23 июня 2022 Промсвязьбанк
Третью подряд неделю фиксируется дефляция на потребительском рынке. В годовом выражении инфляция на 18 июня продолжила снижаться и составила 16,4% г/г, против 17,1% г/г на конец мая.
Драйвером дефляции выступают цены на продукты питания, где набирает силы сезонное снижение цен. Сезонная дефляция усилена падением спроса и укреплением рубля. Стагнируют цены на непрод.товары, а цены на услуги населению сильно колеблются, то показывая рост, то снижаясь (за последнюю неделю резко подешевели авиаперевозки).
Развитие дефляционных процессов может привести к более активным действиям ЦБ по снижению ключевой ставки. Уже сейчас мы снизили прогноз инфляции на конец года с 15,5% г/г до 14,4% г/г, а это вблизи нижней границы обновленного прогноза ЦБ (14-17%). Растет вероятность, что инфляция окажется еще ниже, особенно при сохранении крепкого рубля во втором полугодии.
На этом фоне ЦБ может продолжить активное снижение ключевой ставки в июле (вероятно до 8,5%).
В промышленности также набирает силу дефляционные процессы. По итогам мая зафиксировано резкое снижение цен на промышленную продукцию (-6,9% м/м). Столь сильное месячное снижение цен было только в пик пандемии – в апреле 2020 г.
Годовой уровень инфляции в промышленности по итогам мая замедлился до 19,3% г/г с 31,5% г/г в апреле.
Драйверами снижения цен являются добывающие отрасли. В нефтегазодобыче цены за месяц упали на 27,8% м/м (в годовом выражении пока рост на 29,1% г/г), а в добыче металлических руд – на 14% м/м (уже дефляция -5,6% г/г).
В обработке пока преимущественно рост цен. Снижение только в металлургии -4,2% м/м (+9,7% г/г) и нефтепереработке -12,6% м/м (+11,9% г/г). Однако, через сырьевые отрасли дефляция может распространиться на другие сектора.
Дефляции в промышленности может привести к более сильной потребительской дефляции. Поэтому, данные по ценовой ситуации в промышленности добавят решимости ЦБ в вопросе скорости снижения ключевой ставки.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу