19 июля 2022 Промсвязьбанк | КамАЗ
На этой неделе рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций КАМАЗа. Новый выпуск предлагается с премией к ОФЗ до 325 б.п., что соответствует доходности до 11,6% годовых (оферта через 2 года).
Данный ориентир заметно выше доходности обращающихся облигаций КАМАЗа. Так, самый длинный выпуск серии БО-П09 торгуется с доходностью 9,7% годовых к погашению 22.11.2023 г. и премией к ОФЗ в 155 б.п.
Учитывая премию по доходности к вторичному рынку, покупка нового выпуска облигаций КАМАЗа смотрится интересно.
КАМАЗ – лидер на российском рынке тяжелых грузовых автомобилей с долей 47%. Производственные мощности составляют 71 тыс. автомобилей в год. За все время работы предприятия выпущено 2,3 млн. машин.
Комплекс КАМАЗа включает несколько крупных заводов, которые обеспечивают весь технологический цикл производства грузовых автомобилей: литейный и кузнечный заводы, завод двигателей, прессово-рамный завод, автомобильный завод, ремонтно-инструментальный завод, дочерние предприятия по производству автобусов и спецтехники и др.
КАМАЗ в 2021 году улучшил финансовые результаты за счет роста объемов продаж в физическом выражении (на 18%) и роста цен. Выручка выросла до 272 млрд руб. (+25% г/г), чистая прибыль увеличилась до 4,6 млрд руб. (+49% г/г).
Экспорт КАМАЗа осуществляется преимущественно в страны СНГ и составляет 8% от общей выручки. В этом году из-за ограничений на поставки комплектующих КАМАЗ ожидает снижение объемов выпуска а/м нового модельного ряда. В то же время производство классического модельного ряда практически не пострадает. Снижение конкуренции из-за ухода европейских производителей из России будет поддерживать продажи компании. За 6 месяцев 2022 года выручка КАМАЗа выросла на 9% г/г, до 123 млрд руб., а чистая прибыль снизилась до 2,7 млрд руб.(-4,7%).
КАМАЗ входит в Госкорпорацию Ростех. Кредитный рейтинг от АКРА – на уровне «А+» (прогноз «стабильный») – подтвержден 20 апреля 2022 г. Позитивное влияние на кредитный рейтинг КАМАЗа оказывает системная значимость, поддержка со стороны государства, сильные рыночные позиции, высокий уровень корпоративного управления, сильная ликвидность.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу