Глобально российский рубль относительно доллара США снижается с конца 90-х. Но в рамках долгосрочного ослабления нацвалюты наступают и периоды ее укрепления, правда, недолгие. Историческая кульминация ослабления рубля пришлась на март 2022 г., а наблюдаемая за последние 2 месяца волна роста рубля не имеет аналогов.
Перманентная слабость
С осеннего дефолта 1998 г. к маю 2022 г. рубль относительно доллара США ослабился в 10 раз. Но еще 2 месяца назад долгосрочное падение рубля исчислялось 20-кратным ростом пары USD/RUB.
Наблюдаемая с марта 2022 г. на международном валютном рынке Forex волна восстановления нацвалюты на фоне возведенных барьеров экспорто-импортного характера вкупе с паузой по бюджетному правилу составила свыше 60%, а на Мосбирже курс USD/RUB с пика 10 марта к текущему моменту рухнул со 121,5 до 62,5, или на 49%. Расхождение темпов укрепления вызвано лишь мартовскими выходными на отечественной бирже, когда техническим образом не были синхронизированы ценовые пики валютных пар.
Восьмой вал
Проведем ретроспективный анализ волн укрепления рубля и выразим мнение о дальнейшей траектории. За последние четверть века выделим 8 волн укрепления рубля, когда курс USD/RUB падал более чем на 10%.
Из 8 волн восстановления рубля 7 из них ранее завершались очередным падением нацвалюты до исторического минимума. Вероятность, что актуальная волна падения USD/RUB подходит к затуханию, растет. Но пока за 2 месяца доллар от своего исторического максимума на Forex лишился почти 2/3 стоимости, упав под 63 руб. И это становится рекордной в истории волной укрепления рубля как по величине отскока, так и по времени восстановления нацвалюты. На Мосбирже доллар потерял уже половину стоимости, что также приводит к абсолютному историческому рекорду укрепления рубля.
До этого значительное укрепление рубля почти на 40% и 35% происходило после острой фазы крымских событий 2014–2015 гг. и как успокоение финансового рынка после вспышки санкционного противостояния стран 2016–2017 гг. соответственно.
Потом произошло снижение амплитуды колебаний USD/RUB на фоне ралли финансовых рынков от ноября 2020–октября 2021 г., и могло показаться, что рынок адаптировался к влиянию внешней среды. Но, то давление, что испытал рубль в феврале-марте 2022 г. было беспрецедентным, таким же аномальным выступает и его восстановление.
А что потом
Последнее укрепление рубля с марта по май настолько масштабное, а апробированные меры противодействия девальвации от ЦБ показали свою эффективность, при этом нет ожиданий смягчения западного давления извне, что ценовой пик марта по USD/RUB может остаться в истории. Однако это вовсе не говорит о том, что мы больше не увидим значительные волны ослабления рубля.
По нашим расчетам, снижение по статьям экспорта и наращение в импорте может привести к сужению дисбаланса спроса и предложения инвалют на рынке. Мягкий монетарный курс ЦБ также со временем может замедлить укрепление рубля. Но главное, на что уповают покупатели доллара — корректировка норматива продажи экспортной выручки в 80%. Про возобновление бюджетного правила, что давило на рубль последние годы, но создавало подушку безопасности через ФНБ, пока речи не идет.
Таким образом, допускаем закругление волны падения USD/RUB в области 60 руб. (техническая поддержка от января 2020 г. — 60,9) с последующим возвращением доллара выше уровня 70. До конца года высоковолатильная природа рубля в моменте может приводить и к движению пары под 80.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Перманентная слабость
С осеннего дефолта 1998 г. к маю 2022 г. рубль относительно доллара США ослабился в 10 раз. Но еще 2 месяца назад долгосрочное падение рубля исчислялось 20-кратным ростом пары USD/RUB.
Наблюдаемая с марта 2022 г. на международном валютном рынке Forex волна восстановления нацвалюты на фоне возведенных барьеров экспорто-импортного характера вкупе с паузой по бюджетному правилу составила свыше 60%, а на Мосбирже курс USD/RUB с пика 10 марта к текущему моменту рухнул со 121,5 до 62,5, или на 49%. Расхождение темпов укрепления вызвано лишь мартовскими выходными на отечественной бирже, когда техническим образом не были синхронизированы ценовые пики валютных пар.
Восьмой вал
Проведем ретроспективный анализ волн укрепления рубля и выразим мнение о дальнейшей траектории. За последние четверть века выделим 8 волн укрепления рубля, когда курс USD/RUB падал более чем на 10%.
Из 8 волн восстановления рубля 7 из них ранее завершались очередным падением нацвалюты до исторического минимума. Вероятность, что актуальная волна падения USD/RUB подходит к затуханию, растет. Но пока за 2 месяца доллар от своего исторического максимума на Forex лишился почти 2/3 стоимости, упав под 63 руб. И это становится рекордной в истории волной укрепления рубля как по величине отскока, так и по времени восстановления нацвалюты. На Мосбирже доллар потерял уже половину стоимости, что также приводит к абсолютному историческому рекорду укрепления рубля.
До этого значительное укрепление рубля почти на 40% и 35% происходило после острой фазы крымских событий 2014–2015 гг. и как успокоение финансового рынка после вспышки санкционного противостояния стран 2016–2017 гг. соответственно.
Потом произошло снижение амплитуды колебаний USD/RUB на фоне ралли финансовых рынков от ноября 2020–октября 2021 г., и могло показаться, что рынок адаптировался к влиянию внешней среды. Но, то давление, что испытал рубль в феврале-марте 2022 г. было беспрецедентным, таким же аномальным выступает и его восстановление.
А что потом
Последнее укрепление рубля с марта по май настолько масштабное, а апробированные меры противодействия девальвации от ЦБ показали свою эффективность, при этом нет ожиданий смягчения западного давления извне, что ценовой пик марта по USD/RUB может остаться в истории. Однако это вовсе не говорит о том, что мы больше не увидим значительные волны ослабления рубля.
По нашим расчетам, снижение по статьям экспорта и наращение в импорте может привести к сужению дисбаланса спроса и предложения инвалют на рынке. Мягкий монетарный курс ЦБ также со временем может замедлить укрепление рубля. Но главное, на что уповают покупатели доллара — корректировка норматива продажи экспортной выручки в 80%. Про возобновление бюджетного правила, что давило на рубль последние годы, но создавало подушку безопасности через ФНБ, пока речи не идет.
Таким образом, допускаем закругление волны падения USD/RUB в области 60 руб. (техническая поддержка от января 2020 г. — 60,9) с последующим возвращением доллара выше уровня 70. До конца года высоковолатильная природа рубля в моменте может приводить и к движению пары под 80.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter