25 мая 2022 PRAVDA Invest | Zoom Video
Разобрали отчет Zoom Communication за 1 кв 2022 г. Акции на отчет отреагировали умеренным ростом, изучайте ключевые моменты из отчета и наше мнение о бумагах.
✅ ПОЗИТИВНО:
А) Отчет вышел выше ожиданий рынка.
- EPS non-GAAP: $1,03 (на $0,16 выше ожиданий) или $315,8 млн;
- Выручка: $1,07 млрд (на уровне ожиданий) и +12% г/г;
- число клиентов: 198 900 (+24% г/г);
- число клиентов с чеками $100тыс+: выросло до 2916 штук (+46% г/г);
Ключевые ЦИФРЫ из отчета:
- чистые денежные средства от операц деят-сти non-GAAP $526,2 млн;
- FCF скорректированный: $501,1 млн;
- операционная прибыль non-GAAP: $339,6 млн;
- операционная маржа non-GAAP: 37,2% (-471 б.п. г/г);
- кеш: $5,7 млрд;
- общий долг: $105,7 млн;
Б) Менеджмент пересмотрел вверх прогнозы.
Прогноз на 2кв. 2022:
- выручка $1,115-1,120 млрд;
- EPS non-GAAP $0,9-0,92 (консенсус рынка 0,87);
- операционная прибыль non-GAAP $360-365 млн;
Прогноз на весь 2022:
- выручка $4,53-4,55 млрд;
- EPS non-GAAP $3,7-3,77 (консенсус рынка 3,57) увеличили с $3,45-3,51;
- операционная прибыль non-GAAP $1,48-1,5 млрд;
🛑 НЕГАТИВНО:
А) темпы роста выручки слабые!
Б) Продолжает рост расходов на компенсацию акциями (размытие). Компенсационные расходы на основе акций $209 млн за квартал, почти сопоставимо с операционной прибылью non-GAAP;
В) Число корпоративных клиентов увеличивается, но есть оттоки в клиентах со штатом до 10 сотрудников (этот сегмент дает 30% выручки);
Б) Будущая стоимость компании выросла. Мультипликатор P/E Non-GAAP оценивается в 25х.
P/E Non-GAAP (TTM) 18,6х; P/E Non-GAAP (FWD) 25х;
EV/EBITDA (TTM) 18,3х; EV/EBITDA (FWD) 13,7х;
Price/Sales (TTM) 6,5х; Price/Sales (FWD) 5,9х
💡Комментарий:
Уже не так дорого, как раньше, но и выгодной сделкой покупку акций Zoom пока не назовешь. НЕ видим существенных причин оценить Zoom дороже будущих 25 скорректированных прибылей .
Ждем "болтанку" акций, ниже $100. Вероятность сползания акций в диапазон $60-80 очень высокая.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter