Сегодня в фокусе заседание ЕЦБ и публикация данных по ВВП США за III квартал 2022 г.
Разрыв между справочным курсом юаня и ожиданиями рынка оказался минимальным с 26 августа.
Евро к рублю на споте дороже доллара, но по фьючерсам наблюдается обратная ситуация.
Валюты G10
Доллар по итогам среды, как и во вторник, снова подешевел против всех валют Большой десятки. Однако утром в четверг американская валюта стабилизировалась: в группе G10 только иена и новозеландский доллар немного прибавляли в цене к доллару, остальные валюты дешевели.
Кратко суть слабости доллара на этой неделе заключается в том, что некоторые недавние экономические данные, включая возвращение к нисходящему тренду продаж новых домов в сентябре, указывают на то, что уже реализованное ФРС повышение ставок замедляет экономику. Такая картина формирует надежды на то, что экономическое замедление поможет снизить инфляционное давление, позволяя ФРС перейти к менее агрессивному повышению ставок начиная с декабря.
В результате доходности 2-летних нот на этой неделе ушли ниже 4,5% (утром в четверг 4,43%), а доходности 10-летних облигаций снизились на этой неделе до 4% (утром в четверг 4,05%).
Вновь ставки занимают центральное место в фокусе участников валютного рынка. ФРС на следующей неделе в среду, 2 ноября, объявит своё решение. Рынок внимательно будет следить за пресс-конференцией Джерома Пауэлла, чтобы сформировать точку зрения о перспективах дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в США. В ближайшую пятницу решение по ставкам объявит Банк Японии. Сегодня — четверг: в фокусе решение по ставкам ЕЦБ. Вчера состоялось заседание Банка Канады.
Банк Канады повысил ставку на 50 б.п. до 3,75%, хотя аналитики прогнозировали повышение на 75 б.п. Таким образом, это уже второй мировой центробанк (ранее Резервный банк Австралии повысил ставку на 25 б.п. при ожиданиях +50 б.п.), который в последнее время действует менее агрессивно, если сравнивать с прогнозными оценками. С марта ставки в Канаде выросли на 350 б.п. Это один из самых агрессивных циклов ужесточения за всю историю. Глава Банка Канады Тифф Маклем отметил, что в перспективе вероятны два или три квартала небольшого отрицательного экономического роста, хотя возможно, что два или три квартала будет наблюдаться слабый положительный рост экономики. Не исключая рецессии, он намекнул на существенное экономическое замедление.
Отметим, что Банк Канады был одним из самых агрессивных среди своих коллег в Большой десятке в рамках текущего цикла ужесточения. Сейчас в Канаде самая высокая ставка среди стран G10. Денежный рынок сейчас закладывается на то, что ставка в Канаде достигнет пика в диапазоне 4,00–4,25%, хотя ещё позавчера предполагалось повышение до 4,5%.
Рынок аппроксимирует решения ЦБ Австралии и Канады на ФРС, предполагая, что у ЦБ США также есть основания снизить темпы повышения ставок.
Сегодня в фокусе решение ЕЦБ по ставкам, а также публикация предварительных данных по ВВП США в 3 квартале. Напомним, в I квартале 2022 г. ВВП сократился на 1,6% к предыдущему кварталу. Во II квартале было сокращение на 0,6% в базисе кв/кв. В III квартале, как ожидается, ВВП вырастет на 2,4% кв/кв. Цифры значительно ниже прогнозов могут оказать давление на доллар, подтверждая, что экономика США уже достаточно сильно ощущает на себе влияние реализованного к настоящему моменту цикла повышения ставок. Это будет подтверждать идею о замедлении темпов повышения ставок ФРС с декабря. Однако цифры выше прогнозных оценок могут разрушить эти ожидания, подкрепляя доллар после существенной коррекции, реализованной в первой половине текущей недели.
Китайский юань
Материковый юань (CNY) после двухдневного укрепления в четверг вновь перешел к ослаблению против доллара США. Народный банк Китая установил справочный курс USD/CNY на уровне 7,1570 по сравнению с 7,1638 в среду. При этом ожидания рынка, составленные на основании опроса Bloomberg, подразумевали курс 7,1629. Ожидания по-прежнему выше фиксинга, однако разница между ожиданиями и официальным фиксингом сократилась до минимального значения с 26 августа.
Считаем, что улучшению ситуации способствовали три фактора:
скрытые интервенции китайских госбанков в поддержку национальной валюты, которые охладили пыл медведей по юаню;
снижение темпов повышения ставок в Канаде, что намекает на то, что ФРС может последовать этому примеру;
общая коррекция доллара против основных конкурентов.
Ожидаем, что курс USD/CNY сформирует диапазон в 7,1–7,3 до заседания ФРС 2 ноября. Видим риски ослабления юаня к концу года до 7,4–7,5 за доллар, поскольку сейчас плавная (именно плавная) девальвация китайской валюты выгодна Пекину, который пытается разжечь экономическую экспансию.
Российский рубль
Рубль подешевел в среду против доллара, евро и юаня.
В среду:
Торговый объём в паре доллар/рубль составил 99 млрд руб. по сравнению с 80,8 млрд рублей в предыдущий торговый день.
Торговый объём в паре евро/рубль составил 39,8 млрд руб. против 39,7 млрд руб. в предыдущий день. Минимальный объём с 27 сентября.
Торговый объём в паре юань/рубль составил 66,7 млрд руб. против 70,7 млрд руб. в предыдущий день.
Несмотря на то что пиковый день октябрьского налогового периода уже пройден, рубль укреплялся к доллару в среду на заметных объёмах, а ослаб вечером на очень низких объёмах. Свежих фундаментальных факторов для ралли рубля в ту или иную сторону все ещё нет. Поэтому у нас в фокусе довольно короткие флуктуации валютного курса. Пока мы видим интерес к продажам долларов на уровнях выше 62 рублей. Соответственно, ослабление российской валюты в ближайшей перспективе пока не выглядит устойчивым. Пожалуй, курс должен уйти к уровню 60 руб. за доллар, чтобы мы увидели повышенный спрос на валюту со стороны импортёров.
Утром в четверг рубль прибавлял в цене против основных конкурентов. При этом пара USD/RUB (61,5875) торговалась ниже, чем EUR/RUB (61,7325).
Между тем, декабрьский фьючерс на USD/RUB (Si-12.22 61144 руб.) оставался в бэквордации к споту, но при этом он стоил дороже декабрьского фьючерса на EUR/RUB (Eu-12.22 60221 руб.). Si-12.22 утром в четверг рос, а Eu-12.22 снижался.
Таким образом, бэквордация между спотом и фьючерсом сохраняется как в долларе, так и в евро. Однако на споте евро дороже к рублю, нежели доллар, но на срочном рынке евро дешевле к рублю, нежели доллар.
Ситуация, с одной стороны, может отражать сохраняющиеся риски санкций против НКЦ, которые кардинально изменят процесс биржевой торговли валютой. С другой стороны, сокращение поставок газа в Европу и товарооборота с ЕС может отражать дополнительную слабость евро во фьючерсе. Все-таки доллар наиболее популярен в международных расчётах, которые экономические агенты из РФ ведут с Турцией и другими представителями дружественных стран. Пожалуй, сказывается и риск очередного витка геополитического обострения конфликта на Украине. Особенно в контексте того, что глава российского Минобороны Сергей Шойгу предупредил западных коллег, коллег из Индии и Китая о возможной провокации с «грязной бомбой». Все-таки США территориально расположены далеко от конфликта, а Европа — в непосредственной близости.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Разрыв между справочным курсом юаня и ожиданиями рынка оказался минимальным с 26 августа.
Евро к рублю на споте дороже доллара, но по фьючерсам наблюдается обратная ситуация.
Валюты G10
Доллар по итогам среды, как и во вторник, снова подешевел против всех валют Большой десятки. Однако утром в четверг американская валюта стабилизировалась: в группе G10 только иена и новозеландский доллар немного прибавляли в цене к доллару, остальные валюты дешевели.
Кратко суть слабости доллара на этой неделе заключается в том, что некоторые недавние экономические данные, включая возвращение к нисходящему тренду продаж новых домов в сентябре, указывают на то, что уже реализованное ФРС повышение ставок замедляет экономику. Такая картина формирует надежды на то, что экономическое замедление поможет снизить инфляционное давление, позволяя ФРС перейти к менее агрессивному повышению ставок начиная с декабря.
В результате доходности 2-летних нот на этой неделе ушли ниже 4,5% (утром в четверг 4,43%), а доходности 10-летних облигаций снизились на этой неделе до 4% (утром в четверг 4,05%).
Вновь ставки занимают центральное место в фокусе участников валютного рынка. ФРС на следующей неделе в среду, 2 ноября, объявит своё решение. Рынок внимательно будет следить за пресс-конференцией Джерома Пауэлла, чтобы сформировать точку зрения о перспективах дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в США. В ближайшую пятницу решение по ставкам объявит Банк Японии. Сегодня — четверг: в фокусе решение по ставкам ЕЦБ. Вчера состоялось заседание Банка Канады.
Банк Канады повысил ставку на 50 б.п. до 3,75%, хотя аналитики прогнозировали повышение на 75 б.п. Таким образом, это уже второй мировой центробанк (ранее Резервный банк Австралии повысил ставку на 25 б.п. при ожиданиях +50 б.п.), который в последнее время действует менее агрессивно, если сравнивать с прогнозными оценками. С марта ставки в Канаде выросли на 350 б.п. Это один из самых агрессивных циклов ужесточения за всю историю. Глава Банка Канады Тифф Маклем отметил, что в перспективе вероятны два или три квартала небольшого отрицательного экономического роста, хотя возможно, что два или три квартала будет наблюдаться слабый положительный рост экономики. Не исключая рецессии, он намекнул на существенное экономическое замедление.
Отметим, что Банк Канады был одним из самых агрессивных среди своих коллег в Большой десятке в рамках текущего цикла ужесточения. Сейчас в Канаде самая высокая ставка среди стран G10. Денежный рынок сейчас закладывается на то, что ставка в Канаде достигнет пика в диапазоне 4,00–4,25%, хотя ещё позавчера предполагалось повышение до 4,5%.
Рынок аппроксимирует решения ЦБ Австралии и Канады на ФРС, предполагая, что у ЦБ США также есть основания снизить темпы повышения ставок.
Сегодня в фокусе решение ЕЦБ по ставкам, а также публикация предварительных данных по ВВП США в 3 квартале. Напомним, в I квартале 2022 г. ВВП сократился на 1,6% к предыдущему кварталу. Во II квартале было сокращение на 0,6% в базисе кв/кв. В III квартале, как ожидается, ВВП вырастет на 2,4% кв/кв. Цифры значительно ниже прогнозов могут оказать давление на доллар, подтверждая, что экономика США уже достаточно сильно ощущает на себе влияние реализованного к настоящему моменту цикла повышения ставок. Это будет подтверждать идею о замедлении темпов повышения ставок ФРС с декабря. Однако цифры выше прогнозных оценок могут разрушить эти ожидания, подкрепляя доллар после существенной коррекции, реализованной в первой половине текущей недели.
Китайский юань
Материковый юань (CNY) после двухдневного укрепления в четверг вновь перешел к ослаблению против доллара США. Народный банк Китая установил справочный курс USD/CNY на уровне 7,1570 по сравнению с 7,1638 в среду. При этом ожидания рынка, составленные на основании опроса Bloomberg, подразумевали курс 7,1629. Ожидания по-прежнему выше фиксинга, однако разница между ожиданиями и официальным фиксингом сократилась до минимального значения с 26 августа.
Считаем, что улучшению ситуации способствовали три фактора:
скрытые интервенции китайских госбанков в поддержку национальной валюты, которые охладили пыл медведей по юаню;
снижение темпов повышения ставок в Канаде, что намекает на то, что ФРС может последовать этому примеру;
общая коррекция доллара против основных конкурентов.
Ожидаем, что курс USD/CNY сформирует диапазон в 7,1–7,3 до заседания ФРС 2 ноября. Видим риски ослабления юаня к концу года до 7,4–7,5 за доллар, поскольку сейчас плавная (именно плавная) девальвация китайской валюты выгодна Пекину, который пытается разжечь экономическую экспансию.
Российский рубль
Рубль подешевел в среду против доллара, евро и юаня.
В среду:
Торговый объём в паре доллар/рубль составил 99 млрд руб. по сравнению с 80,8 млрд рублей в предыдущий торговый день.
Торговый объём в паре евро/рубль составил 39,8 млрд руб. против 39,7 млрд руб. в предыдущий день. Минимальный объём с 27 сентября.
Торговый объём в паре юань/рубль составил 66,7 млрд руб. против 70,7 млрд руб. в предыдущий день.
Несмотря на то что пиковый день октябрьского налогового периода уже пройден, рубль укреплялся к доллару в среду на заметных объёмах, а ослаб вечером на очень низких объёмах. Свежих фундаментальных факторов для ралли рубля в ту или иную сторону все ещё нет. Поэтому у нас в фокусе довольно короткие флуктуации валютного курса. Пока мы видим интерес к продажам долларов на уровнях выше 62 рублей. Соответственно, ослабление российской валюты в ближайшей перспективе пока не выглядит устойчивым. Пожалуй, курс должен уйти к уровню 60 руб. за доллар, чтобы мы увидели повышенный спрос на валюту со стороны импортёров.
Утром в четверг рубль прибавлял в цене против основных конкурентов. При этом пара USD/RUB (61,5875) торговалась ниже, чем EUR/RUB (61,7325).
Между тем, декабрьский фьючерс на USD/RUB (Si-12.22 61144 руб.) оставался в бэквордации к споту, но при этом он стоил дороже декабрьского фьючерса на EUR/RUB (Eu-12.22 60221 руб.). Si-12.22 утром в четверг рос, а Eu-12.22 снижался.
Таким образом, бэквордация между спотом и фьючерсом сохраняется как в долларе, так и в евро. Однако на споте евро дороже к рублю, нежели доллар, но на срочном рынке евро дешевле к рублю, нежели доллар.
Ситуация, с одной стороны, может отражать сохраняющиеся риски санкций против НКЦ, которые кардинально изменят процесс биржевой торговли валютой. С другой стороны, сокращение поставок газа в Европу и товарооборота с ЕС может отражать дополнительную слабость евро во фьючерсе. Все-таки доллар наиболее популярен в международных расчётах, которые экономические агенты из РФ ведут с Турцией и другими представителями дружественных стран. Пожалуй, сказывается и риск очередного витка геополитического обострения конфликта на Украине. Особенно в контексте того, что глава российского Минобороны Сергей Шойгу предупредил западных коллег, коллег из Индии и Китая о возможной провокации с «грязной бомбой». Все-таки США территориально расположены далеко от конфликта, а Европа — в непосредственной близости.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter