21 октября 2022 investing.com Крамер Майкл
Финансовые условия ужесточились за последние несколько недель, но не достигли ограничительных уровней, следовательно, ФРС предстоит проделать еще много работы. Хорошим индикатором текущих финансовых условий служит индекс финансовых условий Федерального резервного банка Чикаго. Рост его значения обычно сопровождается падением акций и наоборот. Недавнее ужесточение финансовых условий стало одной из главных причин возникших у фондового рынка затруднений.
В глаза, однако, бросается тот факт, что национальный индекс финансовых условий (NFCI) и скорректированный национальный индекс финансовых условий не смогли вырасти и остаться выше нуля, несмотря на сильное повышение со времен экономического симпозиума в Джексон-Хоул. При повышении индекса выше нуля финансовые условия считаются ограничительными. Когда же показатель находится ниже нуля, условия считаются мягкими.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго (NFCI)
Для снижения инфляции необходимо дальнейшее ужесточение финансовых условий
В настоящее время оба показателя близки к нулю, но все еще остаются ниже него, а значит, производимое FOMC ужесточение денежно-кредитных условий на практике пока не достигло ограничительной территории, и финансовые условия должны быть ужесточены еще больше, чтобы добиться желаемого эффекта — снижения инфляции.
Например, последний раз, когда наблюдался длительный период высокой инфляции, а именно в 1980-е годы, NFCI и скорректированный NFCI некоторое время находились выше нуля, а значит, и в этот раз оба показателя поднимутся выше нуля и будут оставаться выше него некоторое время.
Национальный индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Ужесточение финансовых условий негативно отражается на акциях
Плохая новость заключается в том, что ужесточение финансовых условий обычно сопровождается падением цен акций. Получается, что S&P 500 и широкий рынок пока не достигли минимумов.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго в сопоставлении с S&P 500
Если посмотреть на 2022 год, то связь ужесточения финансовых условий и падения акций становится очевидной. То же самое можно сказать о ралли акций при смягчении финансовых условий. Вопрос заключается в том, насколько сильно еще должны быть ужесточены финансовые условия и сколько времени уйдет на снижение темпов инфляции. Ответы на эти вопросы помогут судить о траектории текущего «медвежьего» цикла.
Финансовые условия вряд ли достигнут пика до тех пор, пока не станет ясно, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен, то есть когда центробанк перестанет повышать процентные ставки. На данном этапе не понятно, когда это может произойти.
Впереди — новые повышения ставок ФРС
На рынке фьючерсов на ставку по федеральным фондам ФРС по-прежнему продолжается пересмотр оценок после публикации более высокого, чем ожидалось, ИПЦ. Судя по текущим ожиданиям, ставка достигнет пика на уровне 5% к маю 2023 года. В таком случае ФРС предстоит еще сильно повысить ставки, а значит, финансовые условия ждет дополнительное заметное ужесточение.
Ставка по федеральным фондам ФРС
Ужесточение финансовых условий будет сильно влиять на динамику акций. Фондовый рынок не приблизится ко дну до тех пор, пока не достигнут пика финансовые условия. Пока же остается ждать дальнейших потерь.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В глаза, однако, бросается тот факт, что национальный индекс финансовых условий (NFCI) и скорректированный национальный индекс финансовых условий не смогли вырасти и остаться выше нуля, несмотря на сильное повышение со времен экономического симпозиума в Джексон-Хоул. При повышении индекса выше нуля финансовые условия считаются ограничительными. Когда же показатель находится ниже нуля, условия считаются мягкими.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго (NFCI)
Для снижения инфляции необходимо дальнейшее ужесточение финансовых условий
В настоящее время оба показателя близки к нулю, но все еще остаются ниже него, а значит, производимое FOMC ужесточение денежно-кредитных условий на практике пока не достигло ограничительной территории, и финансовые условия должны быть ужесточены еще больше, чтобы добиться желаемого эффекта — снижения инфляции.
Например, последний раз, когда наблюдался длительный период высокой инфляции, а именно в 1980-е годы, NFCI и скорректированный NFCI некоторое время находились выше нуля, а значит, и в этот раз оба показателя поднимутся выше нуля и будут оставаться выше него некоторое время.
Национальный индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Ужесточение финансовых условий негативно отражается на акциях
Плохая новость заключается в том, что ужесточение финансовых условий обычно сопровождается падением цен акций. Получается, что S&P 500 и широкий рынок пока не достигли минимумов.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго в сопоставлении с S&P 500
Если посмотреть на 2022 год, то связь ужесточения финансовых условий и падения акций становится очевидной. То же самое можно сказать о ралли акций при смягчении финансовых условий. Вопрос заключается в том, насколько сильно еще должны быть ужесточены финансовые условия и сколько времени уйдет на снижение темпов инфляции. Ответы на эти вопросы помогут судить о траектории текущего «медвежьего» цикла.
Финансовые условия вряд ли достигнут пика до тех пор, пока не станет ясно, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен, то есть когда центробанк перестанет повышать процентные ставки. На данном этапе не понятно, когда это может произойти.
Впереди — новые повышения ставок ФРС
На рынке фьючерсов на ставку по федеральным фондам ФРС по-прежнему продолжается пересмотр оценок после публикации более высокого, чем ожидалось, ИПЦ. Судя по текущим ожиданиям, ставка достигнет пика на уровне 5% к маю 2023 года. В таком случае ФРС предстоит еще сильно повысить ставки, а значит, финансовые условия ждет дополнительное заметное ужесточение.
Ставка по федеральным фондам ФРС
Ужесточение финансовых условий будет сильно влиять на динамику акций. Фондовый рынок не приблизится ко дну до тех пор, пока не достигнут пика финансовые условия. Пока же остается ждать дальнейших потерь.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу