Двадцатого февраля Федеральная резервная система опубликовала протокол заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), состоявшегося 29-30 января. В состав FOMC входят члены совета управляющих ФРС и президенты региональных Федеральных резервных банков. На заседании 29-30 января FOMC принял решение понизить ставку по федеральным фондам, или ставку межбанковского кредита overnight, на 50 базисных пунктов, до 3,00%. Чуть более чем за неделю до этого, 22 января, члены FOMC провели внеплановое обсуждение ситуации в экономике и на финансовых рынках и понизили ставку на 75 базисных пунктов. Таким образом, после предыдущего планового заседания FOMC, состоявшегося 11 декабря, ставка была понижена в два приема на 125 базисных пунктов.
К январскому плановому заседанию FOMC все его участники представили годовые прогнозы по экономическому росту в США, уровню безработицы и инфляции на период с 2008 по 2010 гг. Прогнозы опубликованы в приложении к протоколу январского планового заседания. Предыдущие прогнозы руководства ФРС были сделаны к заседанию FOMC, которое состоялось 30-31 октября 2007 г.
Согласно центральной линии прогнозов членов совета управляющих ФРС и президентов федеральных резервных банков, представленных к заседанию FOMC 29-30 января, в 2008 г. реальный ВВП США вырастет на 1,3% – 2,0%. Октябрьские прогнозы предполагали рост на 1,8% – 2,5%. В 2009 г., согласно январским прогнозам ФРС, реальный ВВП США вырастет на 2,1 – 2,7%; в октябре прогнозировался рост на 2,3% – 2,7%. В 2010 г., согласно январским прогнозам ФРС, реальный ВВП США вырастет на 2,5 – 3,0%; в октябре прогнозировался рост на 2,5% – 2,6%.
Как сказано в приложении к протоколу январского заседания FOMC, существенное понижение прогноза по росту ВВП в 2008 г. по сравнению с октябрем связано с несколькими факторами, включая дальнейшее углубление коррекции на рынке жилья, ужесточение кредитных условий на фоне усиления озабоченности относительно качества кредита и продолжающейся нестабильности на финансовых рынках, а также рост цен на нефть. "После 2008 г., несколько факторов, как ожидается, подстегнут экономический рост. В число этих факторов должны войти постепенное оживление на рынках жилья, пониженные процентные ставки, связанные с уже состоявшимся существенным смягчением монетарной политики и с ее надлежащим проведением в будущем, а также ожидаемое уменьшение напряженности на финансовых рынках", - сказано в приложении к протоколу.
Уровень безработицы в США, согласно январским прогнозам ФРС, повысится в 2008 г. до 5,2% – 5,3%. Октябрьские прогнозы предполагали уровень безработицы в 2008 г. на значениях 4,8% – 4,9%.
Согласно центральной линии прогнозов руководителей ФРС в отношении инфляции, в 2008 г. стержневой индекс цен потребительских расходов (Core PCE price index) вырастет на 2,0% – 2,2%; октябрьские прогнозы предполагали повышение на 1,7% – 1,9%. В 2009 г., согласно январским прогнозам ФРС, Core PCE price index повысится на 1,7% – 2,0% и в 2010 г. на 1,7% – 1,9%.
Как сказано в протоколе заседания FOMC от 29-30 января, "при обсуждении монетарной политики, большинство членов комитета высказали мнение, что ее дальнейшее существенное смягчение на этом заседании является обоснованным, учитывая значительное ухудшение экономической ситуации с декабря и рост рисков ослабления экономики". "Как это было в некоторых предыдущих циклических эпизодах, относительно низкая реальная ставка по федеральным фондам находится сейчас на надлежащем уровне, чтобы в течение некоторого времени противодействовать факторам, ограничивающим экономический рост, включая падение активности и цен в жилищном секторе, уменьшение доступности кредита и падение котировок акций", - сказано далее в протоколе. "Члены комитета полагали, что понижение ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов [на заседании 29-30 января], в сочетании с предыдущими мерами, доведет реальную краткосрочную ставку до уровня, который, вероятно, со временем поможет экономике расти умеренными темпами. Тем не менее, учитывая, что признаки стабилизации в жилищном секторе отсутствуют и что финансовые условия еще не стабилизировались, члены комитета пришли к выводу, что риски ослабления экономики сохранятся даже после этого понижения ставки. Члены комитета не забыли также о том, что монетарная политика должна поддерживать ценовую стабильность, и некоторые участники заседания отметили, что, когда перспективы экономического роста улучшатся, надлежащим действием FOMC может быть отмена части недавних решений о понижении ставки, возможно, даже быстрая отмена. Однако большинство членов комитета согласились, что понижение ставки на 50 базисных пунктов на этом заседании не будет, вероятно, способствовать усилению инфляционного давления, учитывая текущую и ожидаемую слабость экономического роста и проистекающее из нее уменьшение давления на ресурсы [трудовые ресурсы и производственные мощности]. Напротив, члены комитета согласились, что инфляция, вероятно, понизится в грядущие кварталы; однако они также сошлись во мнении, что сохраняется необходимость продолжать внимательно следить за развитием инфляционной ситуации".
По итогам заседания от 29-30 января FOMC выпустил заявление: "Финансовые рынки остаются в состоянии значительного стресса, и кредит стал еще менее доступным для некоторых компаний и домохозяйств. Более того, поступающая информация указывает на углубление спада на рынке жилья, а также на некоторое ослабление условий на рынках труда.
Комитет ожидает, что инфляция понизится в ближайшие кварталы, однако необходимо будет продолжать внимательно следить за развитием инфляционной ситуации.
Сегодняшняя мера, в сочетании с мерами, принятыми ранее, должна помочь поощрить умеренный экономический рост в перспективе и уменьшить риски, угрожающие экономической активности.
Однако риски ослабления экономики сохраняются. Комитет будет продолжать оценивать воздействие финансовых и других событий на экономическую перспективу и будет действовать своевременным образом, как это будет необходимо для борьбы с этими рисками".
Решение о понижении ставки 30 января было принято не единогласно. Один из 10 членов FOMC, имеющих право голоса в этом году, президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер (Richard Fisher), голосовал за то, чтобы оставить ставку без изменения. С учетом того, что в период с сентября к плановому январскому заседанию FOMC ставка была понижена на 175 базисных пунктов, включая 75 базисных пунктов 22 января, Фишер полагал в конце января, что монетарная политика уже является вполне стимулирующей, тогда как общая инфляция слишком высока. Более того, Фишер испытывал озабоченность, что инфляционные ожидания могут перестать быть сдержанными, если получит распространение идея о том, что реальные процентные ставки имеют отрицательные значения.
К январскому плановому заседанию FOMC все его участники представили годовые прогнозы по экономическому росту в США, уровню безработицы и инфляции на период с 2008 по 2010 гг. Прогнозы опубликованы в приложении к протоколу январского планового заседания. Предыдущие прогнозы руководства ФРС были сделаны к заседанию FOMC, которое состоялось 30-31 октября 2007 г.
Согласно центральной линии прогнозов членов совета управляющих ФРС и президентов федеральных резервных банков, представленных к заседанию FOMC 29-30 января, в 2008 г. реальный ВВП США вырастет на 1,3% – 2,0%. Октябрьские прогнозы предполагали рост на 1,8% – 2,5%. В 2009 г., согласно январским прогнозам ФРС, реальный ВВП США вырастет на 2,1 – 2,7%; в октябре прогнозировался рост на 2,3% – 2,7%. В 2010 г., согласно январским прогнозам ФРС, реальный ВВП США вырастет на 2,5 – 3,0%; в октябре прогнозировался рост на 2,5% – 2,6%.
Как сказано в приложении к протоколу январского заседания FOMC, существенное понижение прогноза по росту ВВП в 2008 г. по сравнению с октябрем связано с несколькими факторами, включая дальнейшее углубление коррекции на рынке жилья, ужесточение кредитных условий на фоне усиления озабоченности относительно качества кредита и продолжающейся нестабильности на финансовых рынках, а также рост цен на нефть. "После 2008 г., несколько факторов, как ожидается, подстегнут экономический рост. В число этих факторов должны войти постепенное оживление на рынках жилья, пониженные процентные ставки, связанные с уже состоявшимся существенным смягчением монетарной политики и с ее надлежащим проведением в будущем, а также ожидаемое уменьшение напряженности на финансовых рынках", - сказано в приложении к протоколу.
Уровень безработицы в США, согласно январским прогнозам ФРС, повысится в 2008 г. до 5,2% – 5,3%. Октябрьские прогнозы предполагали уровень безработицы в 2008 г. на значениях 4,8% – 4,9%.
Согласно центральной линии прогнозов руководителей ФРС в отношении инфляции, в 2008 г. стержневой индекс цен потребительских расходов (Core PCE price index) вырастет на 2,0% – 2,2%; октябрьские прогнозы предполагали повышение на 1,7% – 1,9%. В 2009 г., согласно январским прогнозам ФРС, Core PCE price index повысится на 1,7% – 2,0% и в 2010 г. на 1,7% – 1,9%.
Как сказано в протоколе заседания FOMC от 29-30 января, "при обсуждении монетарной политики, большинство членов комитета высказали мнение, что ее дальнейшее существенное смягчение на этом заседании является обоснованным, учитывая значительное ухудшение экономической ситуации с декабря и рост рисков ослабления экономики". "Как это было в некоторых предыдущих циклических эпизодах, относительно низкая реальная ставка по федеральным фондам находится сейчас на надлежащем уровне, чтобы в течение некоторого времени противодействовать факторам, ограничивающим экономический рост, включая падение активности и цен в жилищном секторе, уменьшение доступности кредита и падение котировок акций", - сказано далее в протоколе. "Члены комитета полагали, что понижение ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов [на заседании 29-30 января], в сочетании с предыдущими мерами, доведет реальную краткосрочную ставку до уровня, который, вероятно, со временем поможет экономике расти умеренными темпами. Тем не менее, учитывая, что признаки стабилизации в жилищном секторе отсутствуют и что финансовые условия еще не стабилизировались, члены комитета пришли к выводу, что риски ослабления экономики сохранятся даже после этого понижения ставки. Члены комитета не забыли также о том, что монетарная политика должна поддерживать ценовую стабильность, и некоторые участники заседания отметили, что, когда перспективы экономического роста улучшатся, надлежащим действием FOMC может быть отмена части недавних решений о понижении ставки, возможно, даже быстрая отмена. Однако большинство членов комитета согласились, что понижение ставки на 50 базисных пунктов на этом заседании не будет, вероятно, способствовать усилению инфляционного давления, учитывая текущую и ожидаемую слабость экономического роста и проистекающее из нее уменьшение давления на ресурсы [трудовые ресурсы и производственные мощности]. Напротив, члены комитета согласились, что инфляция, вероятно, понизится в грядущие кварталы; однако они также сошлись во мнении, что сохраняется необходимость продолжать внимательно следить за развитием инфляционной ситуации".
По итогам заседания от 29-30 января FOMC выпустил заявление: "Финансовые рынки остаются в состоянии значительного стресса, и кредит стал еще менее доступным для некоторых компаний и домохозяйств. Более того, поступающая информация указывает на углубление спада на рынке жилья, а также на некоторое ослабление условий на рынках труда.
Комитет ожидает, что инфляция понизится в ближайшие кварталы, однако необходимо будет продолжать внимательно следить за развитием инфляционной ситуации.
Сегодняшняя мера, в сочетании с мерами, принятыми ранее, должна помочь поощрить умеренный экономический рост в перспективе и уменьшить риски, угрожающие экономической активности.
Однако риски ослабления экономики сохраняются. Комитет будет продолжать оценивать воздействие финансовых и других событий на экономическую перспективу и будет действовать своевременным образом, как это будет необходимо для борьбы с этими рисками".
Решение о понижении ставки 30 января было принято не единогласно. Один из 10 членов FOMC, имеющих право голоса в этом году, президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер (Richard Fisher), голосовал за то, чтобы оставить ставку без изменения. С учетом того, что в период с сентября к плановому январскому заседанию FOMC ставка была понижена на 175 базисных пунктов, включая 75 базисных пунктов 22 января, Фишер полагал в конце января, что монетарная политика уже является вполне стимулирующей, тогда как общая инфляция слишком высока. Более того, Фишер испытывал озабоченность, что инфляционные ожидания могут перестать быть сдержанными, если получит распространение идея о том, что реальные процентные ставки имеют отрицательные значения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба