27 сентября 2022 | Сургутнефтегаз RAZBORKA
Вчера акции СУРГУТНЕФТЕГАЗ были в лидерах падения
На пике паники, привелигерованные акции падали ниже 19 руб, дневное падение превышало 20%
Закрытие вечерней сессии прошло по 20.8 руб за преф
Последний раз по такой цене, акцию можно было купить 10 лет назад в мае 2012 года
Но почему именно СУРГУТНЕФТЕГАЗ продавали активнее чем другие бумаги?
Возможно, коллективный разум рынка закладывает в цену полную или частичную потерю знаменитой кубышки?
Давайте посчитаем, сколько может стоить компания в самом негативном сценарии - при полной блокировке валютных счетов
К сожалению, отчеты компания перестала публиковать, по этому будем использовать данные за 2021 год с некоторыми допущениями и предположениями
Не буду долго обьяснять, почему может быть потеряна кубышка
Подсанкционные банки всеми силами пытаются избавиться от токсичных валют
Вот что, говорил Герман Греф в интервью РБК в Июне 2022 года
А уже в Сентябре этого года, РБК ссылаясь на источник в СБЕРе написал
В каких банка хранит свои сокровища, СУРГУТ раскрывал последний раз в 2012 году
Учитывая гигантские суммы депозитов, думаю что депозиты так и оставались в СБЕРе, Газпромбанке и ВТБ
Если это допущение верно, если верить информации от СБЕРа, уже какая-то часть кубышки была спасена
Но предлагаю продолжить оценивать самый негативный сценарий полной потери депозитов
На конец 2021 года, сумма депозитов и кэша на счетах составила более 4 трлн. рублей
Сложный процент, рост курса доллара и постоянное пополнение кубышки дали чудесный результат
Какую отдачу дает этот накопленный капитал?
За 2021 год компания получила процентный доход 130 млрд. рублей
Фантастические цифры!
Средняя доходность депозитов СУРГУТа в 2021 году оставалась на уровне 3%
Представьте какой доход получала бы компания, если бы вместо $ депозитов вложила бы в ОФЗ под 8-9-10%
350-400 млрд. рублей купонного дохода в год!
Если кубышка спасена, то может так и будет в будущем?
Что такое вообще 4 триллиона рублей?
Давайте посмотрим цифры баланса в расчете на акцию
Депозиты и кэш около 100 руб/акция и вес их в балансе значителен
Но если мы даже вычтем их ПОЛНОСТЬЮ, то у компании остается 29 руб/акция cобственного капитала, и 39 руб/акция активов
Не забываем, что у компании есть огромные добывающие мощности и крупнейший НПЗ
Давайте посмотрим, какой дивидендный поток на преф может генерировать основной бизнес
Операционная прибыль после налогов на преф согласно див.политике
Вклад нефтяного бизнеса в дивиденд на преф за последние 15 лет был около 1.5-1.7 руб
Ранее на канале делал разбор добычи нефти ТОП 4 нефтяников РФ
Согласно моим расчетам, выручка от добытой нефти находится на рекордных уровнях
Предполагаю, что вклад операционной прибыли в дивиденд на преф по итогам 2022 года должен быть значительно выше 2 руб/акция
Вклад процентного дохода в дивиденд префа в 2021 году составил около 1.2 руб
Для негативного сценария возьмем, что доход по депозитам полностью утерян
Третий компонент дивидендов на преф - валютная переоценка
Вот как выглядел коктейль из этих трех ингридиентов ранее
Если нет валютной кубышки, то нет и валютной переоценки
В итоге, что мы получаем в негативном сценарии
Активы 39 руб/акция
Капитал 29 руб/акция
Прибыль на преф по див.политике 2-4 руб/акция
Компания превратится в традиционную нефтянную компанию с предсказуемыми результатами и дивидендами
Отмечу так же, что СУРГУТНЕФТЕГАЗ, под руководством бессменного Богданова, по операционным показателям добычи является самой эффективной нефтяной компанией России
Уверен, что компания избежит такого негативного сценария и она сохранит с таким трудом накопленный капитал
Что же закладывал рынок в вчерашнее падение котировок?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На пике паники, привелигерованные акции падали ниже 19 руб, дневное падение превышало 20%
Закрытие вечерней сессии прошло по 20.8 руб за преф
Последний раз по такой цене, акцию можно было купить 10 лет назад в мае 2012 года
Но почему именно СУРГУТНЕФТЕГАЗ продавали активнее чем другие бумаги?
Возможно, коллективный разум рынка закладывает в цену полную или частичную потерю знаменитой кубышки?
Давайте посчитаем, сколько может стоить компания в самом негативном сценарии - при полной блокировке валютных счетов
К сожалению, отчеты компания перестала публиковать, по этому будем использовать данные за 2021 год с некоторыми допущениями и предположениями
Не буду долго обьяснять, почему может быть потеряна кубышка
Подсанкционные банки всеми силами пытаются избавиться от токсичных валют
Вот что, говорил Герман Греф в интервью РБК в Июне 2022 года
А уже в Сентябре этого года, РБК ссылаясь на источник в СБЕРе написал
В каких банка хранит свои сокровища, СУРГУТ раскрывал последний раз в 2012 году
Учитывая гигантские суммы депозитов, думаю что депозиты так и оставались в СБЕРе, Газпромбанке и ВТБ
Если это допущение верно, если верить информации от СБЕРа, уже какая-то часть кубышки была спасена
Но предлагаю продолжить оценивать самый негативный сценарий полной потери депозитов
На конец 2021 года, сумма депозитов и кэша на счетах составила более 4 трлн. рублей
Сложный процент, рост курса доллара и постоянное пополнение кубышки дали чудесный результат
Какую отдачу дает этот накопленный капитал?
За 2021 год компания получила процентный доход 130 млрд. рублей
Фантастические цифры!
Средняя доходность депозитов СУРГУТа в 2021 году оставалась на уровне 3%
Представьте какой доход получала бы компания, если бы вместо $ депозитов вложила бы в ОФЗ под 8-9-10%
350-400 млрд. рублей купонного дохода в год!
Если кубышка спасена, то может так и будет в будущем?
Что такое вообще 4 триллиона рублей?
Давайте посмотрим цифры баланса в расчете на акцию
Депозиты и кэш около 100 руб/акция и вес их в балансе значителен
Но если мы даже вычтем их ПОЛНОСТЬЮ, то у компании остается 29 руб/акция cобственного капитала, и 39 руб/акция активов
Не забываем, что у компании есть огромные добывающие мощности и крупнейший НПЗ
Давайте посмотрим, какой дивидендный поток на преф может генерировать основной бизнес
Операционная прибыль после налогов на преф согласно див.политике
Вклад нефтяного бизнеса в дивиденд на преф за последние 15 лет был около 1.5-1.7 руб
Ранее на канале делал разбор добычи нефти ТОП 4 нефтяников РФ
Согласно моим расчетам, выручка от добытой нефти находится на рекордных уровнях
Предполагаю, что вклад операционной прибыли в дивиденд на преф по итогам 2022 года должен быть значительно выше 2 руб/акция
Вклад процентного дохода в дивиденд префа в 2021 году составил около 1.2 руб
Для негативного сценария возьмем, что доход по депозитам полностью утерян
Третий компонент дивидендов на преф - валютная переоценка
Вот как выглядел коктейль из этих трех ингридиентов ранее
Если нет валютной кубышки, то нет и валютной переоценки
В итоге, что мы получаем в негативном сценарии
Активы 39 руб/акция
Капитал 29 руб/акция
Прибыль на преф по див.политике 2-4 руб/акция
Компания превратится в традиционную нефтянную компанию с предсказуемыми результатами и дивидендами
Отмечу так же, что СУРГУТНЕФТЕГАЗ, под руководством бессменного Богданова, по операционным показателям добычи является самой эффективной нефтяной компанией России
Уверен, что компания избежит такого негативного сценария и она сохранит с таким трудом накопленный капитал
Что же закладывал рынок в вчерашнее падение котировок?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter