15 августа 2022 Блинов Сергей
12 лет (с 2010 года) в экономической гонке ближневосточного и, шире, исламского мира лидировала Турция. Даже в ковидном 2020 году, когда упали, казалось, все страны, турецкая экономика продолжала расти. Но лидер может смениться.
Турецкие успехи
В 2010 году по паритету покупательной способности турецкий ВВП составлял лишь 40% российского. К 2021 году - уже весомые 65% (график 1).
График 1. Турция догоняет Россию по объёму ВВП
Казалось, что ни внешнеполитическая активность президента Эрдогана, ни ставшая притчей в языцех инфляция не смогут остановить набирающую ход и вес турецкую галеру.
Но президент Эрдоган всё-таки добился своего, и аккурат к грядущим летом 2023 года президентским и парламентским выборам продолжавшийся более десяти лет экономический подъём может сойти на нет.
Саудовская Аравия наступает на пятки
В лидеры же неожиданно для многих может вырваться традиционно неровно к Турецкой Республике дышащая Саудовская Аравия. Экономика королевства во 2 квартале этого года росла со скоростью 11,8% - лучшие темпы с 3 квартала 2011 года.
График 2. Квартальные темпы роста в Саудовской Аравии - лучшие за 10 лет.
А по итогам года темпы экономического роста могут стать лучшими за 20 лет (с 2003 года).
График 3. Рост в 2022 году в Саудовской Аравии может превысить 10%
Говоря проще: Саудовская Аравия станет расти быстрее 10%, а Турция – медленнее. Хотя до этого всё было наоборот (график 3)
График 3. Турция опережала Саудовскую Аравию по темпам роста в 2010-2021 годах
В 2010 году турецкая экономика была всего на 20% больше саудовской, а в 2021 году – уже на 67%. Замедление роста в Турции и ускорение в Саудовской Аравии может эту тенденцию развернуть.
Почему растёт Саудовская Аравия
Наблюдатели привычно объясняют нынешний саудовский рост благоприятной конъюнктурой нефтяного рынка. Однако хорошая конъюнктура была и четыре года назад, в 2018 году, но рекордных темпов роста ВВП тогда почему-то не наблюдалось.
В чём же причина нынешних достижений? Быстрый рост ВВП проще всего объяснить успехами денежно-кредитной политики Королевства, а точнее, быстрым ростом платежеспособного совокупного спроса (и его статистического отражения, реальной денежной массы) в Саудовской Аравии.
График 4. Реальная денежная масса в Саудовской Аравии растёт
Кстати сказать, слабый экономический рост 2018 года при хорошей нефтяной конъюнктуре был следствием провалов тогдашней денежно-кредитной политики.
Сегодня же Центральный банк Королевства один из немногих в мире, кто прочно держит в узде рост потребительских цен: банковская ставка в Королевстве выше инфляции.
График 5. Высокая ставка помогает подавлять инфляцию и способствует росту реальной денежной массы
И, скажем мы в упрёк и пример Эльвире Набиуллиной, ставка выше инфляции экономическому росту не мешает, а помогает: ведь при быстром наращивании денежной массы инфляция обязательно должна быть под жёстким контролем.
В жёстком подавлении инфляции и кроется одна из причин эффективности денежной политики саудитов. При инфляции в 2,3% для роста реальной денежной массы на 5,3% достаточно роста номинальной денежной массы на 7,7% -- так проще всего описать её денежно-кредитную политику.
Если же инфляция достигла 80% (как в Турции), то для прироста реальной денежной массы на те же 5,3% необходимо было бы увеличение номинальной денежной массы уже на 89%.
Очевидно, таким образом, что низкая инфляция не только создаёт меньше напряжений в обществе, но и облегчает денежным властям задачу наращивания реальной денежной массы и, соответственно: совокупного платежеспособного спроса.
Скажутся ли успехи саудитов на балансе сил в регионе, пока не ясно, ведь и Турция всё ещё продолжает расти. Но экономические успехи Саудовской Аравии уж точно не мешают, а помогают ей укреплять свои позиции на Ближнем Востоке.
Турецкие успехи
В 2010 году по паритету покупательной способности турецкий ВВП составлял лишь 40% российского. К 2021 году - уже весомые 65% (график 1).
График 1. Турция догоняет Россию по объёму ВВП
Казалось, что ни внешнеполитическая активность президента Эрдогана, ни ставшая притчей в языцех инфляция не смогут остановить набирающую ход и вес турецкую галеру.
Но президент Эрдоган всё-таки добился своего, и аккурат к грядущим летом 2023 года президентским и парламентским выборам продолжавшийся более десяти лет экономический подъём может сойти на нет.
Саудовская Аравия наступает на пятки
В лидеры же неожиданно для многих может вырваться традиционно неровно к Турецкой Республике дышащая Саудовская Аравия. Экономика королевства во 2 квартале этого года росла со скоростью 11,8% - лучшие темпы с 3 квартала 2011 года.
График 2. Квартальные темпы роста в Саудовской Аравии - лучшие за 10 лет.
А по итогам года темпы экономического роста могут стать лучшими за 20 лет (с 2003 года).
График 3. Рост в 2022 году в Саудовской Аравии может превысить 10%
Говоря проще: Саудовская Аравия станет расти быстрее 10%, а Турция – медленнее. Хотя до этого всё было наоборот (график 3)
График 3. Турция опережала Саудовскую Аравию по темпам роста в 2010-2021 годах
В 2010 году турецкая экономика была всего на 20% больше саудовской, а в 2021 году – уже на 67%. Замедление роста в Турции и ускорение в Саудовской Аравии может эту тенденцию развернуть.
Почему растёт Саудовская Аравия
Наблюдатели привычно объясняют нынешний саудовский рост благоприятной конъюнктурой нефтяного рынка. Однако хорошая конъюнктура была и четыре года назад, в 2018 году, но рекордных темпов роста ВВП тогда почему-то не наблюдалось.
В чём же причина нынешних достижений? Быстрый рост ВВП проще всего объяснить успехами денежно-кредитной политики Королевства, а точнее, быстрым ростом платежеспособного совокупного спроса (и его статистического отражения, реальной денежной массы) в Саудовской Аравии.
График 4. Реальная денежная масса в Саудовской Аравии растёт
Кстати сказать, слабый экономический рост 2018 года при хорошей нефтяной конъюнктуре был следствием провалов тогдашней денежно-кредитной политики.
Сегодня же Центральный банк Королевства один из немногих в мире, кто прочно держит в узде рост потребительских цен: банковская ставка в Королевстве выше инфляции.
График 5. Высокая ставка помогает подавлять инфляцию и способствует росту реальной денежной массы
И, скажем мы в упрёк и пример Эльвире Набиуллиной, ставка выше инфляции экономическому росту не мешает, а помогает: ведь при быстром наращивании денежной массы инфляция обязательно должна быть под жёстким контролем.
В жёстком подавлении инфляции и кроется одна из причин эффективности денежной политики саудитов. При инфляции в 2,3% для роста реальной денежной массы на 5,3% достаточно роста номинальной денежной массы на 7,7% -- так проще всего описать её денежно-кредитную политику.
Если же инфляция достигла 80% (как в Турции), то для прироста реальной денежной массы на те же 5,3% необходимо было бы увеличение номинальной денежной массы уже на 89%.
Очевидно, таким образом, что низкая инфляция не только создаёт меньше напряжений в обществе, но и облегчает денежным властям задачу наращивания реальной денежной массы и, соответственно: совокупного платежеспособного спроса.
Скажутся ли успехи саудитов на балансе сил в регионе, пока не ясно, ведь и Турция всё ещё продолжает расти. Но экономические успехи Саудовской Аравии уж точно не мешают, а помогают ей укреплять свои позиции на Ближнем Востоке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба