12 октября 2022 БКС Экспресс
С 13 октября в США начинается сезон корпоративной отчетности за III квартал 2022 г. На фоне экономического спада в США и укрепления доллара считается, что прибыли компаний в основном снизятся, что негативно для оценки акций. Для восстановления широкого рынка необходимы позитивные сюрпризы, ожидания которых невысоки перед началом сезона.
• Низкий ожидаемый рост прибыли: 2,4% г/г для S&P 500. Падение прибыли без нефтегазового сектора на 4% г/г
• У отчитывавшихся до середины октября компаний слабые результаты
• Укрепление доллара оказывает давление на прибыль экспортеров
Низкий рост или падение прибыли. По итогам III квартала 2022 г. консенсус-прогноз FactSet предполагает рост EPS S&P 500 на 2,4% г/г, однако ожидается, что без учета результатов нефтегазового сектора прибыль компаний S&P 500 снизится на 4% г/г. По прогнозам, выручка выросла на 8,5% г/г, однако компаниям нужно превзойти ожидания в части сохранения прибыльности. В противном случае широкий рынок может продолжить снижение даже при стабилизации текущих мультипликаторов прибыли.
Негатив в последних отчетах. Компании со смещенным финансовым отчетным периодом в преддверии сезона показали разочаровывающие результаты: акции FedEx, Adobe, Carnival, Micron снижались на фоне ухудшения показателей; а AMD в начале октября заранее предупредила о результатах хуже прогноза менеджмента за III квартал 2022 г.
Ожидается падение прибыли в 7 секторах из 11. Мы ожидаем, что рост прибыли покажут нефтегазовый, промышленный, потребительский цикличный сектора, а также недвижимость. Вместе с тем рост прибыли нефтегазового сектора замедлится по сравнению с темпами на уровне 200% г/г в прошлые кварталы, а ожидания в промсекторе базируются на заметном вкладе авиалиний, бизнес которых, впрочем, уязвим к росту цен на энергоносители и макроэкономической нестабильности.
В аутсайдерах — финансовый и телекоммуникационный сектора. Банки по-прежнему отмечают спад инвестиционно-банковского бизнеса и, вероятно, наращивают резервы в условиях спада экономики. Прибыль телекоммуникационного сектора, как ожидается, снизится ввиду ухудшения спроса на цифровые развлечения и невысокой возможности повышать цены операторами из-за растущих издержек.
Риски глобальной рецессии. В III квартале 2022 г. американская экономика ушла в техническую рецессию — ВВП США снижался II квартала подряд. Исторически финрезультаты опускаются не сразу в начале рецессии, а по ходу спада: предстоящие результаты и прогнозы компаний покажут степень серьезности текущих рецессионных трендов.
Укрепления доллара оказывает давление — за III квартал 2022 г. индекс доллара DXY вырос на 7%, что негативно для прибыли американских экспортеров, среди которых крупнейшие технологические компании. Несмотря на импортный характер экономики США и постоянный торговый дефицит, около 40% выручки компаний S&P 500 приходится на зарубежные рынки.
Фокус на сохранении роста прибыли. На сезон отчетов за III квартал 2022 г. мы выделили фаворитов и аутсайдеров, исходя из ожидаемой динамики прибыли и фундаментальных рекомендаций аналитиков Argus Research. В фаворитах на этот сезон компании, способные показать двузначный рост прибыли даже в текущих непростых условиях.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Низкий ожидаемый рост прибыли: 2,4% г/г для S&P 500. Падение прибыли без нефтегазового сектора на 4% г/г
• У отчитывавшихся до середины октября компаний слабые результаты
• Укрепление доллара оказывает давление на прибыль экспортеров
Низкий рост или падение прибыли. По итогам III квартала 2022 г. консенсус-прогноз FactSet предполагает рост EPS S&P 500 на 2,4% г/г, однако ожидается, что без учета результатов нефтегазового сектора прибыль компаний S&P 500 снизится на 4% г/г. По прогнозам, выручка выросла на 8,5% г/г, однако компаниям нужно превзойти ожидания в части сохранения прибыльности. В противном случае широкий рынок может продолжить снижение даже при стабилизации текущих мультипликаторов прибыли.
Негатив в последних отчетах. Компании со смещенным финансовым отчетным периодом в преддверии сезона показали разочаровывающие результаты: акции FedEx, Adobe, Carnival, Micron снижались на фоне ухудшения показателей; а AMD в начале октября заранее предупредила о результатах хуже прогноза менеджмента за III квартал 2022 г.
Ожидается падение прибыли в 7 секторах из 11. Мы ожидаем, что рост прибыли покажут нефтегазовый, промышленный, потребительский цикличный сектора, а также недвижимость. Вместе с тем рост прибыли нефтегазового сектора замедлится по сравнению с темпами на уровне 200% г/г в прошлые кварталы, а ожидания в промсекторе базируются на заметном вкладе авиалиний, бизнес которых, впрочем, уязвим к росту цен на энергоносители и макроэкономической нестабильности.
В аутсайдерах — финансовый и телекоммуникационный сектора. Банки по-прежнему отмечают спад инвестиционно-банковского бизнеса и, вероятно, наращивают резервы в условиях спада экономики. Прибыль телекоммуникационного сектора, как ожидается, снизится ввиду ухудшения спроса на цифровые развлечения и невысокой возможности повышать цены операторами из-за растущих издержек.
Риски глобальной рецессии. В III квартале 2022 г. американская экономика ушла в техническую рецессию — ВВП США снижался II квартала подряд. Исторически финрезультаты опускаются не сразу в начале рецессии, а по ходу спада: предстоящие результаты и прогнозы компаний покажут степень серьезности текущих рецессионных трендов.
Укрепления доллара оказывает давление — за III квартал 2022 г. индекс доллара DXY вырос на 7%, что негативно для прибыли американских экспортеров, среди которых крупнейшие технологические компании. Несмотря на импортный характер экономики США и постоянный торговый дефицит, около 40% выручки компаний S&P 500 приходится на зарубежные рынки.
Фокус на сохранении роста прибыли. На сезон отчетов за III квартал 2022 г. мы выделили фаворитов и аутсайдеров, исходя из ожидаемой динамики прибыли и фундаментальных рекомендаций аналитиков Argus Research. В фаворитах на этот сезон компании, способные показать двузначный рост прибыли даже в текущих непростых условиях.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter