Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Все надежды Microsoft на облачный бизнес » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Все надежды Microsoft на облачный бизнес

27 июля 2022 ИХ "Финам" | Microsoft Лапшина Ксения
По результатам 4-го квартала 2022 фискального года с окончанием 30 июня совокупная выручка Microsoft составила $51,9 млрд, продемонстрировав рост на 12% г/г (16% г/г в постоянной валюте). Выручка оказалась ниже консенсус-прогноза в $52,36 млрд. Отмечаем замедление роста выручки с 18% г/г кварталом ранее.

Microsoft сообщает, что негативный эффект на выручку из-за изменения валютных курсов составил $595 млн. Кроме того, сокращение расходов рекламодателей оказало негативный эффект в размере $100 млн на выручку LinkedIn и Search. Windows OEM недосчиталась $300 млн выручки из-за локдауна в Китае и замедления глобального рынка ПК. Помимо прочего, компания списала $126 млн вследствие сокращения своей деятельности в России.

В качестве основного драйвера роста выручки компания называет высокий спрос со стороны бизнеса на облачные и цифровые решения. Выручка облачной платформы Microsoft Cloud достигла рекордных $25 млрд, увеличившись на 28% г/г (кварталом ранее рост составлял 32% г/г).

В сегменте Productivity & Business Processes выручка увеличилась на 13% г/г до $16,6 млрд, в сегменте Intelligent Cloud – на 20% г/г до $20,9 млрд. В обоих сегментах выручка оказалась на уровне прогнозов. В разрезе продуктовой линейки наибольший рост доходов был зафиксирован для продуктов Azure (+40% г/г), Dynamics 365 (+31% г/г) и LinkedIn (+26% г/г).

А вот сегмент Personal Computing немного подвел, его выручка недотянула до нижней границы прогнозного диапазона. Выручка выросла на 2% г/г до $14,4 млрд. При этом доходы Windows OEM снизились на 2% г/г, доходы от продажи консолей Xbox уменьшились на 11% г/г, игровая выручка опустилась на 7% г/г, а доходы дополнительных сервисов и контента на Xbox снизились на 6% г/г, несмотря на высокий спрос на подписки Xbox Game Pass. Хотя конъюнктура в отрасли ПК оставляет желать лучшего, поставки ПК у компании выше, чем до начала пандемии, и Microsoft наращивает долю на рынке.

За квартал операционная прибыль Microsoft достигла $20,5 млрд, увеличившись на 8% г/г. Отмечаем рост операционной прибыли в сегментах Productivity & Business Processes (+12% г/г) и Intelligent Cloud (+11% г/г), но снижение операционной прибыли в сегменте Personal Computing (-5% г/г). В свою очередь, чистая прибыль составила $16,7 млрд (+2% г/г), а разводненная прибыль на акцию достигла $2,23 (+3% г/г), что ниже консенсус-прогноза в $2,29-2,30.

В 4-м квартале операционный денежный поток составил $24,6 млрд по сравнению с $22,7 млрд годом ранее. Свободный денежный поток аналогично подрос до $17,8 млрд. За отчетный квартал Microsoft вернула инвесторам $12,4 млрд в виде обратного выкупа ($7,8 млрд) и дивидендов ($4,6 млрд). за полный 2022 фискальный год компания вернула акционерам $46 млрд.

За квартал портфель заказов корпоративных клиентов Microsoft вырос на 25% в основном за счет заключения долгосрочных контрактов на пользование платформой Azure и сопутствующими облачными сервисами. За квартал компания подписала рекордное количество контрактов на Azure стоимостью более $100 млн и более $1 млрд. По состоянию на 30 июня обязательства компании по заключенным контрактам составляют $189 млрд (+34% г/г).

На 2023 фискальный год Microsoft закладывает двузначные темпы роста выручки и операционной прибыли. На 1-й квартал 2023 года прогнозируется выручка в диапазоне $49,25-50,25 млрд (8,7-10,9% г/г). Сегмент Intelligent Cloud, как ожидается, продолжит лидировать по темпам роста (20-21% г/г), в сегменте Productivity & Business Processes ожидается умеренный рост (6-8% г/г), в сегменте Personal Computing особого роста не ожидается.

На 2023 фискальный год топ-менеджмент полон оптимизма, компания сосредоточится на создании ценности для своих клиентов, расширении своего адресуемого рынка и долгосрочном развитии. По словам СЕО, ни одна другая компания не обладает лучшими возможностями, чем Microsoft в сфере цифровой трансформации бизнеса и облачных решений. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы Microsoft, так как компания не сдает лидерских позиций в облачном бизнесе и реализует масштабные инвестиции в стратегические проекты с долгосрочным потенциалом.

На пост-маркете акции Microsoft прибавляют порядка 4%, хотя компания и отчиталась хуже ожиданий и представила достаточно слабый прогноз на следующий квартал. Ожидаем высокой волатильности в акциях в период торгов, особенно с учетом того, что сегодня ФРС объявит решение по ставке. Не исключаем и того, что в течение торговой сессии акции могут уйти в минус.

В ближайшее время мы планируем пересмотреть наш прогноз по акциям Microsoft в связи с более низкими, чем ожидалось финансовыми прогнозами на 2023 год, а также тем, что за последние месяцы глобальная конъюнктура претерпела большие изменения.