20 июня 2022 PRAVDA Invest
Минфин намерен сократить демпферные платежи. Вопрос на уровне правительства будет обсуждаться на этой неделе. Минэнерго и нефтяники выступили против. Влияние на сектор: умеренно-негативное
Механизм топливного демпфера введен с 2019 г. и используется для поддержании стабильных цен на внутреннем рынке вне зависимости от динамики цен на мировом рынке.
Действует механизм следующим образом: при высоких экспортных ценах НПЗ получают компенсацию от гос-ва, что поддерживает маржинальность НПЗ и не приводит к росту розничных цен на топливо выше инфляции. При низких - наоборот НПЗ выплачивают разницу государству. Таким образом достигает стабилизация цен в отрасли. Но механизм неидеальный и активно подвергается критики.
Почему механизм сломался в 2022?
В Минфине считают, что государство компенсирует нефтяникам намного больше, чем они могли бы получить, если бы экспортировали нефтепродукты вместо их поставок на внутренний рынок. По оценке Минфина, выплаты по демпферу с начала года по май оцениваются более 1 трлн. руб, рост почти на +60% г/г!
Против отмены выступает Минэнерго и сами нефтяники с аргументом, что демпфер сдерживает цены на топливо на внутреннем рынке в условиях высокой инфляции. Кроме того, из-за санкций нефтяники в текущем году и так находятся под давлением и ужесточение условий только усугубит ситуацию.
Вопрос будет обсуждаться на этой неделе. Видимо, итогом станет компромиссный вариант.
Наибольший негативный эффект отмена демпфера окажет на компании с высоким соотношением внутренней переработки и внутренней добычи. В частности, речь идет о Газпром Нефти, Роснефти и Лукойле.
В посту прикрепляем график крупнейших нефтяников с начала года.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу