Мне кажется, что этот момент будет стимулировать распространение «консультантов по этичному ведению бизнеса». Нечто подобное уже можно наблюдать в Голливуде.
BLM-протесты и вызванная ими волна «процессов над культурой» — цензура фильмов, остракизм в отношении деятелей искусства и прочие ограничения — привели к появлению огромного количества голливудских консультантов по культурно-дискриминационным практикам. Специальный человек смотрит фильм или сценарий и указывает на возможные просчеты, которые могут обидеть представителей той или иной группы.
Я думаю, что корпоративный мир будет ждать что-то подобное: будут аудиторы-«проверяльщики», которые станут проверять ESG-параметры компаний, как обычные аудиторы проверяют бухгалтерию.
Это станет проблемой, так как тут возможны крупные скандалы, связанные с тем, что вскроется неприятная правда о том, что руководство какой-нибудь компании «недоговаривало» про уровень выбросов. В этом случае ущерб для котировок может быть очень серьезным.
Ситуация эта будет усугубляться тем, что единого общепринятого стандарта ESG нет, а значит, разные аудиторы могут по-разному оценивать показатели одной и той же компании.
Поскольку всем аудиторам хочется есть, то, скорее всего, в информационной среде будет много вбросов с ревизией «ESG-заключений» одних аудиторов другими. Таковые вбросы будут призваны дискредитировать конкурентов и привлечь к себе внимание, дабы забрать себе их контракты. Как мне кажется реализация такого сценария таит немалые опасности для рынка: акции станут более волатильными.
Впрочем, если ESG-аудит успешно перехватят и разовьют крупнейшие рейтинговые компании вроде S&P, Moody’s и Fitch, то риски эти будут сильно снижаться. Если аудиторы будут ставить нехорошие оценки и, еще хуже, скандалить по поводу ESG-метрик, то клиенты переведут оценку своего корпоративного долга к их конкурентам.
Как вы помните по нашему рассказу о том, как компании платят за попадание в биржевые индексы, для рейтинговых компаний решающую важность имеет их бизнес по оценке кредитного рейтинга. Так что угроза ESG-травли акций какого-то эмитента будет нивелирована, если его ESG-метрики будут оцениваться крупным рейтинговым агентством, которое, скорее всего, будет оценивать его же кредитный рейтинг.
Но даже в этом сценарии есть вероятность того, что поднимется волна возмущения со стороны мелких ESG-аудиторов, которые могут наделать шуму и устроить крупный скандал насчет того, как крупные аудиторы оценивают ESG-отчетность. Ведь если мелким аудиторам не перепадает кое-что, то у них нет никаких причин быть комплиментарными по отношению к эмитентам, имеющим ESG-сертификацию, выданную конкурентами. Думаю, этот фактор будет широко использоваться шортинговыми исследователями, что может приводить к серьезным колебаниям котировок.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
«Шалость удалась»: первое крупное нефтегазовое IPO этого года в США прошло успешно
Американская сеть СПГ-терминалов Excelerate Energy (NYSE: EE) успешно вышла на биржу в США. Цена акций, по которой они размещались в ходе IPO, составила 24 $, и во время первой торговой сессии компании стоимость акций достигала 28,2 $, на закрытии сессии они торговались по цене 26,85 $, что выше цены IPO.
Так что IPO можно считать успешным. Успех его был закреплен в конце минувшей недели, когда стоимость этих бумаг после закрытия рынка в пятницу оказалась на уровне 28 $ — сильно выше цены IPO. Разберемся, почему это важно для инвесторов.
Во-первых, это первое большое IPO со времен начала известных событий в Восточной Европе. Многие компании начали откладывать свои планы по выходу на биржу. Тот факт, что EE смогла успешно провести IPO в такой обстановке, может вдохновить многие компании вернуться к планам выйти на биржу.
Во-вторых, прошедшее IPO можно считать неплохим индикатором повышенного интереса инвесторов к сфере энергетики. Excelerate Energy успешно выполнила поставленную задачу, подняв в ходе IPO 384 млн долларов. Теперь капитализация компании составляет примерно 2,96 млрд.
Это было первое нефтегазовое IPO в США более чем за год. Это может привлечь дополнительный интерес инвесторов к сырьевому сектору: в нем в последнее время пересмотр прогнозов отчетности в основном происходит в сторону увеличения, в отличие от подавляющего большинства секторов экономики.
В-третьих, это показывает интерес инвесторов к теме СПГ. У EE флот из 10 плавучих СПГ-танкеров — больше 20% от 46 подобных единиц транспорта в мире, что делает ее услуги очень востребованными в эпоху, когда Европа пытается избавиться от зависимости от российского газа.
Что касается непосредственно бизнеса EE, то выглядит он, согласно регистрационному проспекту компании, как-то так.
Деньги. Выручка — 888,555 млн долларов. Операционная маржа компании — 15,68% от выручки. Итоговая маржа — 4,63% от выручки. Выручка делится на два сегмента:
Услуги по перевозке и хранению СПГ на танкерах компании — 52,67%.
Продажи газа — 46,32%. По сути — перепродажа самого СПГ.
Долги. У компании внушительное долговое бремя: 1,496 млрд задолженностей, из которых 520 млн долларов нужно погасить в течение года. Денег в ее распоряжении не так много: 72,86 млн на счетах и 260,535 млн задолженностей контрагентов.
Учитывая спрос на СПГ сейчас, доходы компании возрастут, а ее финансовое состояние существенно улучшится. Надеюсь, что EE скоро появится на «СПб-бирже»: с учетом последних тенденций компания выглядит достаточно перспективным вложением для инвесторов.
Плоти за инфляцию: Amazon вводит новые поборы с продавцов
Гигант интернет-коммерции Amazon (NASDAQ: AMZN) вводит на своей платформе дополнительный сбор 5% с продавцов «на покрытие топливных расходов и инфляции». Сбор начнет действовать с 28 апреля для тех продавцов, которые используют систему хранения и доставки товаров Amazon.
На эту историю можно посмотреть с двух сторон.
Для продавцов Amazon в очередной раз ведет себя как карикатурный капиталистический злодей прямиком из «Незнайки на Луне». Я думаю, что новые меры Amazon приведут к дальнейшей эскалации конфликта между продавцами и платформой, поскольку у первых и так уже есть достаточно длинный список претензий к компании: от практики копирования их продукции самой Amazon до дискриминации при рекламных показах.
Самой же компании эти сборы помогут удерживать на плаву ее безблагодатный розничный бизнес, ради которого весь ее бизнес и функционирует.
Справедливости ради стоит отметить, что похожие сборы ввели и другие компании. Такси-агрегаторы Uber Technologies и Lyft ввели дополнительные сборы с клиентов «за топливо», а логистические бизнесы FedEx и United Parcel Service ввели дополнительные сборы, размер которых варьируется в зависимости от размера упаковки. Так что конкретно эти сборы Amazon ввела не со зла, а просто для покрытия сильно возросших издержек.
Но акционерам компании есть о чем беспокоиться: скорее всего, следующий отчет Amazon окажется хуже ожиданий, а новый «налог на инфляцию» призван смягчить негативный эффект от происходящих процессов.
«Загрязнение есть? А если найду?»: новый опрос среди директоров про ESG
Компания The Harris Poll, занимающаяся маркетинговыми исследованиями, провела опрос среди 1491 руководителя из разных стран, работающего в разных отраслях. Опрос был посвящен теме ESG. И вот что интересного из него можно узнать:
72% директоров посещают каждый квартал не менее пяти мероприятий, связанных с устойчивым развитием. То есть можно сказать, что каждые две недели у них есть как минимум одна планерка про экологию или что-то такое;
в сферу устойчивого развития они инвестируют около 10% бюджета своих предприятий;
63% руководителей готовы вести свой бизнес по пути экологичного развития, даже если это будет означать снижение выручки в ближнесрочной перспективе;
почти половина респондентов готова привязать премии и размер оплаты своего труда к исполнению ESG-метрик;
только у 36% компаний есть система оценок ESG-прогресса;
65% руководителей не знают, как именно им соответствовать ESG-показателям.
Отчет довольно любопытный в том плане, что демонстрирует нам важный момент: корпоративный мир уже «взял под козырек» и принял прогрессистскую повестку, но так и не составил мнения о том, что такое ESG и, стало быть, как оценивать продвижение компании в этой области и соответствие корпоративной политики. Это расхожая проблема, о которой я писал в большой статье об устройстве ESG-инвестирования.
Мне кажется, что этот момент будет стимулировать распространение «консультантов по этичному ведению бизнеса». Нечто подобное уже можно наблюдать в Голливуде.
BLM-протесты и вызванная ими волна «процессов над культурой» — цензура фильмов, остракизм в отношении деятелей искусства и прочие ограничения — привели к появлению огромного количества голливудских консультантов по культурно-дискриминационным практикам. Специальный человек смотрит фильм или сценарий и указывает на возможные просчеты, которые могут обидеть представителей той или иной группы.
Я думаю, что корпоративный мир будет ждать что-то подобное: будут аудиторы-«проверяльщики», которые станут проверять ESG-параметры компаний, как обычные аудиторы проверяют бухгалтерию.
Это станет проблемой, так как тут возможны крупные скандалы, связанные с тем, что вскроется неприятная правда о том, что руководство какой-нибудь компании «недоговаривало» про уровень выбросов. В этом случае ущерб для котировок может быть очень серьезным.
Ситуация эта будет усугубляться тем, что единого общепринятого стандарта ESG нет, а значит, разные аудиторы могут по-разному оценивать показатели одной и той же компании.
Поскольку всем аудиторам хочется есть, то, скорее всего, в информационной среде будет много вбросов с ревизией «ESG-заключений» одних аудиторов другими. Таковые вбросы будут призваны дискредитировать конкурентов и привлечь к себе внимание, дабы забрать себе их контракты. Как мне кажется реализация такого сценария таит немалые опасности для рынка: акции станут более волатильными.
Впрочем, если ESG-аудит успешно перехватят и разовьют крупнейшие рейтинговые компании вроде S&P, Moody’s и Fitch, то риски эти будут сильно снижаться. Если аудиторы будут ставить нехорошие оценки и, еще хуже, скандалить по поводу ESG-метрик, то клиенты переведут оценку своего корпоративного долга к их конкурентам.
Как вы помните по нашему рассказу о том, как компании платят за попадание в биржевые индексы, для рейтинговых компаний решающую важность имеет их бизнес по оценке кредитного рейтинга. Так что угроза ESG-травли акций какого-то эмитента будет нивелирована, если его ESG-метрики будут оцениваться крупным рейтинговым агентством, которое, скорее всего, будет оценивать его же кредитный рейтинг.
Но даже в этом сценарии есть вероятность того, что поднимется волна возмущения со стороны мелких ESG-аудиторов, которые могут наделать шуму и устроить крупный скандал насчет того, как крупные аудиторы оценивают ESG-отчетность. Ведь если мелким аудиторам не перепадает кое-что, то у них нет никаких причин быть комплиментарными по отношению к эмитентам, имеющим ESG-сертификацию, выданную конкурентами. Думаю, этот фактор будет широко использоваться шортинговыми исследователями, что может приводить к серьезным колебаниям котировок.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу