15 июля 2022 БКС Экспресс | Рубль
Поскольку крепкий рубль — проблема для российского бюджета, власти планируют начать валютные интервенции, что привлекает внимание инвесторов к валютному рынку. Мы опросили наших клиентов об их взгляде на укрепление рубля и дальнейших планах в отношении российской валюты.
• 80% респондентов ожидают ослабления рубля до конца года
- 47% — считают, что рубль потеряет не менее 15% стоимости к $ (RUB 70/$)
• Большинство думают, что курс будет определяться торговыми потоками
• 35% респондентов верят, что рубль ослабнет из-за роста импорта
• 29% — ожидают участия властей в девальвации рубля
• 67% клиентов планируют покупать иностранную валюту
- На доллар смотрят лишь 43%
- 24% — считают $ токсичным и предпочитают «дружественные» валюты
• 21% — планируют переходить в рубли
В деталях
В апреле–июне основными покупателями иностранной валюты были розничные клиенты. По данным ЦБ РФ, во II квартале 2022 г. розничные инвесторы приобрели валюту на 0,44 трлн руб. — существенно больше, чем в 2019–2021 гг. Однако переход физлиц в валютные активы был полностью компенсирован российскими банками, которые продолжали продавать иностранную валюту, преимущественно в интересах российских экспортеров в целях снижения внешних рисков: в апреле–июне российские банки конвертировали в рубли валюту на 4 трлн руб.
Сочетание высоких экспортных потоков на фоне слабого импорта и нежелания российских экспортеров оставаться зависимыми от доллара и евро способствовало укреплению рубля во II квартале 2022. Однако этот тренд не выглядит устойчивым: согласно нашему опросу, рынок ожидает ослабления российской валюты к концу года.
Опрос показал, что инвесторы планируют покупать валюту, в том числе и «дружественных» стран. Мы узнали у наших розничных клиентов их ожидания относительно дальнейшей динамики курса рубля. Результаты показали, что около 80% респондентов ожидают ослабления рубля в конце 2022 г., при этом половина прогнозирует падение российской валюты более чем на 15%, или до 70 руб. за доллар или выше, что в целом соответствует нашим ожиданиям. Мы прогнозируем, что к концу году рубль достигнет 75 руб. за доллар.
Среди ключевых факторов рынок в первую очередь выделяет сдвиг в торговых потоках: в частности, дальнейшее восстановление импорта (в мае мы уже наблюдали некоторое улучшение импортных потоков). Однако почти треть респондентов не исключают, что
правительство перейдет к прямым интервенциям на валютном рынке. В целом в ожидании обесценения рубля основная стратегия рынка — покупка иностранной валюты, но примечательно, что клиенты готовы рассматривать альтернативные валюты: из-за токсичности доллара четверть респондентов планируют перейти на «дружественные» валюты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба