26 сентября 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности на российском рынке резко подскочили. На фоне массированных распродаж 20–21 сентября участники рынка нуждались в ликвидности для поддержания маржинальных позиций, что заставляло продавать не только акции, но и облигации. Параллельно участники рынка закладывали в котировки повышенные риски на среднесрочном горизонте, что привело к росту кривой ОФЗ по всей длине. На отрезке от 2,5 лет и дальше G-кривая сформировала параллельный сдвиг чуть более чем на 1 п.п. Для держателей длинных бумаг это движение оказалось достаточно чувствительным.
G-спреды в корпоративном сегменте резко подскочили. Сильнее всего премия за риск расширилась в высокодоходных бумагах, которые в существенной степени представлены обязательствами малых и средних предприятий, а также бумагами компаний из чувствительных отраслей.
Для консервативных инвесторов может представлять интерес сегмент высококлассных корпоративных бондов, где сейчас можно получить нехарактерно высокую доходность. Индекс Cbonds, отслеживающий G-спред в рейтинговой категории BBB/ruAA-, подскочил в 2 раза с 68 до 139 б.п. В совокупности с ростом самой G-кривой на 100 б.п. это дает неплохой прирост доходности, который можно зафиксировать уже сейчас.
Широкий рынок продолжит адаптироваться к новым новостям на этой неделе. Какой-то общий тренд отметить сложно: в одних бумагах может наблюдаться отток, другие, напротив, могут восстанавливаться после избыточных распродаж на прошлой неделе. Участники рынка будут внимательно следить за новостями политического характера.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе свои обязательства перед владельцами облигаций исполнил Главторг. Компания избежала дефолта по купону, ограничившись технической просрочкой.
Мировое соглашение с бондхолдерами заключила Кисточки Финанс, согласовав новый график платежей. Ранее в июне компания допустила дефолт, задолжав кредиторам чуть более 30 млн руб.
Дебютант МФК Фордевинд вышел на рынок с выпуском на 85 млн руб. для квалифицированных инвесторов. Ставка купона 19,9% с выплатой каждый месяц, погашение через 3 года, рейтинг эмитента ruBB- «развивающийся» от Эксперт РА.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг АО АКБ «НОВИКОМБАНК» до ruA+ «стабильный» и АО «СК «Ю-ЛАЙФ» до уровня ruA «стабильный». Также был повышен кредитный рейтинг Калининградской области до ruA+ «стабильный».
Агентство АКРА повысило рейтинг МКООО «РСГ ИНТЕРНЕШНЛ» до уровня BBB+(RU) «стабильный» и ООО «Некс-Т» до уровня BBB (RU) «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
МТС 1Р-06
МТС — крупнейший сотовый оператор в России. Абонентская база, по данным на конец 2020 г., составляет 78,5 млн активных пользователей. Компания активно развивает разнообразные IT-сервисы в рамках собственной экосистемы, что будет поддерживать финансовые результаты оператора в будущем. В целом бизнес МТС отличается высокой устойчивостью, что делает его долговые бумаги хорошей защитной инвестицией, в том числе на средне- и долгосрочном горизонте. Рейтинг ruAAA «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Казахстан, 01
Государственные облигации Казахстана, которые номинированы в рублях и обращаются на Московской бирже. Короткий выпуск 01 дает привлекательную доходность и выглядит интересным для консервативных инвесторов. Долгосрочный рейтинг Казахстана по оценке международных агентств: BBB- (S&P) и Baa2 (Moody’s).
Роснефть 001Р-04
Роснефть — крупнейшая российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. Доля в мировой добыче нефти составляет 6%. Чуть более 40% в компании принадлежит государству через АО «Роснефтегаз». Рейтинг долгосрочной кредитоспособности присвоен на уровне AAA по российской шкале.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha Group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности на российском рынке резко подскочили. На фоне массированных распродаж 20–21 сентября участники рынка нуждались в ликвидности для поддержания маржинальных позиций, что заставляло продавать не только акции, но и облигации. Параллельно участники рынка закладывали в котировки повышенные риски на среднесрочном горизонте, что привело к росту кривой ОФЗ по всей длине. На отрезке от 2,5 лет и дальше G-кривая сформировала параллельный сдвиг чуть более чем на 1 п.п. Для держателей длинных бумаг это движение оказалось достаточно чувствительным.
G-спреды в корпоративном сегменте резко подскочили. Сильнее всего премия за риск расширилась в высокодоходных бумагах, которые в существенной степени представлены обязательствами малых и средних предприятий, а также бумагами компаний из чувствительных отраслей.
Для консервативных инвесторов может представлять интерес сегмент высококлассных корпоративных бондов, где сейчас можно получить нехарактерно высокую доходность. Индекс Cbonds, отслеживающий G-спред в рейтинговой категории BBB/ruAA-, подскочил в 2 раза с 68 до 139 б.п. В совокупности с ростом самой G-кривой на 100 б.п. это дает неплохой прирост доходности, который можно зафиксировать уже сейчас.
Широкий рынок продолжит адаптироваться к новым новостям на этой неделе. Какой-то общий тренд отметить сложно: в одних бумагах может наблюдаться отток, другие, напротив, могут восстанавливаться после избыточных распродаж на прошлой неделе. Участники рынка будут внимательно следить за новостями политического характера.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе свои обязательства перед владельцами облигаций исполнил Главторг. Компания избежала дефолта по купону, ограничившись технической просрочкой.
Мировое соглашение с бондхолдерами заключила Кисточки Финанс, согласовав новый график платежей. Ранее в июне компания допустила дефолт, задолжав кредиторам чуть более 30 млн руб.
Дебютант МФК Фордевинд вышел на рынок с выпуском на 85 млн руб. для квалифицированных инвесторов. Ставка купона 19,9% с выплатой каждый месяц, погашение через 3 года, рейтинг эмитента ruBB- «развивающийся» от Эксперт РА.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг АО АКБ «НОВИКОМБАНК» до ruA+ «стабильный» и АО «СК «Ю-ЛАЙФ» до уровня ruA «стабильный». Также был повышен кредитный рейтинг Калининградской области до ruA+ «стабильный».
Агентство АКРА повысило рейтинг МКООО «РСГ ИНТЕРНЕШНЛ» до уровня BBB+(RU) «стабильный» и ООО «Некс-Т» до уровня BBB (RU) «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
МТС 1Р-06
МТС — крупнейший сотовый оператор в России. Абонентская база, по данным на конец 2020 г., составляет 78,5 млн активных пользователей. Компания активно развивает разнообразные IT-сервисы в рамках собственной экосистемы, что будет поддерживать финансовые результаты оператора в будущем. В целом бизнес МТС отличается высокой устойчивостью, что делает его долговые бумаги хорошей защитной инвестицией, в том числе на средне- и долгосрочном горизонте. Рейтинг ruAAA «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Казахстан, 01
Государственные облигации Казахстана, которые номинированы в рублях и обращаются на Московской бирже. Короткий выпуск 01 дает привлекательную доходность и выглядит интересным для консервативных инвесторов. Долгосрочный рейтинг Казахстана по оценке международных агентств: BBB- (S&P) и Baa2 (Moody’s).
Роснефть 001Р-04
Роснефть — крупнейшая российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. Доля в мировой добыче нефти составляет 6%. Чуть более 40% в компании принадлежит государству через АО «Роснефтегаз». Рейтинг долгосрочной кредитоспособности присвоен на уровне AAA по российской шкале.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha Group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter