20 февраля 2008
Правительство России разрешило инвестировать временно свободные средства госкорпорации "Фонд содействия реформированию ЖКХ" в установленный перечень ценных бумаг. Предполагается, что это будут госбумаги РФ, субъектов РФ, облигации других российских эмитентов, ипотечные бумаги, а также ценные бумаги государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития, депозиты Банка России. Решение о соотношении средств, размещаемых на внутреннем и на внешнем рынках, будет приниматься наблюдательным советом госкорпорации. Таким образом, отмечают экономисты, Фонд ЖКХ будет защищен от инфляции, которая по итогам года может превысить планку в 10%.
Напомним, что Фонд ЖКХ был создан как госкорпорация сроком на пять лет. Расходы фонда будет контролировать наблюдательный совет из 17 человек. В него вошли представители президента РФ, правительства РФ, Федерального собрания и Общественной палаты. Фонд будет финансировать мероприятия, связанные с проведением капитального ремонта многоквартирных домов и переселением граждан из домов, признанных аварийными и подлежащими сносу. В конце ноября 2007г. в госкорпорацию ЖКХ было перечислено 240 млрд руб. Планируется, что в 2008г. около 40 млрд руб. из средств госкорпорации ЖКХ может быть использовано, а около 200 млрд руб. - инвестировано. По мнению экспертов, это является разумной стратегией.
Как отмечает начальник аналитического департамента ИК "Арбат Капитал" Сергей Фундобный, в условиях достаточно высокой инфляции в российской экономике решение об инвестировании средств фонда, которые не будут освоены в текущем году, в облигации и банковские депозиты вполне разумно, поскольку в противном случае активы фонда за год потеряют более 10% своей реальной стоимости. "Единственное, что следует здесь отметить, так это необходимость крайне консервативного подхода к отбору эмитентов, поскольку основной задачей подобного рода инвестиций является именно сохранение реальной стоимости активов, а не получение дополнительной прибыли, что становится особенно актуальным в условиях сохраняющей напряженной ситуации на кредитном рынке", - отметил эксперт. По его мнению, инвестирование более 8 млрд долл. на рынках облигаций, часть из которых определенно пойдет в рублевый сегмент, должно позитивно сказаться на ликвидности на внутреннем российском рынке и привести к некоторому снижению доходности в первом-втором эшелонах.
Портфельный управляющий "Альянс РОСНО Управление Активами" Марианна Ткаченко отмечает, что 200 млрд руб. - ощутимая сумма (приблизительно 15% от объема размещенных госбумаг). Приток этих средств послужит своего рода компенсацией предстоящего увеличения госдолга, запланированного на 2008г., и позволит сдержать стремительный рост доходности госбумаг.
Аналитик НОМОС-БАНКа Вера Андреева полагает, что этот шаг будет способствовать значительному снижению вероятности возникновения финансовых проблем, аналогичных тем, что привели к нарастающему кризису в американской экономике. Кроме того по мнению специалиста, в ситуации, когда достаточно большие активы российских корпораций находятся без движения, решение об инвестировании средств корпорации ЖКХ может послужить примером для других компаний, располагающих свободными средствами.
При этом следует отдавать отчет, что, скорее всего, фонд не сможет избежать реального обесценения своих активов, поскольку облигационный портфель из наиболее качественных эмитентов вряд ли принесет доходность более 10%, тогда как уровень рублевой инфляции в 2008г. превысит этот уровень. Несмотря на то, что официальный прогноз по уровню потребительских цен находится на уровне 8,5%, очевидно, что этот прогноз будет пересмотрен в сторону повышения.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" по-прежнему уверены в том, что в 2008г. инфляция останется одной из проблем для правительства, и считают, что в I квартале она, возможно, продолжит ускоряться. Эксперты не исключают, что в марте она составит в годовом выражении 13,0-13,5%. "Динамика цен в начале года соответствует прогнозам. В январе они выросли к уровню декабря на 2,3%, что дает 12,6% в годовом выражении", - отмечают специалисты. По их оценкам, инфляция в 2008г. замедлится приблизительно до 11%, поскольку приток капитала, скорее всего, будет скромнее, чем в 2007г., особенно в I полугодии, замедлится накопление золотовалютных резервов и, соответственно, рост денежной массы (если, конечно, правительство не решит существенно поднять бюджетные расходы, подчеркивают в ИК "Тройка Диалог").
Елена Замирская
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напомним, что Фонд ЖКХ был создан как госкорпорация сроком на пять лет. Расходы фонда будет контролировать наблюдательный совет из 17 человек. В него вошли представители президента РФ, правительства РФ, Федерального собрания и Общественной палаты. Фонд будет финансировать мероприятия, связанные с проведением капитального ремонта многоквартирных домов и переселением граждан из домов, признанных аварийными и подлежащими сносу. В конце ноября 2007г. в госкорпорацию ЖКХ было перечислено 240 млрд руб. Планируется, что в 2008г. около 40 млрд руб. из средств госкорпорации ЖКХ может быть использовано, а около 200 млрд руб. - инвестировано. По мнению экспертов, это является разумной стратегией.
Как отмечает начальник аналитического департамента ИК "Арбат Капитал" Сергей Фундобный, в условиях достаточно высокой инфляции в российской экономике решение об инвестировании средств фонда, которые не будут освоены в текущем году, в облигации и банковские депозиты вполне разумно, поскольку в противном случае активы фонда за год потеряют более 10% своей реальной стоимости. "Единственное, что следует здесь отметить, так это необходимость крайне консервативного подхода к отбору эмитентов, поскольку основной задачей подобного рода инвестиций является именно сохранение реальной стоимости активов, а не получение дополнительной прибыли, что становится особенно актуальным в условиях сохраняющей напряженной ситуации на кредитном рынке", - отметил эксперт. По его мнению, инвестирование более 8 млрд долл. на рынках облигаций, часть из которых определенно пойдет в рублевый сегмент, должно позитивно сказаться на ликвидности на внутреннем российском рынке и привести к некоторому снижению доходности в первом-втором эшелонах.
Портфельный управляющий "Альянс РОСНО Управление Активами" Марианна Ткаченко отмечает, что 200 млрд руб. - ощутимая сумма (приблизительно 15% от объема размещенных госбумаг). Приток этих средств послужит своего рода компенсацией предстоящего увеличения госдолга, запланированного на 2008г., и позволит сдержать стремительный рост доходности госбумаг.
Аналитик НОМОС-БАНКа Вера Андреева полагает, что этот шаг будет способствовать значительному снижению вероятности возникновения финансовых проблем, аналогичных тем, что привели к нарастающему кризису в американской экономике. Кроме того по мнению специалиста, в ситуации, когда достаточно большие активы российских корпораций находятся без движения, решение об инвестировании средств корпорации ЖКХ может послужить примером для других компаний, располагающих свободными средствами.
При этом следует отдавать отчет, что, скорее всего, фонд не сможет избежать реального обесценения своих активов, поскольку облигационный портфель из наиболее качественных эмитентов вряд ли принесет доходность более 10%, тогда как уровень рублевой инфляции в 2008г. превысит этот уровень. Несмотря на то, что официальный прогноз по уровню потребительских цен находится на уровне 8,5%, очевидно, что этот прогноз будет пересмотрен в сторону повышения.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" по-прежнему уверены в том, что в 2008г. инфляция останется одной из проблем для правительства, и считают, что в I квартале она, возможно, продолжит ускоряться. Эксперты не исключают, что в марте она составит в годовом выражении 13,0-13,5%. "Динамика цен в начале года соответствует прогнозам. В январе они выросли к уровню декабря на 2,3%, что дает 12,6% в годовом выражении", - отмечают специалисты. По их оценкам, инфляция в 2008г. замедлится приблизительно до 11%, поскольку приток капитала, скорее всего, будет скромнее, чем в 2007г., особенно в I полугодии, замедлится накопление золотовалютных резервов и, соответственно, рост денежной массы (если, конечно, правительство не решит существенно поднять бюджетные расходы, подчеркивают в ИК "Тройка Диалог").
Елена Замирская
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу