С 14 мая Финляндия прекратила платить за покупаемую из России электроэнергию. Доля российского электричества на финском рынке была ниже 10%. Взамен планируется увеличить выработку на собственных электростанциях, в частности за счет ввода в эксплуатацию нового атомного реактора «Олкилуото-3», и увеличить закупку электроэнергии из соседней Швеции. Несмотря на небольшую долю импортных поставок из России стоимость электроэнергии для финских потребителей может вырасти на 5-10%.
Финляндия в последнее время перешла на курс отказа от любого сотрудничества с Россией. Например, продажа финской компанией Fortum всех своих активов в РФ: доля в «Юнипро» через компанию Uniper (83,73%) и в компании ТГК-1 (29,99%), о которой было рассказано ранее в статье Влияние западных санкций на генерирующие компании в России. Также разрыв контракта с компанией «Росатом» по совместному с финской компанией Fennovoima строительству АЭС «Ханхикиви-1», где доля российской компании составляла 34%, и прочие санкции, которые вводит ЕС в отношении России.
С 20 мая европейская биржа Nord Pool прекращает сотрудничество с «Интер РАО» в связи с возникновением трудностей при оплате. Через данную биржу осуществлялись поставки электроэнергии в страны Балтии, в основном в Литву. Доля российской электроэнергии в потреблении Литвы составляла 16%, которые по примеру Финляндии планируется восполнить как за счет локальных электростанций, так и за счет увеличения импорта из других стран: Швеции и Польши.
Рассмотрим как прекращение экспорта электроэнергии в Финляндию и страны Балтии отразится на финансовых показателях «Интер РАО».
Компания «Интер РАО» до сих не представила финансовую отчетность по МСФО за 2021 г. и после введения персональных санкций в отношении генерального директора стала менее публичной, а на официальном сайте стоит «заглушка». Ходили даже слухи о возможном обратном выкупе и делистинге.
Поэтому будем ориентироваться на последнюю опубликованную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 года.
На диаграмме представлена структура EBITDA по сегментам в млн руб.:
Экспорт электроэнергии входит в сегмент «Трейдинг», который за 9 месяцев 2021 года составил 19 494 млн руб. или 16,32% EBITDA.
Объем экспорта за тот же период составил 15 619 млн кВт·ч. Из них 5 843 млн кВт·ч (37,4%) приходится на Финляндию и 3 657 млн кВт·ч (23,4%) на страны Балтии (Литву).
На графике представлена динамика экспорта электроэнергии в млн кВт·ч:
После потери рынков Финляндии и стран Балтии экспорт электроэнергии может сократиться до 9 млрд кВт·ч. Также «Интер РАО» осуществляет продажу электроэнергии в такие страны как Грузия, Китай, Казахстан, Монголия и Азербайджан, где сокращение импорта или полный отказ от российской электроэнергии не ожидается.
В итоге после прекращения экспорта электроэнергии в Финляндию и Литву «Интер РАО» может потерять более 10% EBITDA.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба