31 октября 2022 ИХ "Финам" Поздеева Екатерина
В 2022 году экономика России столкнулась с беспрецедентными вызовами. В начале года консенсус-прогноз предполагал, что ВВП страны будет медленно, но верно восстанавливаться после двух пандемийных лет. Так, аналитики Bloomberg ожидали его роста до 2,5% по итогам года еще в январе 2022-го. Однако после начала спецоперации на Украине и введения западных санкций прогнозы стали гораздо менее оптимистичными. Официальные ведомства и эксперты ждут, когда пройдет пик спада российской экономики, и начнется ее осторожное восстановление.
Finam.ru рассказывает, какие прогнозы по российской экономике дают официальные ведомства и эксперты, и что будет влиять на ее рост в обозримом будущем.
Минэкономики РФ ждет поквартального роста ВВП в 2022-м
Самые оптимистичные прогнозы по состоянию российской экономики дают президент Владимир Путин и Минэкономики РФ. Так, выступая на итоговой пленарной сессии XIX заседания международного дискуссионного клуба «Валдай», глава государства заявил, что в этом году экономика страны потеряет 2,8-2,9%. При этом, по его словам, отдельные сектора уже выросли: строительный на 5,1%, а сельскохозяйственный в 2 раза. Путин отметил, что инфляция в России на конец 2022-го составит около 12%, а уже в первом квартале 2023 замедлится до 5%.
Министр экономического развития РФ Максим Решетников, выступая на XV Веронском Евразийском экономическом форуме, заявил, что российская экономика перейдет к росту уже в конце года.
«Ключевыми сейчас задачами является переход к росту. Несмотря на то, что по следующему году мы ждем еще некоторую отрицательную динамику (она связана с большой базой первого квартала этого года), в поквартальном исчислении уже к концу этого года экономика перейдет к росту», - подчеркнул политик.
Согласно прогнозу Минэкономики, ВВП России уже в 2024-25 годах должен выйти на темп роста свыше 2,5%, в первую очередь за счет увеличения внутреннего спроса - и потребительского, и инвестиционного.
ЦБ и аналитики переносят экономический спад на 2023 год
ЦБ РФ более пессимистичен в своих ожиданиях. Согласно прогнозу регулятора, в этом году ВВП России сократится на 3-3,5%, в следующем году - еще на 1-4%. При этом к росту экономика перейдет лишь во втором полугодии 2023 года. Однако в оценках инфляции и дальнейшего экономического роста оценки Центробанка и Минэкономразвития почти совпадают. Так, регулятор ожидает, что к концу 2022 года годовая инфляция в стране составит 12-13%, а в следующем снизится до 5-7% и вернется к целевому уровню 4% в 2024 году. В 2024-2025 годах ВВП страны будет расти на 1,5-2,5% ежегодно.
Аналитики АО «Райффайзенбанк» в Telegram-канале Focus Pocus отмечают, что их оценка по сокращению ВВП в 2022 году совпадает с прогнозом Банка России в 3,5%, однако на 2023 год их взгляд более пессимистичен: спад 4% против 2,1% у регулятора.
«На наш взгляд, если в текущем году масштаб неопределенности относительно годовой оценки ограничен (на вступление в силу санкций требуется время, и их эффект может быть не одномоментным), то в следующем году диапазон возможных сценариев достаточно широк на фоне неопределенности в части (1) геополитической ситуации и санкционного давления и (2) эффекта от повышенных бюджетных расходов», - комментируют эксперты.
Какие факторы влияют на российскую экономику?
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что Банк России, как и ожидалось, улучшил прогноз спада ВВП на текущий год (с 4-6% в июле до 3-3,5%). По словам Эльвиры Набиуллиной, это связано с более позитивной ситуацией в 3 квартале благодаря промышленному производству и сельскому хозяйству; однако ЦБ РФ отмечает, что, по оперативным данным, в сентябре экономическая активность вновь начала снижаться на фоне ослабления потребительского спроса, а также ухудшения условий для российского экспорта.
По словам эксперта, сопоставление текущего и июльского прогнозов также показывает, что ЦБ РФ сейчас более оптимистично оценивает сокращение конечного потребления домохозяйств и валового накопления капитала (а прогноз валового накопления основного капитала вообще вышел в слабый плюс (0-1%) вместо ожидавшегося в июле спада на 3,5-7,5%).
«Это связано с более быстрым процессом структурной адаптации в экономике к внешним ограничениям, в том числе со стороны перенаправления нефтяного экспорта и восстановления импорта, а также с более активной поддержкой спроса по бюджетному и кредитному каналу (это выражается и в прогнозных темпах роста денежной массы – так, в июле ЦБ РФ ожидал роста М2 в этом году на 12-17%, а теперь – на 23-26%). Наш прогноз спада ВВП на этот год составляет 3,5-4,5%, но, скорее всего, он будет ближе к верхней границе прогноза», - подчеркивает Беленькая.
Аналитик обращает внимание, что прогноз на будущий год Банк России сохранил без изменений - продолжение спада на 1-4%. При этом, Центробанк ожидает, что восстановительный рост экономики в следующем году начнется немного позже, чем считалось в июле – низшая точка спада ожидается в середине следующего года, а выход в положительную область – в IV квартале 2023 года. Беленькая считает важным моментом перенос ожидаемых сроков основного инвестиционного спада на будущий год. Так, новый прогноз ЦБ РФ предполагает, что валовое накопление основного капитала в будущем году сократится на 3-7% против ожидавшихся в июле 0,5-4,5%. По мнению эксперта, негативное влияние на инвестиционную активность могут оказать высокая неопределенность, повышенная премия за геополитический риск, а также ограничения с доступностью импортного оборудования. Также более серьезными могут быть внешнеторговые ограничения в силу продолжающегося ужесточения санкций (вступление в силу европейского эмбарго на поставки российской нефти и нефтепродуктов, попытки западных стран ввести потолок цен на российские энергоресурсы, новые пакеты санкций) и возрастания рисков рецессии в крупнейших экономиках мира.
«С восстановлением потребительской активности пока много вопросов: прогноз ЦБ РФ, как и в июле, предполагает диапазон от стагнации до сокращения на 3%. Правда, на стороне поддержки - более высокий спрос со стороны госсектора (плановый дефицит бюджета в будущем году составляет 2,9 трлн руб., или 2% ВВП, что выше июньских проектировок Минфина 1,6 трлн руб., или 1,1% ВВП). На наш взгляд, спад ВВП в будущем году может составить 2,5-3,5%, но степень неопределенности пока очень высока», - резюмирует Беленькая.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Finam.ru рассказывает, какие прогнозы по российской экономике дают официальные ведомства и эксперты, и что будет влиять на ее рост в обозримом будущем.
Минэкономики РФ ждет поквартального роста ВВП в 2022-м
Самые оптимистичные прогнозы по состоянию российской экономики дают президент Владимир Путин и Минэкономики РФ. Так, выступая на итоговой пленарной сессии XIX заседания международного дискуссионного клуба «Валдай», глава государства заявил, что в этом году экономика страны потеряет 2,8-2,9%. При этом, по его словам, отдельные сектора уже выросли: строительный на 5,1%, а сельскохозяйственный в 2 раза. Путин отметил, что инфляция в России на конец 2022-го составит около 12%, а уже в первом квартале 2023 замедлится до 5%.
Министр экономического развития РФ Максим Решетников, выступая на XV Веронском Евразийском экономическом форуме, заявил, что российская экономика перейдет к росту уже в конце года.
«Ключевыми сейчас задачами является переход к росту. Несмотря на то, что по следующему году мы ждем еще некоторую отрицательную динамику (она связана с большой базой первого квартала этого года), в поквартальном исчислении уже к концу этого года экономика перейдет к росту», - подчеркнул политик.
Согласно прогнозу Минэкономики, ВВП России уже в 2024-25 годах должен выйти на темп роста свыше 2,5%, в первую очередь за счет увеличения внутреннего спроса - и потребительского, и инвестиционного.
ЦБ и аналитики переносят экономический спад на 2023 год
ЦБ РФ более пессимистичен в своих ожиданиях. Согласно прогнозу регулятора, в этом году ВВП России сократится на 3-3,5%, в следующем году - еще на 1-4%. При этом к росту экономика перейдет лишь во втором полугодии 2023 года. Однако в оценках инфляции и дальнейшего экономического роста оценки Центробанка и Минэкономразвития почти совпадают. Так, регулятор ожидает, что к концу 2022 года годовая инфляция в стране составит 12-13%, а в следующем снизится до 5-7% и вернется к целевому уровню 4% в 2024 году. В 2024-2025 годах ВВП страны будет расти на 1,5-2,5% ежегодно.
Аналитики АО «Райффайзенбанк» в Telegram-канале Focus Pocus отмечают, что их оценка по сокращению ВВП в 2022 году совпадает с прогнозом Банка России в 3,5%, однако на 2023 год их взгляд более пессимистичен: спад 4% против 2,1% у регулятора.
«На наш взгляд, если в текущем году масштаб неопределенности относительно годовой оценки ограничен (на вступление в силу санкций требуется время, и их эффект может быть не одномоментным), то в следующем году диапазон возможных сценариев достаточно широк на фоне неопределенности в части (1) геополитической ситуации и санкционного давления и (2) эффекта от повышенных бюджетных расходов», - комментируют эксперты.
Какие факторы влияют на российскую экономику?
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что Банк России, как и ожидалось, улучшил прогноз спада ВВП на текущий год (с 4-6% в июле до 3-3,5%). По словам Эльвиры Набиуллиной, это связано с более позитивной ситуацией в 3 квартале благодаря промышленному производству и сельскому хозяйству; однако ЦБ РФ отмечает, что, по оперативным данным, в сентябре экономическая активность вновь начала снижаться на фоне ослабления потребительского спроса, а также ухудшения условий для российского экспорта.
По словам эксперта, сопоставление текущего и июльского прогнозов также показывает, что ЦБ РФ сейчас более оптимистично оценивает сокращение конечного потребления домохозяйств и валового накопления капитала (а прогноз валового накопления основного капитала вообще вышел в слабый плюс (0-1%) вместо ожидавшегося в июле спада на 3,5-7,5%).
«Это связано с более быстрым процессом структурной адаптации в экономике к внешним ограничениям, в том числе со стороны перенаправления нефтяного экспорта и восстановления импорта, а также с более активной поддержкой спроса по бюджетному и кредитному каналу (это выражается и в прогнозных темпах роста денежной массы – так, в июле ЦБ РФ ожидал роста М2 в этом году на 12-17%, а теперь – на 23-26%). Наш прогноз спада ВВП на этот год составляет 3,5-4,5%, но, скорее всего, он будет ближе к верхней границе прогноза», - подчеркивает Беленькая.
Аналитик обращает внимание, что прогноз на будущий год Банк России сохранил без изменений - продолжение спада на 1-4%. При этом, Центробанк ожидает, что восстановительный рост экономики в следующем году начнется немного позже, чем считалось в июле – низшая точка спада ожидается в середине следующего года, а выход в положительную область – в IV квартале 2023 года. Беленькая считает важным моментом перенос ожидаемых сроков основного инвестиционного спада на будущий год. Так, новый прогноз ЦБ РФ предполагает, что валовое накопление основного капитала в будущем году сократится на 3-7% против ожидавшихся в июле 0,5-4,5%. По мнению эксперта, негативное влияние на инвестиционную активность могут оказать высокая неопределенность, повышенная премия за геополитический риск, а также ограничения с доступностью импортного оборудования. Также более серьезными могут быть внешнеторговые ограничения в силу продолжающегося ужесточения санкций (вступление в силу европейского эмбарго на поставки российской нефти и нефтепродуктов, попытки западных стран ввести потолок цен на российские энергоресурсы, новые пакеты санкций) и возрастания рисков рецессии в крупнейших экономиках мира.
«С восстановлением потребительской активности пока много вопросов: прогноз ЦБ РФ, как и в июле, предполагает диапазон от стагнации до сокращения на 3%. Правда, на стороне поддержки - более высокий спрос со стороны госсектора (плановый дефицит бюджета в будущем году составляет 2,9 трлн руб., или 2% ВВП, что выше июньских проектировок Минфина 1,6 трлн руб., или 1,1% ВВП). На наш взгляд, спад ВВП в будущем году может составить 2,5-3,5%, но степень неопределенности пока очень высока», - резюмирует Беленькая.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter