12 июля 2022 БКС Экспресс
Инфляция
Инфляция находится на многолетних максимумах почти везде, и это касается не только США и еврозоны. Это также те страны, которые славятся отсутствием инфляции, такие как Япония и Швейцария, но которые сейчас испытывают ее.
Сила потребителя
Доверие потребителей сегодня находится в негативном состоянии. Тем не менее показатели благополучия потребителей намного лучше, чем в любой период последнего крупного экономического спада. Показатели неплатежей потребителей начали резко расти в 2006-2007 гг., что привело к финансовому кризису. Они также оставались на высоком уровне в течение нескольких лет, даже после того, как худшее было позади. Но сейчас подобного не происходит.
Промышленное производство
В США промышленное производство начало падать резко прямо в начале 2008 г. На этот раз оно все еще демонстрирует исторически высокие темпы.
Ситуация с заработной платой
Согласно данным ФРБ Атланты, прирост заработной платы низкооплачиваемых работников намного превышает прирост заработков высокооплачиваемых сотрудников. Это сильно отличается от ситуации, сложившейся после 2008 г.
Капитал против труда
Начиная с весны 2007 г. уровень безработицы в США начал ползти вверх, а затем, несколько месяцев спустя, индекс S&P 500 достиг своего докризисного пика. На этот раз роли поменялись местами. Акции находятся в состоянии спада уже почти 8 месяцев, в то время как уровень безработицы отказывается расти.
Трудоустройство
Сильной стороной текущих условий является устойчивый рынок труда. В США уровень безработицы составляет 3,6%. После Великого финансового кризиса безработица составляла 8% даже в январе 2013 г.
Жилье
Цены на жилье начали падать в начале 2006 г., задолго до большого краха. В текущих обстоятельствах наблюдается некоторая слабость на рынке жилья, но пока крупные национальные показатели цен на жилье не начали снижаться.
Европейский стресс
Десять лет назад немецкая экономика переживала бум, в то время как периферия испытывала глубокие проблемы. На этот раз главная проблема заключается в том, что немецкая промышленность испытывает стресс из-за резкого роста цен на энергоносители и борьбы за замену дорогостоящего российского газа. В 2012 г. у Германии было большое положительное сальдо торгового баланса. Сейчас оно в около дефицитном состоянии.
Проблема с энергией
Десять лет назад мир страдал в основном от нехватки денег, будь то разорившиеся потребители или правительства, которые не могли выполнить финансовые обязательства. Сейчас стресс в основном связан с нехваткой реальных вещей — в первую очередь энергии. ФРС сыграла важную роль в преодолении стресса в прошлый раз, открыв своп-линии с другими странами, чтобы ослабить стресс от утечки долларовой ликвидности. Bloomberg считает, что страны пока ищут свежие источники газа и других сырьевых товаров, а не деньги напрямую.
Спред
Страны на европейской периферии, такие как Италия, продолжают платить более высокую цену за заимствование денег на рынке облигаций, чем Германия. Но отчасти благодаря ЕЦБ ситуация остается спокойной по сравнению с прошлым десятилетием. Спред между итало-немецкими 10-летними облигациями намного уже, чем был в 2012 г.
Вывод
Вопрос о том, войдут ли в ближайшее время США и другие развитые страны мира формально в рецессию или нет, пока остается открытым. Но, несмотря на это, сейчас совсем другая среда, со своим собственным набором стрессов и точек давления.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба