8 июля 2022 БКС Экспресс
Руководители американских компаний выводят производство из Китая, в связи с чем в самих Штатах наблюдается существенный подъем производства, отмечает агентство Bloomberg.
От возврата производства выигрывают определенные компании, ориентированные на внутренний рынок и чувствительные к росту расходов внутри страны на капитальные затраты. Каким акциям среди них отдать предпочтение.
Деглобализация усиливается
Тенденции в деглобализации стали намечаться еще во время президентства Трампа, активной фазы торговых войн США и КНР. По данным Bloomberg, генеральные директора американских корпораций, встревоженные последней волной строгих ограничений из-за Covid-19 в Китае, который долгое время являлся производственным центром для транснациональных корпораций, в своих презентациях и выступлениях для инвесторов в этом году использовали формулировки, такие как «reshoring», «onshoring» и «nearshoring». Все эти термины по сути означают возврат производства в страну происхождения компании.
Издание ссылается на данные Dodge Construction Network, согласно которым строительство новых производственных мощностей в США выросло на 116% за последний год, затмевая 10%-й прирост по всем строительным проектам в совокупности.
Intel и Taiwan Semiconductor Manufacturing строят огромные заводы по производству чипов. Алюминиевые и сталелитейные заводы возводятся по всему югу: в Алабаме (Novelis), в Арканзасе (US Steel), в Кентукки (Nucor).
По словам Ричарда Бранча, главного экономиста Dodge, аналогичные шаги предпринимают десятки небольших компаний. По его мнению, не все являются примерами решоринга, но тренд указывает на серьезную переоценку цепочек поставок из-за узких мест, возникающих в портах, нехватки запчастей и стремительного роста стоимости доставки, которые нанесли ущерб корпоративным бюджетам в США и во всем мире.
Агентство также приводит данные январского опроса UBS среди менеджеров высшего звена. Более 90% опрошенных заявили, что либо находятся в процессе вывода производства из Китая, либо планируют это делать. Около 80% заявили, что рассматривают возможность вернуть часть мощностей в США (Мексика также стала популярным выбором).
Рост доллара и решоринг
Между тем американская валюта последние месяцы активно растет, судя по индексу доллара DXY, который обновил 20-летние максимумы. Эта динамика, казалось бы, препятствует решорингу. Но, если смотреть на пару USD/CNY именно в контексте мощностей в КНР, здесь тенденция далеко не столь драматична. В составе индекса доллара наибольший вес у евро — именно против валюты еврозоны растет доллар.
Кевин Нолан, генеральный директор GE Appliances, считает, что беспокойство о высоких затратах в США преувеличены. Ключ к успеху в том, чтобы добиться максимальной эффективности производства и снижения затрат на рабочую силу.
Бьюрри снова предупреждает
Известный американский инвестор Майкл Бьюрри, который заработал свою популярность на шортах в момент падения ипотечного рынка США в кризис 2008 г., заявил, что изменения в сложившейся ранее цепочке поставок несут риски повышенной долгосрочной инфляции. Его мнение приводит Bloomberg.
Предупреждение Бьюрри подчеркивает тот факт, что процесс деглобализации растянут во времени: в этот период повышенная инфляция будет обесценивать долларовые накопления, целесообразно инвестировать их в выигрывающие от этих факторов акции.
Бенефециары переориентации производственных цепочек
Cтратеги Bank of America считают, что конфликт в Восточной Европе и риски китайско-тайваньского конфликта еще раз подтверждают мнение о том, что пик глобализации уже позади.
В числе бенефициаров переориентации производственных цепочек, то есть компаний, ориентированных на внутренний рынок (менее 15% зарубежных продаж) с наибольшей чувствительностью роста продаж к капитальным затратам, среди прочих называют телекоммуникационных гигантов. В частности, AT&T (консенсус-прогноз $23,2).
В то же время телекомы в ответ на инфляцию уже начали поднимать цены на услуги, что позитивно сказывается на динамике котировок акций сектора. Акции AT&T с начала года выросли на 14%, тогда как общий рынок завершил полугодие внушительным снижением.
Аналитики Goldman Sachs еще весной выделяли своих фаворитов решоринга. В их числе металлургическая Cleveland-Cliffs (консенсус-прогноз $30,6), оператор железнодорожных перевозок Union Pacific (консенсус-прогноз $264,5) и другие компании.
От возврата производства выигрывают определенные компании, ориентированные на внутренний рынок и чувствительные к росту расходов внутри страны на капитальные затраты. Каким акциям среди них отдать предпочтение.
Деглобализация усиливается
Тенденции в деглобализации стали намечаться еще во время президентства Трампа, активной фазы торговых войн США и КНР. По данным Bloomberg, генеральные директора американских корпораций, встревоженные последней волной строгих ограничений из-за Covid-19 в Китае, который долгое время являлся производственным центром для транснациональных корпораций, в своих презентациях и выступлениях для инвесторов в этом году использовали формулировки, такие как «reshoring», «onshoring» и «nearshoring». Все эти термины по сути означают возврат производства в страну происхождения компании.
Издание ссылается на данные Dodge Construction Network, согласно которым строительство новых производственных мощностей в США выросло на 116% за последний год, затмевая 10%-й прирост по всем строительным проектам в совокупности.
Intel и Taiwan Semiconductor Manufacturing строят огромные заводы по производству чипов. Алюминиевые и сталелитейные заводы возводятся по всему югу: в Алабаме (Novelis), в Арканзасе (US Steel), в Кентукки (Nucor).
По словам Ричарда Бранча, главного экономиста Dodge, аналогичные шаги предпринимают десятки небольших компаний. По его мнению, не все являются примерами решоринга, но тренд указывает на серьезную переоценку цепочек поставок из-за узких мест, возникающих в портах, нехватки запчастей и стремительного роста стоимости доставки, которые нанесли ущерб корпоративным бюджетам в США и во всем мире.
Агентство также приводит данные январского опроса UBS среди менеджеров высшего звена. Более 90% опрошенных заявили, что либо находятся в процессе вывода производства из Китая, либо планируют это делать. Около 80% заявили, что рассматривают возможность вернуть часть мощностей в США (Мексика также стала популярным выбором).
Рост доллара и решоринг
Между тем американская валюта последние месяцы активно растет, судя по индексу доллара DXY, который обновил 20-летние максимумы. Эта динамика, казалось бы, препятствует решорингу. Но, если смотреть на пару USD/CNY именно в контексте мощностей в КНР, здесь тенденция далеко не столь драматична. В составе индекса доллара наибольший вес у евро — именно против валюты еврозоны растет доллар.
Кевин Нолан, генеральный директор GE Appliances, считает, что беспокойство о высоких затратах в США преувеличены. Ключ к успеху в том, чтобы добиться максимальной эффективности производства и снижения затрат на рабочую силу.
Бьюрри снова предупреждает
Известный американский инвестор Майкл Бьюрри, который заработал свою популярность на шортах в момент падения ипотечного рынка США в кризис 2008 г., заявил, что изменения в сложившейся ранее цепочке поставок несут риски повышенной долгосрочной инфляции. Его мнение приводит Bloomberg.
Предупреждение Бьюрри подчеркивает тот факт, что процесс деглобализации растянут во времени: в этот период повышенная инфляция будет обесценивать долларовые накопления, целесообразно инвестировать их в выигрывающие от этих факторов акции.
Бенефециары переориентации производственных цепочек
Cтратеги Bank of America считают, что конфликт в Восточной Европе и риски китайско-тайваньского конфликта еще раз подтверждают мнение о том, что пик глобализации уже позади.
В числе бенефициаров переориентации производственных цепочек, то есть компаний, ориентированных на внутренний рынок (менее 15% зарубежных продаж) с наибольшей чувствительностью роста продаж к капитальным затратам, среди прочих называют телекоммуникационных гигантов. В частности, AT&T (консенсус-прогноз $23,2).
В то же время телекомы в ответ на инфляцию уже начали поднимать цены на услуги, что позитивно сказывается на динамике котировок акций сектора. Акции AT&T с начала года выросли на 14%, тогда как общий рынок завершил полугодие внушительным снижением.
Аналитики Goldman Sachs еще весной выделяли своих фаворитов решоринга. В их числе металлургическая Cleveland-Cliffs (консенсус-прогноз $30,6), оператор железнодорожных перевозок Union Pacific (консенсус-прогноз $264,5) и другие компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба