12 сентября 2022 БКС Экспресс
США вводят предельные цены для российской нефти — умеренно негативно
США наложат санкции на любого, кто заплатит сверх установленного лимита цены на российскую нефть. Согласно тексту замечаний, сделанных заместителем министра финансов Уолли Адейемо в конце прошлой недели, США совместно с ЕС и другими странами устанавливают потолок цены, посредством отказа в предоставлении финансовых и иных услуг любым судам, перевозящим российскую нефть, не проданную по целевым ценам или ниже.
Любые субъекты, пытающиеся обойти ограничения цен путем фальсификации документации или иного сокрытия истинного происхождения или цены на нефть, столкнутся с юридическими санкциями. Ограничение цен на нефть должно начаться 5 декабря, а на нефтепродукты — 5 февраля, в соответствии с запланированным эмбарго Европы.
«Расчеты, как нам кажется, неверны, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — По словам замминистра финансов Адейемо, без страхования, торгового финансирования, банковских, брокерских и навигационных услуг (в частности, через Датские проливы), как считают в Вашингтоне, экспорт российской нефти может стать либо невозможным, либо настолько дорогим, что Россия в любом случае потеряет существенный доход. Он также заявил, что Москва «будет вынуждена продолжать продавать» нефть по установленному ценовому потолку, «или рискует долгосрочным снижением своих производственных мощностей» из-за устаревшего оборудования. На наш взгляд, здесь ошибка в расчетах.
- Во-первых, мы считаем, что Россия обладает большей производственной гибкостью, чем думают многие внешние эксперты. В последнее время российские нефтяные компании дважды быстро и существенно сокращали добычу (на 1,9 млн барр./сутки в мае 2020 г. в рамках реакции ОПЕК+ на кризис COVID-19 и на 1 млн барр./сутки прошлой весной в ответ на первые попытки Европы и США отказаться от российской нефти). В обоих случаях добыча впоследствии была значительно увеличена.
- Во-вторых, как мы уже говорили в июне, сокращение экспорта на 1-2 млн барр./сутки из-за любого эмбарго, скорее всего, лишь незначительно повлияет на EBITDA российской нефтяных компаний: снижение объемов и рост дисконта Urals-Brent, вероятно, в значительной степени компенсируется более высокими мировыми ценами и более слабым рублем. Также мы полагаем, что поступления в российский бюджет будут в этом случае достаточно устойчивыми».
Европа не может договориться о потолке цен на газ — позитивно
Министры энергетики ЕС не смогли договориться об ограничении цен на импорт российского газа на экстренном заседании 9 сентября, пишет Коммерсантъ со ссылкой на министра иностранных дел и внешнеэкономических связей Венгрии Петера Сийярто. Сообщается, что Еврокомиссия предлагала ограничить цены на российский газ на уровне $540/тыс. куб. м, что более чем в 4 раза ниже текущих цен. Некоторые страны предложили ограничить цену на весь импортируемый газ, в том числе на американский СПГ.
«Это нерабочий план. Разные европейские страны в разной степени зависят от российского газа и, следовательно, полной остановки его экспорта в случае введения предельной цены, о чем сигнализирует Москва. Поэтому, на наш взгляд, единодушное согласие на ценовой потолок всегда было крайне маловероятным. В случае же его принятия полная остановка поставок российского газа поднимет цену на оставшиеся запасы намного выше даже $2 000-3 000/тыс. кубометров, что практически гарантирует дефицит топлива зимой и отключение электроэнергии в Европе. Следовательно, последствия могут оказаться значительно более дорогостоящими для Европы, чем для Газпрома и России», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
США наложат санкции на любого, кто заплатит сверх установленного лимита цены на российскую нефть. Согласно тексту замечаний, сделанных заместителем министра финансов Уолли Адейемо в конце прошлой недели, США совместно с ЕС и другими странами устанавливают потолок цены, посредством отказа в предоставлении финансовых и иных услуг любым судам, перевозящим российскую нефть, не проданную по целевым ценам или ниже.
Любые субъекты, пытающиеся обойти ограничения цен путем фальсификации документации или иного сокрытия истинного происхождения или цены на нефть, столкнутся с юридическими санкциями. Ограничение цен на нефть должно начаться 5 декабря, а на нефтепродукты — 5 февраля, в соответствии с запланированным эмбарго Европы.
«Расчеты, как нам кажется, неверны, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — По словам замминистра финансов Адейемо, без страхования, торгового финансирования, банковских, брокерских и навигационных услуг (в частности, через Датские проливы), как считают в Вашингтоне, экспорт российской нефти может стать либо невозможным, либо настолько дорогим, что Россия в любом случае потеряет существенный доход. Он также заявил, что Москва «будет вынуждена продолжать продавать» нефть по установленному ценовому потолку, «или рискует долгосрочным снижением своих производственных мощностей» из-за устаревшего оборудования. На наш взгляд, здесь ошибка в расчетах.
- Во-первых, мы считаем, что Россия обладает большей производственной гибкостью, чем думают многие внешние эксперты. В последнее время российские нефтяные компании дважды быстро и существенно сокращали добычу (на 1,9 млн барр./сутки в мае 2020 г. в рамках реакции ОПЕК+ на кризис COVID-19 и на 1 млн барр./сутки прошлой весной в ответ на первые попытки Европы и США отказаться от российской нефти). В обоих случаях добыча впоследствии была значительно увеличена.
- Во-вторых, как мы уже говорили в июне, сокращение экспорта на 1-2 млн барр./сутки из-за любого эмбарго, скорее всего, лишь незначительно повлияет на EBITDA российской нефтяных компаний: снижение объемов и рост дисконта Urals-Brent, вероятно, в значительной степени компенсируется более высокими мировыми ценами и более слабым рублем. Также мы полагаем, что поступления в российский бюджет будут в этом случае достаточно устойчивыми».
Европа не может договориться о потолке цен на газ — позитивно
Министры энергетики ЕС не смогли договориться об ограничении цен на импорт российского газа на экстренном заседании 9 сентября, пишет Коммерсантъ со ссылкой на министра иностранных дел и внешнеэкономических связей Венгрии Петера Сийярто. Сообщается, что Еврокомиссия предлагала ограничить цены на российский газ на уровне $540/тыс. куб. м, что более чем в 4 раза ниже текущих цен. Некоторые страны предложили ограничить цену на весь импортируемый газ, в том числе на американский СПГ.
«Это нерабочий план. Разные европейские страны в разной степени зависят от российского газа и, следовательно, полной остановки его экспорта в случае введения предельной цены, о чем сигнализирует Москва. Поэтому, на наш взгляд, единодушное согласие на ценовой потолок всегда было крайне маловероятным. В случае же его принятия полная остановка поставок российского газа поднимет цену на оставшиеся запасы намного выше даже $2 000-3 000/тыс. кубометров, что практически гарантирует дефицит топлива зимой и отключение электроэнергии в Европе. Следовательно, последствия могут оказаться значительно более дорогостоящими для Европы, чем для Газпрома и России», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter