19 сентября 2022 investing.com Коэн Пинхас
Инвесторы теперь понимают, насколько серьезно настроена ФРС.
Внимание приковано к предстоящему в среду заседанию FOMC.
Увеличение крутизны перевернутой кривой доходности указывает на вероятный консенсус по рецессии.
Об этом теперь можно говорить с уверенностью: Федеральная резервная система (ФРС) контролирует ситуацию на рынках. Точнее, инвесторы начинают принимать этот контроль. Или, пожалуй, правильнее всего было бы сказать, что до твердолобых инвесторов наконец-то дошло, что ФРС продолжит закручивать гайки, пока не поборет максимальную за четыре десятилетия инфляцию.
Во втором квартале более сильная, чем ожидалось, корпоративная отчетность способствовала росту фондового рынка. На торгах 19 июля индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 770 пунктов, или 2,5%, на фоне уверенности трейдеров в том, что рынок сформировал дно, наблюдавшейся после сильных корпоративных результатов. Аналитики тогда, разумеется, считали отчетность «сильной» после того, как они снизили свои ожидания ввиду всплеска инфляции. И затем они были по праву удивлены, когда оказалось, что дела у компаний обстоят довольно неплохо (относительно пониженных ожиданий) в условиях высоких темпов инфляции.
Однако за все приходится платить. Пониженные ожидания на второй квартал аналитики компенсировали за счет более высоких ожиданий на следующие два квартала.
На прошлой неделе настал час расплаты, и фондовый рынок провел худшую неделю со времени падения до июньских минимумов, которые, как считали инвесторы, должны были стать дном.
Давайте свяжем все воедино. Итак, искусственный успех компаний на фоне заоблачной инфляции позволил аналитикам оправдать повышенный риск, повлекший за собой июньский минимум, который, как настаивают многие мои читатели, стал дном для рынка.
Я не думаю, что июньский минимум стал дном, при этом тогда я не знал, что он не станет одном. Я лишь сделал обоснованное предположение, подкрепленное вескими доказательствами. Я неоднократно отмечал, что пересмотрю свою точку зрения, если рынок покажет серию более высоких максимумов и минимумов. Однако «быки», возможно, в частности, розничные «быки», были абсолютно уверены в том, что акции сформировали дно, и «бычий» рынок возобновится.
Поскольку в роли движущих фундаментальных факторов сейчас выступают инфляция и процентные ставки, я предположу, что акции достигнут нового минимума ниже июньского, продолжив нисходящий тренд и «медвежий» рынок. Пока этого не произойдет, я не буду настаивать на том, что акции непременно нацелены на снижение.
Когда вы говорите, что ожидаете роста или падения рынка, вам необходимо уточнить таймфрейм. На прошлой неделе я писал о «бычьем» среднесрочном тренде, хотя основной тренд, по моему мнению, остается медвежьим. Похоже, я был не прав, поскольку индекс S&P 500 достиг нового краткосрочного минимума. Согласно строгой интерпретации, речь идет о краткосрочном нисходящем тренде.
С другой стороны, консервативный технический аналитик в этом случае дождался бы серии более низких пиков и минимумов, независимо от пиков и минимумов восходящего тренда. Скоро, как мне кажется, мы ее получим. В пятницу на графике сформировался «молот», который, по моему мнению, и даст нам краткосрочное дно, когда рынок протестирует на прочность предыдущий пик, при этом стабильное предложение, вероятно, столкнет цену еще ниже, в результате чего образуется еще одна пара более низких пиков и максимумов.
Поскольку большинство участников рынка сходятся во мнении, что FOMC в эту среду в очередной раз поднимет процентные ставки на 75 базисных пунктов, инвесторы теперь ждут прогнозов ФРС и компаний. Последние стали неприятной темой после того, как FedEx (NYSE:FDX) в четверг потрясла инвесторов, отозвав свой годовой прогноз. Акции этой компании пережили самый резкий за последние 40 лет обвал. Любопытно, как это падение совпало по временному интервалу с процентными ставками и инфляцией.
Между тем, управляющие фондами увеличили долю наличности в портфелях до 6,1% — это максимум более чем за 20 лет. Повышение процентных ставок увеличивает привлекательность наличности, и для этого существуют одна положительная и одна отрицательная причина. Положительная причина заключается в привлекательной доходности процентных ставок, отрицательная же состоит в том, что участники рынка избегают риска, который передается акциям процентными ставками.
Несмотря на повышение процентных ставок, «кривая доходности покажет самую резкую за 40 лет инверсию», а значит, по ожиданиям рынка, ФРС придется повысить ставки гораздо сильнее, чтобы обуздать инфляцию.
Именно из-за этого противоречия инфляции и процентных ставок замедлилось ралли доллара.
Хотя американская валюта продолжает двигаться в восходящем тренде, на ее графике, возможно, формируется небольшая фигура разворота «голова и плечи» (H&S), начиная с 22 августа. Эта небольшая фигура H&S, если она сформируется, может стать «головой» более крупной H&S, берущей начало в середине июня. Кроме того, индикаторы MACD и ROC снижаются, при этом ROC демонстрирует отрицательную дивергенцию с растущей ценой с 23 августа по 7 сентября.
Похожая картина наблюдается на графике золота.
Цены на золото обвалились в четверг, завершив на дневном таймфрейме паттерн «растущий флаг», который приобрел «медвежий» характер после предшествовавшего падения. Исходя из высоты флага в $80 подразумеваемый целевой уровень находится на $1630. Однако цена обрела поддержку у минимумов с 2020 года на $1670.
Пятничный отскок может оказаться не более чем возвратным движением в целях проверки на прочность сопротивления флага после небольшого сквиза, и затем продолжится движение к целевому уровню.
С другой стороны, эта более чем двухлетняя поддержка может оказаться оплотом «быков», который подорвет позиции стоящих за флагом «медведей». Это не означает отсутствие возможностей, но не забывайте придерживаться последовательной стратегии, отражающей ваши временные рамки, бюджет и темперамент.
Биткоин потерял за прошлую неделю 7% в результате падения на 9% во вторник. Как я отмечал, попытка «быков» взять этот «медвежий» оплот оказалась фатальной. Впрочем, чтобы продолжить нисходящий тренд, биткоин теперь должен опуститься ниже минимума 7 сентября, что, я уверен, он сделает, исходя из долгосрочного баланса спроса и предложения, и этого я жду уже с января.
Цены на нефть снизились третью неделю подряд на фоне сохраняющихся опасений о спросе из-за замедления экономики.
Цены продолжили пробой вниз из симметричного треугольника с подразумеваемой целью $56.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внимание приковано к предстоящему в среду заседанию FOMC.
Увеличение крутизны перевернутой кривой доходности указывает на вероятный консенсус по рецессии.
Об этом теперь можно говорить с уверенностью: Федеральная резервная система (ФРС) контролирует ситуацию на рынках. Точнее, инвесторы начинают принимать этот контроль. Или, пожалуй, правильнее всего было бы сказать, что до твердолобых инвесторов наконец-то дошло, что ФРС продолжит закручивать гайки, пока не поборет максимальную за четыре десятилетия инфляцию.
Во втором квартале более сильная, чем ожидалось, корпоративная отчетность способствовала росту фондового рынка. На торгах 19 июля индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 770 пунктов, или 2,5%, на фоне уверенности трейдеров в том, что рынок сформировал дно, наблюдавшейся после сильных корпоративных результатов. Аналитики тогда, разумеется, считали отчетность «сильной» после того, как они снизили свои ожидания ввиду всплеска инфляции. И затем они были по праву удивлены, когда оказалось, что дела у компаний обстоят довольно неплохо (относительно пониженных ожиданий) в условиях высоких темпов инфляции.
Однако за все приходится платить. Пониженные ожидания на второй квартал аналитики компенсировали за счет более высоких ожиданий на следующие два квартала.
На прошлой неделе настал час расплаты, и фондовый рынок провел худшую неделю со времени падения до июньских минимумов, которые, как считали инвесторы, должны были стать дном.
Давайте свяжем все воедино. Итак, искусственный успех компаний на фоне заоблачной инфляции позволил аналитикам оправдать повышенный риск, повлекший за собой июньский минимум, который, как настаивают многие мои читатели, стал дном для рынка.
Я не думаю, что июньский минимум стал дном, при этом тогда я не знал, что он не станет одном. Я лишь сделал обоснованное предположение, подкрепленное вескими доказательствами. Я неоднократно отмечал, что пересмотрю свою точку зрения, если рынок покажет серию более высоких максимумов и минимумов. Однако «быки», возможно, в частности, розничные «быки», были абсолютно уверены в том, что акции сформировали дно, и «бычий» рынок возобновится.
Поскольку в роли движущих фундаментальных факторов сейчас выступают инфляция и процентные ставки, я предположу, что акции достигнут нового минимума ниже июньского, продолжив нисходящий тренд и «медвежий» рынок. Пока этого не произойдет, я не буду настаивать на том, что акции непременно нацелены на снижение.
Когда вы говорите, что ожидаете роста или падения рынка, вам необходимо уточнить таймфрейм. На прошлой неделе я писал о «бычьем» среднесрочном тренде, хотя основной тренд, по моему мнению, остается медвежьим. Похоже, я был не прав, поскольку индекс S&P 500 достиг нового краткосрочного минимума. Согласно строгой интерпретации, речь идет о краткосрочном нисходящем тренде.
С другой стороны, консервативный технический аналитик в этом случае дождался бы серии более низких пиков и минимумов, независимо от пиков и минимумов восходящего тренда. Скоро, как мне кажется, мы ее получим. В пятницу на графике сформировался «молот», который, по моему мнению, и даст нам краткосрочное дно, когда рынок протестирует на прочность предыдущий пик, при этом стабильное предложение, вероятно, столкнет цену еще ниже, в результате чего образуется еще одна пара более низких пиков и максимумов.
Поскольку большинство участников рынка сходятся во мнении, что FOMC в эту среду в очередной раз поднимет процентные ставки на 75 базисных пунктов, инвесторы теперь ждут прогнозов ФРС и компаний. Последние стали неприятной темой после того, как FedEx (NYSE:FDX) в четверг потрясла инвесторов, отозвав свой годовой прогноз. Акции этой компании пережили самый резкий за последние 40 лет обвал. Любопытно, как это падение совпало по временному интервалу с процентными ставками и инфляцией.
Между тем, управляющие фондами увеличили долю наличности в портфелях до 6,1% — это максимум более чем за 20 лет. Повышение процентных ставок увеличивает привлекательность наличности, и для этого существуют одна положительная и одна отрицательная причина. Положительная причина заключается в привлекательной доходности процентных ставок, отрицательная же состоит в том, что участники рынка избегают риска, который передается акциям процентными ставками.
Несмотря на повышение процентных ставок, «кривая доходности покажет самую резкую за 40 лет инверсию», а значит, по ожиданиям рынка, ФРС придется повысить ставки гораздо сильнее, чтобы обуздать инфляцию.
Именно из-за этого противоречия инфляции и процентных ставок замедлилось ралли доллара.
Хотя американская валюта продолжает двигаться в восходящем тренде, на ее графике, возможно, формируется небольшая фигура разворота «голова и плечи» (H&S), начиная с 22 августа. Эта небольшая фигура H&S, если она сформируется, может стать «головой» более крупной H&S, берущей начало в середине июня. Кроме того, индикаторы MACD и ROC снижаются, при этом ROC демонстрирует отрицательную дивергенцию с растущей ценой с 23 августа по 7 сентября.
Похожая картина наблюдается на графике золота.
Цены на золото обвалились в четверг, завершив на дневном таймфрейме паттерн «растущий флаг», который приобрел «медвежий» характер после предшествовавшего падения. Исходя из высоты флага в $80 подразумеваемый целевой уровень находится на $1630. Однако цена обрела поддержку у минимумов с 2020 года на $1670.
Пятничный отскок может оказаться не более чем возвратным движением в целях проверки на прочность сопротивления флага после небольшого сквиза, и затем продолжится движение к целевому уровню.
С другой стороны, эта более чем двухлетняя поддержка может оказаться оплотом «быков», который подорвет позиции стоящих за флагом «медведей». Это не означает отсутствие возможностей, но не забывайте придерживаться последовательной стратегии, отражающей ваши временные рамки, бюджет и темперамент.
Биткоин потерял за прошлую неделю 7% в результате падения на 9% во вторник. Как я отмечал, попытка «быков» взять этот «медвежий» оплот оказалась фатальной. Впрочем, чтобы продолжить нисходящий тренд, биткоин теперь должен опуститься ниже минимума 7 сентября, что, я уверен, он сделает, исходя из долгосрочного баланса спроса и предложения, и этого я жду уже с января.
Цены на нефть снизились третью неделю подряд на фоне сохраняющихся опасений о спросе из-за замедления экономики.
Цены продолжили пробой вниз из симметричного треугольника с подразумеваемой целью $56.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу