Потребление нефти тесно связано с развитием ситуации в глобальной экономике. История показывает, что в периоды рецессии спрос на "черное золото" заметно снижался. В последнее время ввиду замедления темпов роста мировой экономики основным фактором риска, который в теории может привести к обвалу нефтяных цен, становится спрос. В случае резкого замедления экономики, мировую нефтяную отрасль может ждать новый шок.
Ситуация вокруг Украины стала серьезным ударом для экономики, а введенные Западом санкции в отношении России усугубили мировой энергетический кризис. Теперь же лидеры "Большой семерки" обсуждают возможность введения ценового потолка на российские нефть и газ. По мнению Марио Драги, выступившего с этой идеей, такая мера будет способствовать ликвидации европейской сырьевой зависимости от "токсичного топлива" из России. В МИД России, в свою очередь, предупредили, что введение западными странами ценового потолка на энергоресурсы несет риски и может еще больше усугубить мировой энергетический кризис.
Какие факторы давят на котировки "черного золота" в последнее время? Что ждет рынок нефти в будущем? Как потенциальное введение потолка цен на нефть и газ отразится на России и как повлияет на биржевые котировки "черного золота"? Эти и другие вопросы Finam.ru решил обсудить вместе с экспертами.
Риски прихода рецессии растут. Падения объемов потребления нефти не избежать
Потребительская инфляция в США, согласно опубликованным сегодня данным, достигла в июне 40-летнего максимума. Так, индекс потребительских цен увеличился на 9,1% г/г против 8,6% г/г в мае. Сохранение инфляции на столь высоком уровне может привести к более агрессивным мерам ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики, что, в свою очередь, еще больше увеличивает риски наступления рецессии в Штатах к концу текущего года, и может привести к дальнейшему снижению цен на энергоносители.
Ключевой темой, на которой нефть в последние недели уходит от месячных максимумов, являются риски прихода рецессии в мировую экономику ввиду того, что на фоне борьбы с инфляцией ведущие Центробанки мира стали активно повышать ставки, отмечает аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. К теме опасений в части прихода глобальной рецессии на этой неделе добавился и негатив из Китая - волна роста заболеваемости COVID-19 там снова оборачивается карантинами. По данным Trading Economics, ограничения на передвижения так или иначе затронули уже более 30 млн китайцев. "Нефть расплачивается за это, поскольку карантины значительно уменьшают спрос на топливо. Суточные объемы импорта нефти в Китай в июне упали до 35,82 млн тонн – минимум с июля 2018 года", - подчеркивает эксперт.
Последний отчет CFTC показал, что хедж-фонды сохраняют чистую длинную позицию по нефти, заявляет Потавин, однако на волнах роста цен инвесторы предпочитают сокращать лонги (за неделю было продано около 110 млн баррелей по шести наиболее популярным фьючерсным и опционным контрактам). "Речь идет именно о сокращении длинных позиций, поскольку короткие позиции растут не так активно: сокращение лонгов составило 71 млн баррелей, а на открытие шортов пришлось 39 млн баррелей. В итоге, чистая длинная позиция в нефти упала до 445 млн баррелей. В такой ситуации давление на нефтяные цены сохраняется. Среди инвесторов растет мнение, что еврозона стремительно приближается к неприятному состоянию рецессии, на что указывает падающий курс евро. По этой причине снижения потребления топлива не избежать", - считает аналитик "Финама".
Обострение конкуренции
Согласно данным Bloomberg, доля Азии в российских морских поставках нефти с апреля текущего года стабильно превышает 50%, однако сам объем снижается. Так, по сравнению с максимумами мая-июня в районе 2-2,1 млн баррелей в день, объемы поставок к началу июля сократились до 1,76 млн баррелей. По словам инвестбанкира Евгения Когана, многие на рынке связывают такую динамику с усилением конкуренции скидок со стороны Ирана и Саудовской Аравии. По сообщению Bloomberg, Иран увеличил скидку на свою нефть относительно Brent до $10 за баррель по сравнению с $4-5 в начале года. "Саудовская Аравия, правда, пока только планирует продавать в августе свои средние и тяжелые сорта в Азию немного дешевле флагманского легкого. О серьезных скидках здесь речь не идет. Скорее о меньшей наглости по сравнению с Arab Light, который не конкурирует напрямую с Urals. Тем не менее, мы видим обострение конкуренции между продавцами. Как правило, такое происходит на падающем рынке. Поэтому неудивительно, что цены на нефть уже давно не обновляют максимумы и грозят обосноваться ниже $100 за баррель", - отмечает эксперт.
Сработает ли план западных стран?
По замыслу Запада, введение потолка цен на природный газ и нефть РФ должно серьезно ограничить доходы Москвы. Ранее сообщалось, что в ходе диалога США с европейскими союзниками, было предложено, чтобы потолок цен на российское сырье оставался в пределах $40-60 за баррель.
Как сообщил в беседе с "РИА Новости" директор Департамента экономического сотрудничества министерства иностранных дел России Дмитрий Биричевский, в результате такого решения энергокризис только усугубится, и последует дальнейший рост биржевых котировок. "Россия, как и весь цивилизованный мир, будет продолжать придерживаться рыночных принципов и поставлять нефть и нефтепродукты в те страны, которые будут готовы их покупать", - заметил он.
Александр Потавин из "Финама" отмечает, что в планах западных стран ограничить цены на российскую нефть кроется большая интрига. Реакция российских властей на это весьма четко говорит, что РФ добровольно не пойдет в поставленную ценовую ловушку, считает он. По его мнению, Россия, напротив, поднимет ставки в противостоянии Западу, сократив свою добычу, что может привести реально к серьезным последствиям на мировом энергетическом рынке.
"Сложно сказать, согласятся ли Индия и Китай на такое предложение, учитывая их "дружественные" отношения в РФ, ведь все страны сейчас нуждаются в дешевых энергоносителях. В случае согласия стоимость нефти может вырасти на 30-60%. И такие перспективы беспокоят всех участников рынка, ведь мировая экономика не заточена на столь высокий уровень цен на топливо. Думаю, интрига вокруг этой темы будет разрешена до конца месяца", - заявил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
При этом Станислав Митрахович, эксперт Фонда национальной энергетической безопасности, старший научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ, в рамках круглого стола "Битва за газ: ситуация на энергетическом рынке Европы", организованного "Известиями" заметил, что сценарий создания нефтяного антикартеля странами Запада вообще маловероятен.
"Если китайские и индийские компании или еще какие-то компании могут получить скидку на российскую нефть в рамках прямых договоренностей с российскими контрагентами, то зачем им нужно участие в какой-то организации с потенциальной штаб-квартирой в Брюсселе или Вашингтоне для того, чтобы устанавливать низкие цены. Я не верю в сценарий такого нефтяного антикартеля", - заявил Митрахович.
Попытки введения западными странами потолка цен на нефть из России начались в результате неудачного эмбарго на российскую нефть со стороны западных стран, и эффективность, а также реалистичность новой стратегии остается под вопросом, полагает Виталий Манжос, старший риск-менеджер "Алго Капитал". По мнению эксперта, участники нефтяного рынка вынуждены попросту ожидать дальнейшего развития ситуации, а пока что указанный сюжет стоит воспринимать как нейтральный сигнал для нефтяного рынка.
Чего ждать инвесторам?
По нефти марки Brent среднесрочно идет волатильная консолидация, когда котировки локально реагируют на поступающие новости, при этом оставаясь на повышенных уровнях, заявляет Александр Потавин. Для североморской смеси марки Brent это диапазон цен $100-120 за баррель, и уверенный пробой нижней границы этого диапазона открывает дорогу к следующей цели – $90 за баррель, считает эксперт.
ОПЕК в своем июньском ежемесячном обзоре, сохранил прогноз мирового спроса на нефть в 2022 г. на уровне в 100,3 млн баррелей в сутки. Оценка спроса на нефть OПЕК повысилась с 29,05 млн баррелей в день до 29,16 млн баррелей. При этом ОПЕК не согласен с тем, что спрос на нефть перестанет расти. С учетом текущих рисков, аналитики картеля понизили оценку спроса на нефть на 3 квартал на 200 тыс. баррелей в сутки, а на 4 квартал прогноз не изменился. Что касается добычи в России, то, по оценкам аналитиков ОПЕК, объемы в 2022 году сохранятся без изменений на уровне 10,63 млн (-200 тыс. баррелей) и аналогичное снижение на 200 тыс. баррелей (до 10,43 млн) ожидается в 2023 году. "Если добыча нефти в РФ из-за санкций будет лишь немного снижаться, то, при прочих равных, нефть не должна стоить более $120 за баррель", - полагает Потавин.
По мнению управляющего эксперта центра аналитики и экпертизы ПСБ Екатерины Крыловой, распродажа нефти - это бегство от рисков в условиях крепкого доллара и все более реальных ожиданий скатывания мировой экономики в рецессию. "Поддержка со стороны фундаментальных показателей в текущих условиях игнорируется. До тех пор, пока общерыночный сантимент сохраняется негативным, цены на нефть будут оставаться под давлением. По нефти марки Brent ближайшим уровнем поддержки выступает 200-дневная средняя ($96,8 за баррель), а в случае ее прохождения открывается риск коррекции к $90 за баррель", - считает она. При этом эксперт заявляет, что последний отчет от ОПЕК и МЭА в текущих условиях мало влияет на рынок нефти, а эффективность механизма Запада, касающегося введения потолка цен, выглядит спорной, хотя сами эти новости и их обсуждение заставляют инвесторов учитывать дополнительные риски снижения ценовых уровней.
"С технической точки зрения, падение нефтяных котировок стало продолжением среднесрочной нисходящей тенденции, наметившейся еще с середины июня. Фьючерсы на нефть сорта Brent еще раз проверили на прочность важную техническую и психологическую поддержку, расположенную в районе $100 за баррель. Вполне вероятно, что указанные контракты в очередной раз отскочат вверх от указанного уровня, что уже неоднократно случалось с начала текущего года", - заметил Виталий Манжос в беседе с Finam.ru.
Инвестбанкир Евгений Коган, в свою очередь, подчеркивает, что если рецессия задержится на пару кварталов, то к осени рынок нефти может вновь оказаться беззащитным перед перебоями в поставках, особенно если западное давление на российскую нефтяную отрасль даст результаты. В связи с этим он заявляет, что на глубокое погружение ниже $100 за баррель пока рассчитывать не стоит.
Несмотря на снижение котировок нефти Brent внутренняя структура рынка свидетельствует о его силе: кривая фьючерсов на Brent находится в состоянии устойчивой бэквордации на много лет вперед, а физическая нефть (Dated Brent) весь июль и почти весь июнь торговалась с заметной премией к ближайшим фьючерсам. Таким мнением с Finam.ru поделился Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции". Кроме того, отмечает эксперт, спред между двумя ближайшими контрактами на нефть Brent сохраняет устойчивость в области $3,5 за баррель, хотя не так давно этот показатель достигал и $4 за баррель.
"На этой неделе Джо Байден должен посетить Саудовскую Аравию и, как ожидается, попросить лидера ОПЕК увеличить добычу нефти. Эти перспективы также могли оказать давление на котировки черного золота, однако никто не знает, сможет ли Саудовская Аравия увеличить добычу, даже если захочет. В последние три года уровень ее добычи редко превышал 10,5 млн баррелей в день и лишь в одном месяце – в кризисном апреле 2020 года – достиг заявленной максимальной производственной мощности в 12 млн баррелей в сутки. Так что вопрос остается открытым. Средняя цена нефти Brent в этом году составляет около $105 за баррель, а наш прогноз по ее средней цене на весь 2022 г. составляет $111,5, т.е. на 6% выше. Таким образом, в ближайшей перспективе возможно сохранение повышенной волатильности цен на нефть, но глубокого и устойчивого снижения в ближайшие месяцы мы не ждем", - заключил Сыроваткин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ситуация вокруг Украины стала серьезным ударом для экономики, а введенные Западом санкции в отношении России усугубили мировой энергетический кризис. Теперь же лидеры "Большой семерки" обсуждают возможность введения ценового потолка на российские нефть и газ. По мнению Марио Драги, выступившего с этой идеей, такая мера будет способствовать ликвидации европейской сырьевой зависимости от "токсичного топлива" из России. В МИД России, в свою очередь, предупредили, что введение западными странами ценового потолка на энергоресурсы несет риски и может еще больше усугубить мировой энергетический кризис.
Какие факторы давят на котировки "черного золота" в последнее время? Что ждет рынок нефти в будущем? Как потенциальное введение потолка цен на нефть и газ отразится на России и как повлияет на биржевые котировки "черного золота"? Эти и другие вопросы Finam.ru решил обсудить вместе с экспертами.
Риски прихода рецессии растут. Падения объемов потребления нефти не избежать
Потребительская инфляция в США, согласно опубликованным сегодня данным, достигла в июне 40-летнего максимума. Так, индекс потребительских цен увеличился на 9,1% г/г против 8,6% г/г в мае. Сохранение инфляции на столь высоком уровне может привести к более агрессивным мерам ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики, что, в свою очередь, еще больше увеличивает риски наступления рецессии в Штатах к концу текущего года, и может привести к дальнейшему снижению цен на энергоносители.
Ключевой темой, на которой нефть в последние недели уходит от месячных максимумов, являются риски прихода рецессии в мировую экономику ввиду того, что на фоне борьбы с инфляцией ведущие Центробанки мира стали активно повышать ставки, отмечает аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. К теме опасений в части прихода глобальной рецессии на этой неделе добавился и негатив из Китая - волна роста заболеваемости COVID-19 там снова оборачивается карантинами. По данным Trading Economics, ограничения на передвижения так или иначе затронули уже более 30 млн китайцев. "Нефть расплачивается за это, поскольку карантины значительно уменьшают спрос на топливо. Суточные объемы импорта нефти в Китай в июне упали до 35,82 млн тонн – минимум с июля 2018 года", - подчеркивает эксперт.
Последний отчет CFTC показал, что хедж-фонды сохраняют чистую длинную позицию по нефти, заявляет Потавин, однако на волнах роста цен инвесторы предпочитают сокращать лонги (за неделю было продано около 110 млн баррелей по шести наиболее популярным фьючерсным и опционным контрактам). "Речь идет именно о сокращении длинных позиций, поскольку короткие позиции растут не так активно: сокращение лонгов составило 71 млн баррелей, а на открытие шортов пришлось 39 млн баррелей. В итоге, чистая длинная позиция в нефти упала до 445 млн баррелей. В такой ситуации давление на нефтяные цены сохраняется. Среди инвесторов растет мнение, что еврозона стремительно приближается к неприятному состоянию рецессии, на что указывает падающий курс евро. По этой причине снижения потребления топлива не избежать", - считает аналитик "Финама".
Обострение конкуренции
Согласно данным Bloomberg, доля Азии в российских морских поставках нефти с апреля текущего года стабильно превышает 50%, однако сам объем снижается. Так, по сравнению с максимумами мая-июня в районе 2-2,1 млн баррелей в день, объемы поставок к началу июля сократились до 1,76 млн баррелей. По словам инвестбанкира Евгения Когана, многие на рынке связывают такую динамику с усилением конкуренции скидок со стороны Ирана и Саудовской Аравии. По сообщению Bloomberg, Иран увеличил скидку на свою нефть относительно Brent до $10 за баррель по сравнению с $4-5 в начале года. "Саудовская Аравия, правда, пока только планирует продавать в августе свои средние и тяжелые сорта в Азию немного дешевле флагманского легкого. О серьезных скидках здесь речь не идет. Скорее о меньшей наглости по сравнению с Arab Light, который не конкурирует напрямую с Urals. Тем не менее, мы видим обострение конкуренции между продавцами. Как правило, такое происходит на падающем рынке. Поэтому неудивительно, что цены на нефть уже давно не обновляют максимумы и грозят обосноваться ниже $100 за баррель", - отмечает эксперт.
Сработает ли план западных стран?
По замыслу Запада, введение потолка цен на природный газ и нефть РФ должно серьезно ограничить доходы Москвы. Ранее сообщалось, что в ходе диалога США с европейскими союзниками, было предложено, чтобы потолок цен на российское сырье оставался в пределах $40-60 за баррель.
Как сообщил в беседе с "РИА Новости" директор Департамента экономического сотрудничества министерства иностранных дел России Дмитрий Биричевский, в результате такого решения энергокризис только усугубится, и последует дальнейший рост биржевых котировок. "Россия, как и весь цивилизованный мир, будет продолжать придерживаться рыночных принципов и поставлять нефть и нефтепродукты в те страны, которые будут готовы их покупать", - заметил он.
Александр Потавин из "Финама" отмечает, что в планах западных стран ограничить цены на российскую нефть кроется большая интрига. Реакция российских властей на это весьма четко говорит, что РФ добровольно не пойдет в поставленную ценовую ловушку, считает он. По его мнению, Россия, напротив, поднимет ставки в противостоянии Западу, сократив свою добычу, что может привести реально к серьезным последствиям на мировом энергетическом рынке.
"Сложно сказать, согласятся ли Индия и Китай на такое предложение, учитывая их "дружественные" отношения в РФ, ведь все страны сейчас нуждаются в дешевых энергоносителях. В случае согласия стоимость нефти может вырасти на 30-60%. И такие перспективы беспокоят всех участников рынка, ведь мировая экономика не заточена на столь высокий уровень цен на топливо. Думаю, интрига вокруг этой темы будет разрешена до конца месяца", - заявил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
При этом Станислав Митрахович, эксперт Фонда национальной энергетической безопасности, старший научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ, в рамках круглого стола "Битва за газ: ситуация на энергетическом рынке Европы", организованного "Известиями" заметил, что сценарий создания нефтяного антикартеля странами Запада вообще маловероятен.
"Если китайские и индийские компании или еще какие-то компании могут получить скидку на российскую нефть в рамках прямых договоренностей с российскими контрагентами, то зачем им нужно участие в какой-то организации с потенциальной штаб-квартирой в Брюсселе или Вашингтоне для того, чтобы устанавливать низкие цены. Я не верю в сценарий такого нефтяного антикартеля", - заявил Митрахович.
Попытки введения западными странами потолка цен на нефть из России начались в результате неудачного эмбарго на российскую нефть со стороны западных стран, и эффективность, а также реалистичность новой стратегии остается под вопросом, полагает Виталий Манжос, старший риск-менеджер "Алго Капитал". По мнению эксперта, участники нефтяного рынка вынуждены попросту ожидать дальнейшего развития ситуации, а пока что указанный сюжет стоит воспринимать как нейтральный сигнал для нефтяного рынка.
Чего ждать инвесторам?
По нефти марки Brent среднесрочно идет волатильная консолидация, когда котировки локально реагируют на поступающие новости, при этом оставаясь на повышенных уровнях, заявляет Александр Потавин. Для североморской смеси марки Brent это диапазон цен $100-120 за баррель, и уверенный пробой нижней границы этого диапазона открывает дорогу к следующей цели – $90 за баррель, считает эксперт.
ОПЕК в своем июньском ежемесячном обзоре, сохранил прогноз мирового спроса на нефть в 2022 г. на уровне в 100,3 млн баррелей в сутки. Оценка спроса на нефть OПЕК повысилась с 29,05 млн баррелей в день до 29,16 млн баррелей. При этом ОПЕК не согласен с тем, что спрос на нефть перестанет расти. С учетом текущих рисков, аналитики картеля понизили оценку спроса на нефть на 3 квартал на 200 тыс. баррелей в сутки, а на 4 квартал прогноз не изменился. Что касается добычи в России, то, по оценкам аналитиков ОПЕК, объемы в 2022 году сохранятся без изменений на уровне 10,63 млн (-200 тыс. баррелей) и аналогичное снижение на 200 тыс. баррелей (до 10,43 млн) ожидается в 2023 году. "Если добыча нефти в РФ из-за санкций будет лишь немного снижаться, то, при прочих равных, нефть не должна стоить более $120 за баррель", - полагает Потавин.
По мнению управляющего эксперта центра аналитики и экпертизы ПСБ Екатерины Крыловой, распродажа нефти - это бегство от рисков в условиях крепкого доллара и все более реальных ожиданий скатывания мировой экономики в рецессию. "Поддержка со стороны фундаментальных показателей в текущих условиях игнорируется. До тех пор, пока общерыночный сантимент сохраняется негативным, цены на нефть будут оставаться под давлением. По нефти марки Brent ближайшим уровнем поддержки выступает 200-дневная средняя ($96,8 за баррель), а в случае ее прохождения открывается риск коррекции к $90 за баррель", - считает она. При этом эксперт заявляет, что последний отчет от ОПЕК и МЭА в текущих условиях мало влияет на рынок нефти, а эффективность механизма Запада, касающегося введения потолка цен, выглядит спорной, хотя сами эти новости и их обсуждение заставляют инвесторов учитывать дополнительные риски снижения ценовых уровней.
"С технической точки зрения, падение нефтяных котировок стало продолжением среднесрочной нисходящей тенденции, наметившейся еще с середины июня. Фьючерсы на нефть сорта Brent еще раз проверили на прочность важную техническую и психологическую поддержку, расположенную в районе $100 за баррель. Вполне вероятно, что указанные контракты в очередной раз отскочат вверх от указанного уровня, что уже неоднократно случалось с начала текущего года", - заметил Виталий Манжос в беседе с Finam.ru.
Инвестбанкир Евгений Коган, в свою очередь, подчеркивает, что если рецессия задержится на пару кварталов, то к осени рынок нефти может вновь оказаться беззащитным перед перебоями в поставках, особенно если западное давление на российскую нефтяную отрасль даст результаты. В связи с этим он заявляет, что на глубокое погружение ниже $100 за баррель пока рассчитывать не стоит.
Несмотря на снижение котировок нефти Brent внутренняя структура рынка свидетельствует о его силе: кривая фьючерсов на Brent находится в состоянии устойчивой бэквордации на много лет вперед, а физическая нефть (Dated Brent) весь июль и почти весь июнь торговалась с заметной премией к ближайшим фьючерсам. Таким мнением с Finam.ru поделился Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции". Кроме того, отмечает эксперт, спред между двумя ближайшими контрактами на нефть Brent сохраняет устойчивость в области $3,5 за баррель, хотя не так давно этот показатель достигал и $4 за баррель.
"На этой неделе Джо Байден должен посетить Саудовскую Аравию и, как ожидается, попросить лидера ОПЕК увеличить добычу нефти. Эти перспективы также могли оказать давление на котировки черного золота, однако никто не знает, сможет ли Саудовская Аравия увеличить добычу, даже если захочет. В последние три года уровень ее добычи редко превышал 10,5 млн баррелей в день и лишь в одном месяце – в кризисном апреле 2020 года – достиг заявленной максимальной производственной мощности в 12 млн баррелей в сутки. Так что вопрос остается открытым. Средняя цена нефти Brent в этом году составляет около $105 за баррель, а наш прогноз по ее средней цене на весь 2022 г. составляет $111,5, т.е. на 6% выше. Таким образом, в ближайшей перспективе возможно сохранение повышенной волатильности цен на нефть, но глубокого и устойчивого снижения в ближайшие месяцы мы не ждем", - заключил Сыроваткин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter