Главное
Инвесторы во вторник не нашли поводов для активных покупок. На рынок давил внешний фон, а также ряд внутренних факторов. Индекс МосБиржи пусть и на невысоких оборотах, но потерял 2%. В символическом плюсе закрылось лишь две бумаги: обыкновенные акции Сбербанка и Магнита. Остальные — были под давлением.
На фоне относительно крепкого рубля слабо выглядели металлургический и нефтегазовый сектора. Но основной аутсайдер — IT-сектор. Более 5% потеряли Ozon, Cian, HeadHunter и VK. Мы ранее уже отмечали, что представители этой отрасли сейчас выступают главным индикатором настроений на нашем рынке. Они торгуются с высоким коэффициентом бета к индексу: на падении выгладят хуже остальных, на росте — лучше.
Помимо внешних факторов и все еще относительно крепкого рубля важным фактором, который сдерживает покупки, все-таки остаются ожидания навеса крупных продавцов. С 8 августа допускаются к торгам дружественные нерезиденты и россияне, контролирующие свои акции через иностранные юрлица. А с 15 августа пройдет автоматическая расконвертация депозитарных расписок российских компаний, что в теории также может добавить навес предложения.
Все это локальные краткосрочные негативные факторы, так что многие предпочитают просто подождать. И нейтральная позиций сейчас выглядит как логичное решение. Поэтому в ближайшие сессии сложно рассчитывать на устойчивый рост, несмотря на в целом положительные ожидания по российскому рынку акций на горизонте до конца года.
Новые санкции — еще один негативный драйвер. Минфин США расширил санкционный список, добавив туда ММК и его крупнейшего владельца Виктора Рашникова. Также были включены совладелец ФосАгро Андрей Григорьевич Гурьев и его сын, бывший гендиректор компании Андрей Андреевич Гурьев, бывший основной владелец ТМК Дмитрий Пумпянский, основатель Еврохима и СУЭК Андрей Мельниченко и др.
Техническая картина по индексу МосБиржи ухудшается. Прошедший ранее импульс роста отыгран вниз. Промежуточный уровень поддержки находbтся на 2105 п. Ниже из важных рубежей только июльский минимум на 2053 п., а затем уже широкая целевая область торможения 1850–2000 п., которую рынок пока так и не протестировал.
Ситуация на Тайване стала главной темой в деловых СМИ. В этой истории нет никаких поводов для оптимизма с точки зрения глобального экономического роста. И хотя сегодня с утра азиатские индексы в основном растут, видя отсутствие жестких последствий посещения Пелоси острова, риски эскалации высоки.
В цены основных биржевых активов сейчас не заложен никакой негативный сценарий, но кажется, что путь постепенного разрастания противоречий между двумя крупнейшими экономиками США и КНР неизбежен. А это удар по совокупному спросу, в том числе на сырьевые товары.
При угрозе разрастания конфликта в регионе возникают сопутствующие риски для значительной части мировых морских перевозок. Также в Тайване находится четверть мирового производства полупроводников.
На сегодня запланировано заседание министерского комитета ОПЕК+. В СМИ звучало много комментариев со ссылкой на неназванные источники, но большинство указывают на то, что изменений в квотах по добычи не будет принято. Соответственно реакция рынка нефти может быть нейтральной.
В фокусе позиция Саудовской Аравии. Она единственная располагает ощутимым объемом резервных мощностей, которые можно быстро запустить в работу. МЭА оценивает стабильный уровень добычи королевства на уровне 11 млн б/с, еще 1,2 млн б/с может быть добавлено в течение нескольких месяцев. В остальном свободных производственных мощностей крайне мало. В июне альянс уже отставал от целевого уровня добычи на 2,8 млн б/с. Проблема связана с недоинвестированием отрасли в предыдущие годы из-за экологической повестки и переоцененного влияния пандемии на топливный спрос.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (+5,3%). Во вторник был показан лучший результат на российском рынке акций. Компания опубликовала отчет по РСБУ за I полугодие. Чистая прибыль составила 965 млн руб. Более важная отчетность по МСФО ожидается 15 сентября. Группа Позитив остается одной из наиболее быстрорастущих компаний на российском рынке. Уход иностранных конкурентов в секторе кибербезопасности в 2022 г. освободил пространство для стремительного увеличения доли. При этом если считать фундаментальные мультипликаторы по последним финансовым результатам, то оценки бумаг достаточно высокие. Однако они могут быть оправданы теми темпами роста, которые показывает и планирует демонстрировать компания в будущем. Интерес инвесторов к таким эмитентам может быть высоким, особенно в периоды публикации отчетов.
• Юнипро (-0,7%). Опубликованы сильные финансовые результаты за I полугодие по МСФО. Выручка выросла на 22% до 51,4 млрд руб., EBITDA — на 46,8% до 21,1 млрд руб. Основными драйверами стали рост выработки электроэнергии, увеличение цен, а также повышенные платежи в рамках программы ДПМ за энергоблок №4 Березовской ГРЭС. Если ориентироваться на нескорректированную чистую прибыль, то Юнипро закрыла I полугодие с убытком в -1,9 млрд руб. Результат обусловлен обесценением активов на 19,1 млрд руб. в I квартале из-за изменения макроэкономической ситуации. В теории потери за I полугодие вряд ли сказался бы на потенциальных дивидендах Юнипро, так как это неденежный убыток.
Влияние отчета на динамику акций должно быть сдержанным. Ключевой момент кейса компании сейчас — ожидания выхода из актива финской Fortum. Ранее СМИ сообщали, что компания намерена продать российские активы, в том числе и Юнипро. В случае продажи важна будет оценка компании, а также наличие или отсутствие оферты.
Пока неопределенность по продаже сохраняется, бумаги могут сдержанно реагировать на любые другие драйверы. При этом дивидендов до разрешения ситуации с выходом крупного акционера ждать не приходится. Проще оставить эти деньги внутри компании и продать дороже долю, чем вывести их на замороженные счета, так как сейчас дивиденды для нерезидентов блокируются.
• ФосАгро (-1,3%). Попадание Гурьева под санкции не должно сказаться на бизнесе компании. Он не имеет контролирующего пакета в ФосАгро. Кроме того, ранее в отношении Андрея Гурьева уже были введены санкции ЕС. К тому же поставки удобрений — чувствительный сектор для мировой торговли и развитых стран, чтобы вводить какие-то существенные ограничения.
• X5 Group (-1,9%). Опубликованы позитивные финансовые результаты за II квартал по МСФО. Выручка выросла на 18,6%, чистая прибыль — на 57,7%. Одним из определяющих моментов в кейсе X5 Group остаются дивиденды. Компания отказалась от распределения дивидендов по итогам 2021 г., и нет ясности, когда выплаты могут возобновиться. В этом году не ожидаем. Бумаги сейчас выглядят привлекательно на средне- и долгосрочном горизонте. Однако пока дивидендная неопределенность сохраняется, акции могут торговаться дешевле оправданных уровней.
X5 заявила о покупке контрольной доли двух ритейлеров в Восточной Сибири (588 магазинов). Тренд по консолидации потребсектора останется актуальным в ближайшие годы. Сейчас рыночная доля крупных игроков остается ниже среднерыночных уровней развитых стран. Для X5 покупка региональных сетей — способ ускорить темпы роста бизнеса, получить синергию на логистике, закупках. В масштабах группы эффект от сделки не столь существенный. Сеть расширится на 3%, однако, если смотреть исключительно на Сибирский федеральный округ, то количество магазинов под управлением группы вырастет в 1,5 раза. Новость умеренно позитивна для X5 Group в средне- и долгосрочной перспективе, однако в моменте вряд ли будет ощутимая реакция в котировках.
• Московская биржа (-2,5%). Опубликованы итоги торгов в июле. Общий объем торгов на рынках вырос на 3% к прошлому месяцу и составил 75,7 трлн руб. Лучшую динамику продемонстрировали срочный рынок и рынок драгоценных металлов. Объем торгов на фондовом рынке в июле составил 1,49 трлн руб. против 1,53 трлн руб. в июне. В прошлом году в июле объем составлял 3,73 трлн руб. То есть падение составляет 60%. В данный момент сохраняем сдержанный взгляд на акции Мосбиржи. Каких-то сильных краткосрочных драйверов пока не наблюдается. Фактор снижения процентных ставок может негативно сказываться на процентных доходах.
• ММК (-4,3%). Включение в SDN-лист очевидно негативный момент для акций ММК. Перед объявлением решения в течение двух сессий в них прошел нехарактерно высокий оборот. Сегодня акции могут быть под давлением и вернутся к годовым минимумам. Однако стоит отметить, что в значительной степени негатив уже ранее был заложен в цену. Во-первых, Рашников был под санкциями ЕС, оставаясь при этом контролирующим акционером ММК. Во-вторых, компания исторически в первую очередь ориентирована на внутренний рынок, а не на экспорт.
Для всего сектора сейчас важная проблема — это недостаточный внутренний спрос, логистика, а также упавшие внутренние и внешние цены вкупе с крепим рублем. Сейчас мощности ММК загружены всего на 62%, Северстали — на 72% (ранее также попала в санкционный лист), говорил в понедельник на совещании по металлургии вице-премьер Денис Мантуров.
Важные события
• Сегодня состоится заседание совета директоров ФСК ЕЭС. В повестке вопрос допэмиссии для присоединения Россетей. Аналогичное заседание пройдет и в самих Россетях. В этой истории ключевым драйвером будет определение того коэффициента, с которым произойдет присоединение Россетей. Возможны позитивные сюрпризы по обыкновенным акциям Россетей.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных эмитентов финансовые результаты опубликуют Toyota, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растет на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около уровня $100,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2137,30 (-1,96%)
РТС 1138,79 (-1,99%)
S&P 500 4091 (-0,67%)
Валюта
USD/RUB 60,29 (+0,21%)
EUR/RUB 61,25 (-1,00%)
CNY/RUB 8,97 (-0,70%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы во вторник не нашли поводов для активных покупок. На рынок давил внешний фон, а также ряд внутренних факторов. Индекс МосБиржи пусть и на невысоких оборотах, но потерял 2%. В символическом плюсе закрылось лишь две бумаги: обыкновенные акции Сбербанка и Магнита. Остальные — были под давлением.
На фоне относительно крепкого рубля слабо выглядели металлургический и нефтегазовый сектора. Но основной аутсайдер — IT-сектор. Более 5% потеряли Ozon, Cian, HeadHunter и VK. Мы ранее уже отмечали, что представители этой отрасли сейчас выступают главным индикатором настроений на нашем рынке. Они торгуются с высоким коэффициентом бета к индексу: на падении выгладят хуже остальных, на росте — лучше.
Помимо внешних факторов и все еще относительно крепкого рубля важным фактором, который сдерживает покупки, все-таки остаются ожидания навеса крупных продавцов. С 8 августа допускаются к торгам дружественные нерезиденты и россияне, контролирующие свои акции через иностранные юрлица. А с 15 августа пройдет автоматическая расконвертация депозитарных расписок российских компаний, что в теории также может добавить навес предложения.
Все это локальные краткосрочные негативные факторы, так что многие предпочитают просто подождать. И нейтральная позиций сейчас выглядит как логичное решение. Поэтому в ближайшие сессии сложно рассчитывать на устойчивый рост, несмотря на в целом положительные ожидания по российскому рынку акций на горизонте до конца года.
Новые санкции — еще один негативный драйвер. Минфин США расширил санкционный список, добавив туда ММК и его крупнейшего владельца Виктора Рашникова. Также были включены совладелец ФосАгро Андрей Григорьевич Гурьев и его сын, бывший гендиректор компании Андрей Андреевич Гурьев, бывший основной владелец ТМК Дмитрий Пумпянский, основатель Еврохима и СУЭК Андрей Мельниченко и др.
Техническая картина по индексу МосБиржи ухудшается. Прошедший ранее импульс роста отыгран вниз. Промежуточный уровень поддержки находbтся на 2105 п. Ниже из важных рубежей только июльский минимум на 2053 п., а затем уже широкая целевая область торможения 1850–2000 п., которую рынок пока так и не протестировал.
Ситуация на Тайване стала главной темой в деловых СМИ. В этой истории нет никаких поводов для оптимизма с точки зрения глобального экономического роста. И хотя сегодня с утра азиатские индексы в основном растут, видя отсутствие жестких последствий посещения Пелоси острова, риски эскалации высоки.
В цены основных биржевых активов сейчас не заложен никакой негативный сценарий, но кажется, что путь постепенного разрастания противоречий между двумя крупнейшими экономиками США и КНР неизбежен. А это удар по совокупному спросу, в том числе на сырьевые товары.
При угрозе разрастания конфликта в регионе возникают сопутствующие риски для значительной части мировых морских перевозок. Также в Тайване находится четверть мирового производства полупроводников.
На сегодня запланировано заседание министерского комитета ОПЕК+. В СМИ звучало много комментариев со ссылкой на неназванные источники, но большинство указывают на то, что изменений в квотах по добычи не будет принято. Соответственно реакция рынка нефти может быть нейтральной.
В фокусе позиция Саудовской Аравии. Она единственная располагает ощутимым объемом резервных мощностей, которые можно быстро запустить в работу. МЭА оценивает стабильный уровень добычи королевства на уровне 11 млн б/с, еще 1,2 млн б/с может быть добавлено в течение нескольких месяцев. В остальном свободных производственных мощностей крайне мало. В июне альянс уже отставал от целевого уровня добычи на 2,8 млн б/с. Проблема связана с недоинвестированием отрасли в предыдущие годы из-за экологической повестки и переоцененного влияния пандемии на топливный спрос.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (+5,3%). Во вторник был показан лучший результат на российском рынке акций. Компания опубликовала отчет по РСБУ за I полугодие. Чистая прибыль составила 965 млн руб. Более важная отчетность по МСФО ожидается 15 сентября. Группа Позитив остается одной из наиболее быстрорастущих компаний на российском рынке. Уход иностранных конкурентов в секторе кибербезопасности в 2022 г. освободил пространство для стремительного увеличения доли. При этом если считать фундаментальные мультипликаторы по последним финансовым результатам, то оценки бумаг достаточно высокие. Однако они могут быть оправданы теми темпами роста, которые показывает и планирует демонстрировать компания в будущем. Интерес инвесторов к таким эмитентам может быть высоким, особенно в периоды публикации отчетов.
• Юнипро (-0,7%). Опубликованы сильные финансовые результаты за I полугодие по МСФО. Выручка выросла на 22% до 51,4 млрд руб., EBITDA — на 46,8% до 21,1 млрд руб. Основными драйверами стали рост выработки электроэнергии, увеличение цен, а также повышенные платежи в рамках программы ДПМ за энергоблок №4 Березовской ГРЭС. Если ориентироваться на нескорректированную чистую прибыль, то Юнипро закрыла I полугодие с убытком в -1,9 млрд руб. Результат обусловлен обесценением активов на 19,1 млрд руб. в I квартале из-за изменения макроэкономической ситуации. В теории потери за I полугодие вряд ли сказался бы на потенциальных дивидендах Юнипро, так как это неденежный убыток.
Влияние отчета на динамику акций должно быть сдержанным. Ключевой момент кейса компании сейчас — ожидания выхода из актива финской Fortum. Ранее СМИ сообщали, что компания намерена продать российские активы, в том числе и Юнипро. В случае продажи важна будет оценка компании, а также наличие или отсутствие оферты.
Пока неопределенность по продаже сохраняется, бумаги могут сдержанно реагировать на любые другие драйверы. При этом дивидендов до разрешения ситуации с выходом крупного акционера ждать не приходится. Проще оставить эти деньги внутри компании и продать дороже долю, чем вывести их на замороженные счета, так как сейчас дивиденды для нерезидентов блокируются.
• ФосАгро (-1,3%). Попадание Гурьева под санкции не должно сказаться на бизнесе компании. Он не имеет контролирующего пакета в ФосАгро. Кроме того, ранее в отношении Андрея Гурьева уже были введены санкции ЕС. К тому же поставки удобрений — чувствительный сектор для мировой торговли и развитых стран, чтобы вводить какие-то существенные ограничения.
• X5 Group (-1,9%). Опубликованы позитивные финансовые результаты за II квартал по МСФО. Выручка выросла на 18,6%, чистая прибыль — на 57,7%. Одним из определяющих моментов в кейсе X5 Group остаются дивиденды. Компания отказалась от распределения дивидендов по итогам 2021 г., и нет ясности, когда выплаты могут возобновиться. В этом году не ожидаем. Бумаги сейчас выглядят привлекательно на средне- и долгосрочном горизонте. Однако пока дивидендная неопределенность сохраняется, акции могут торговаться дешевле оправданных уровней.
X5 заявила о покупке контрольной доли двух ритейлеров в Восточной Сибири (588 магазинов). Тренд по консолидации потребсектора останется актуальным в ближайшие годы. Сейчас рыночная доля крупных игроков остается ниже среднерыночных уровней развитых стран. Для X5 покупка региональных сетей — способ ускорить темпы роста бизнеса, получить синергию на логистике, закупках. В масштабах группы эффект от сделки не столь существенный. Сеть расширится на 3%, однако, если смотреть исключительно на Сибирский федеральный округ, то количество магазинов под управлением группы вырастет в 1,5 раза. Новость умеренно позитивна для X5 Group в средне- и долгосрочной перспективе, однако в моменте вряд ли будет ощутимая реакция в котировках.
• Московская биржа (-2,5%). Опубликованы итоги торгов в июле. Общий объем торгов на рынках вырос на 3% к прошлому месяцу и составил 75,7 трлн руб. Лучшую динамику продемонстрировали срочный рынок и рынок драгоценных металлов. Объем торгов на фондовом рынке в июле составил 1,49 трлн руб. против 1,53 трлн руб. в июне. В прошлом году в июле объем составлял 3,73 трлн руб. То есть падение составляет 60%. В данный момент сохраняем сдержанный взгляд на акции Мосбиржи. Каких-то сильных краткосрочных драйверов пока не наблюдается. Фактор снижения процентных ставок может негативно сказываться на процентных доходах.
• ММК (-4,3%). Включение в SDN-лист очевидно негативный момент для акций ММК. Перед объявлением решения в течение двух сессий в них прошел нехарактерно высокий оборот. Сегодня акции могут быть под давлением и вернутся к годовым минимумам. Однако стоит отметить, что в значительной степени негатив уже ранее был заложен в цену. Во-первых, Рашников был под санкциями ЕС, оставаясь при этом контролирующим акционером ММК. Во-вторых, компания исторически в первую очередь ориентирована на внутренний рынок, а не на экспорт.
Для всего сектора сейчас важная проблема — это недостаточный внутренний спрос, логистика, а также упавшие внутренние и внешние цены вкупе с крепим рублем. Сейчас мощности ММК загружены всего на 62%, Северстали — на 72% (ранее также попала в санкционный лист), говорил в понедельник на совещании по металлургии вице-премьер Денис Мантуров.
Важные события
• Сегодня состоится заседание совета директоров ФСК ЕЭС. В повестке вопрос допэмиссии для присоединения Россетей. Аналогичное заседание пройдет и в самих Россетях. В этой истории ключевым драйвером будет определение того коэффициента, с которым произойдет присоединение Россетей. Возможны позитивные сюрпризы по обыкновенным акциям Россетей.
• В США продолжается сезон отчетов за II квартал. Сегодня среди крупных эмитентов финансовые результаты опубликуют Toyota, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растет на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около уровня $100,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2137,30 (-1,96%)
РТС 1138,79 (-1,99%)
S&P 500 4091 (-0,67%)
Валюта
USD/RUB 60,29 (+0,21%)
EUR/RUB 61,25 (-1,00%)
CNY/RUB 8,97 (-0,70%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter