28 октября 2022 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Самый частый сегодня аргумент пессимистов: российский рынок уже упал на 50%, и новых драйверов для него нет. Значит, нужно шортить либо стоять в стороне, если не умеешь. Покажем, что это не так. От убытка можно избавиться практически полностью, причем без шортов.
Что делать, если все падает
В мире инвесторов есть два идейных лагеря. Одни предпочитают уходить с падающего рынка заранее и стоять в стороне, пока все не уляжется. Другие — докупать дешево, пока другие продают.
Проблема первого подхода в том, что инвестор почти гарантированно упускает лучше дни роста рынка, поскольку они идут сразу следом за худшими. Проблема второго в том, что идти против толпы продавцов психологически тяжело.
Так или иначе статистика на стороне смелых покупателей: за последние 90 лет, включая годы Великой Депрессии в США, инвесторы, регулярно покупавшие на просадках, заработали в сотни раз больше, чем те, кто стояли в стороне.
Зачем покупать, когда все продают
Самая простая, но не единственная тактика на падающем рынке это усреднение позиции. Следует периодически (либо по сигналу) докупать те акции, что уже есть в вашем портфеле, а также те, которые вы собирались купить до их падения.
Логика подхода в том, чтобы переиграть широкий рынок, который действует ситуативно и с узким горизонтом. Покупка одних и тех же акций может быть не рациональной на срок 2–3 месяца, но разумной на год и более.
Например, Газпром, купленный под дивиденды перед октябрьской отсечкой 2022 г., в базовом сценарии до конца декабря не принесет никакой прибыли. Но та же самая акция последние 15 лет более чем в 50% случаев выходила в плюс, если ее держали хотя бы год.
В чем секрет усреднения
Чтобы избавить себя от выбора «идеальной» цены покупки, которая не может быть предсказана абсолютно точно (при этом расчеты займут немало времени), инвестору проще подстраховаться, совершив несколько сделок в разное время по разным ценам.
На падающем рынке это даст позитивный эффект диверсификации и удешевления: пока бумага двигается вниз, можно получить около половины от максимальной просадки — вместо того чтобы пытаться ловить абсолютный минимум с низкими шансами на успех.
Математический итог этой тактики в следующем. Скажем, акция двигалась от 100 руб. к 70 руб., прежде чем вернулась к росту. Инвестор совершил вместо одной пять покупок: по 95, 90, 85, 80 и 75 — в среднем за 85 руб. Это на 15% дешевле максимума, но и от минимума столь же недалеко.
На реальном примере
На практике все еще интереснее. Возьмем акцию, которая не успела отскочить, причем в условиях «плохого» широкого рынка: среднесрочный тренд — на снижение, просадка портфеля чаще всего растет, разворот индексов пока не очевиден, и поводов к тому нет.
Например, ЛУКОЙЛ, который в нынешнем 2022 г. держится чуть лучше индекса, хотя тоже в глубоком минусе по итогам первых десяти месяцев (-30%). Сравним результат инвестора, который пересиживает эту просадку и того, который регулярно докупает.
В первом случае есть не зафиксированный убыток в 30% (брали за 6700 руб., сейчас акция стоит 4700 руб.). Чтобы отбить убыток, нужно дождаться роста от текущих уровней как минимум на 43%. Во втором случае инвестор имеет среднюю цену около 4850. Фактически убыток уже ушел (он составляет около 2%).
Какие есть риски и нюансы
Наиболее существенный риск — не дождаться разворота и продать раньше времени. Второй примерно из той же серии: не хватило желания, решимости или денег докупаться на просадке. И в том, и в другом случае присутствует страх попасть в затяжной боковик или даунтренд.
Если речь про вложения в топовые фишки или рынок в целом (индексные фонды), то такой сценарий выглядит маловероятным. За все дни и месяцы торгов на рынке РФ выход в плюс после падения происходил ровно через год более чем в 80% случаев, в течение 7 лет — в 100% случаев.
Не все готовы ждать годами, но усреднение как раз решает эту проблему. Сейчас Индекс МосБиржи на 50% ниже годового максимума. Тем, кто брал на пике, ждать +100% роста, что при обычных темпах рынка может занять около пяти лет. Те же, кто докупались равными частями ежемесячно, сейчас в просадке на 17%. Выйти в ноль они смогу всего за год или быстрее.
Выводы
- Падение на рынках, в том числе сильные, происходило ранее и неизбежно будет происходить в дальнейшем.
- Данные прошлых лет, собранные почти за столетие, подтверждают, что докупаться на падающем рынке выгоднее, чем выжидать.
- Тактика усреднения помогает ощутимо сокращать убытки и ускоряет выход в плюс с нескольких лет до нескольких месяцев и недель.
- Инвесторы, которые регулярно докупались в этом году, имеют просадку в разы ниже, чем все остальные; в отдельных акциях вроде ЛУКОЙЛа усреднение дает выход из убытка уже сейчас.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что делать, если все падает
В мире инвесторов есть два идейных лагеря. Одни предпочитают уходить с падающего рынка заранее и стоять в стороне, пока все не уляжется. Другие — докупать дешево, пока другие продают.
Проблема первого подхода в том, что инвестор почти гарантированно упускает лучше дни роста рынка, поскольку они идут сразу следом за худшими. Проблема второго в том, что идти против толпы продавцов психологически тяжело.
Так или иначе статистика на стороне смелых покупателей: за последние 90 лет, включая годы Великой Депрессии в США, инвесторы, регулярно покупавшие на просадках, заработали в сотни раз больше, чем те, кто стояли в стороне.
Зачем покупать, когда все продают
Самая простая, но не единственная тактика на падающем рынке это усреднение позиции. Следует периодически (либо по сигналу) докупать те акции, что уже есть в вашем портфеле, а также те, которые вы собирались купить до их падения.
Логика подхода в том, чтобы переиграть широкий рынок, который действует ситуативно и с узким горизонтом. Покупка одних и тех же акций может быть не рациональной на срок 2–3 месяца, но разумной на год и более.
Например, Газпром, купленный под дивиденды перед октябрьской отсечкой 2022 г., в базовом сценарии до конца декабря не принесет никакой прибыли. Но та же самая акция последние 15 лет более чем в 50% случаев выходила в плюс, если ее держали хотя бы год.
В чем секрет усреднения
Чтобы избавить себя от выбора «идеальной» цены покупки, которая не может быть предсказана абсолютно точно (при этом расчеты займут немало времени), инвестору проще подстраховаться, совершив несколько сделок в разное время по разным ценам.
На падающем рынке это даст позитивный эффект диверсификации и удешевления: пока бумага двигается вниз, можно получить около половины от максимальной просадки — вместо того чтобы пытаться ловить абсолютный минимум с низкими шансами на успех.
Математический итог этой тактики в следующем. Скажем, акция двигалась от 100 руб. к 70 руб., прежде чем вернулась к росту. Инвестор совершил вместо одной пять покупок: по 95, 90, 85, 80 и 75 — в среднем за 85 руб. Это на 15% дешевле максимума, но и от минимума столь же недалеко.
На реальном примере
На практике все еще интереснее. Возьмем акцию, которая не успела отскочить, причем в условиях «плохого» широкого рынка: среднесрочный тренд — на снижение, просадка портфеля чаще всего растет, разворот индексов пока не очевиден, и поводов к тому нет.
Например, ЛУКОЙЛ, который в нынешнем 2022 г. держится чуть лучше индекса, хотя тоже в глубоком минусе по итогам первых десяти месяцев (-30%). Сравним результат инвестора, который пересиживает эту просадку и того, который регулярно докупает.
В первом случае есть не зафиксированный убыток в 30% (брали за 6700 руб., сейчас акция стоит 4700 руб.). Чтобы отбить убыток, нужно дождаться роста от текущих уровней как минимум на 43%. Во втором случае инвестор имеет среднюю цену около 4850. Фактически убыток уже ушел (он составляет около 2%).
Какие есть риски и нюансы
Наиболее существенный риск — не дождаться разворота и продать раньше времени. Второй примерно из той же серии: не хватило желания, решимости или денег докупаться на просадке. И в том, и в другом случае присутствует страх попасть в затяжной боковик или даунтренд.
Если речь про вложения в топовые фишки или рынок в целом (индексные фонды), то такой сценарий выглядит маловероятным. За все дни и месяцы торгов на рынке РФ выход в плюс после падения происходил ровно через год более чем в 80% случаев, в течение 7 лет — в 100% случаев.
Не все готовы ждать годами, но усреднение как раз решает эту проблему. Сейчас Индекс МосБиржи на 50% ниже годового максимума. Тем, кто брал на пике, ждать +100% роста, что при обычных темпах рынка может занять около пяти лет. Те же, кто докупались равными частями ежемесячно, сейчас в просадке на 17%. Выйти в ноль они смогу всего за год или быстрее.
Выводы
- Падение на рынках, в том числе сильные, происходило ранее и неизбежно будет происходить в дальнейшем.
- Данные прошлых лет, собранные почти за столетие, подтверждают, что докупаться на падающем рынке выгоднее, чем выжидать.
- Тактика усреднения помогает ощутимо сокращать убытки и ускоряет выход в плюс с нескольких лет до нескольких месяцев и недель.
- Инвесторы, которые регулярно докупались в этом году, имеют просадку в разы ниже, чем все остальные; в отдельных акциях вроде ЛУКОЙЛа усреднение дает выход из убытка уже сейчас.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter