Чем занимается Федеральная резервная система США, почему за ее решениями следят инвесторы и кто такие «голуби» и «ястребы» — в обзоре «РБК Инвестиций»
Что такое ФРС США
Федеральная резервная система (ФРС США — Federal Reserve System (FRS) ) — это независимое федеральное агентство, выполняющее роль центрального банка Соединенных Штатов Америки, который проводит денежно-кредитную политику и регулирует финансовую систему страны.
Федеральная резервная система была создана в соответствии с законом о Федеральной резервной системе, который президент Вудро Вильсон подписал 23 декабря 1913 года. Это был ответ на финансовую панику 1907 года, которая привела к падению валового национального продукта на 12% (с поправкой на инфляцию) — вдвое больше, чем падение во время кризиса 2008 года. До этого в США предпринимались попытки создания центрального банка, однако они оканчивались неудачей. К 1913 году США были единственной крупной финансовой державой без центрального банка.
Президент Вудро Вильсон подписывает Закон о Федеральной резервной системе, картина Уилбурга Г. Курца (Фото: Президентская библиотека Вудро Вильсона)
ФРС включает в себя три ключевых системных объекта:
центральный управляющий совет — совет управляющих Федеральной резервной системы;
децентрализованную операционную структуру 12 федеральных резервных банков;
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC — Federal Open Market Committee).
Некоторые исследователи истории создания и дальнейшего функционирования ФРС утверждают [1, 2], что основной особенностью системы является то, что она создана частными лицами. Однако сама ФРС опровергает это утверждение, объясняя, что резервные банки организованы аналогично частным корпорациям — каждый из 12 резервных банков работает в пределах своей конкретной географической области или округа Соединенных Штатов и каждый из них зарегистрирован отдельно и имеет свой собственный совет директоров. Коммерческие банки — члены Федеральной резервной системы владеют акциями резервного банка своего округа. Однако владение акциями резервного банка сильно отличается от владения акциями частной компании. Резервные банки не получают прибыль, и, по закону, владение определенным количеством акций — условие членства в ФРС. Фактически резервные банки обязаны перечислять чистую прибыль в Минфин США.
Функции ФРС
Федеральная резервная система выполняет пять основных функций для эффективной работы экономики США:
проводит денежно-кредитную политику для выполнения основных экономических целей ФРС — максимальной занятости, стабильности цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. ФРС управляет инфляцией, основной инструмент в рамках этой функции — установление целевого показателя базовой инфляции;
способствует стабильности финансовой системы — ФРС отслеживает системные риски, принимает меры для их минимизации и сдерживания возможных кризисов, поддерживая здоровую экономику в США;
способствует безопасности и надежности отдельных финансовых учреждений и контролирует их влияние на финансовую систему в целом. ФРС контролирует и регулирует банки страны, а также депозитарные учреждения — профессиональных участников рынка ценных бумаг;
способствует безопасности, доступности и эффективности платежных и расчетных систем посредством услуг для банковского сектора и правительства США, которые облегчают транзакции и платежи в долларах США. ФРС предоставляет услуги другим банкам, правительству США и иностранным банкам. Ее называют «банком банка» — она хранит валюту, обрабатывает чеки и электронные платежи, выдает ссуды своим членам для удовлетворения их резервных требований. При необходимости Федеральный резерв выступает банком последней инстанции, то есть кредитует коммерческие банки;
продвигает защиту потребителей и развитие сообщества посредством надзора и проверки, ориентированных на потребителя, исследования и анализа возникающих проблем и тенденций в отношении потребителей, деятельности по экономическому развитию сообщества, а также применения законов и нормативных актов о защите прав потребителей. ФРС может быть инициатором нормативных актов для защиты потребителей. В частности, регулятор составляет и обеспечивает соблюдение правил, которые защищают клиентов финансовых учреждений от мошенничества и недобросовестной практики кредитования и содействуют равному доступу к кредитам.
Как устроена Федеральная резервная система
Федеральная резервная система имеет сложную организационную структуру. Ключевыми учреждениями являются три:
совет управляющих — руководящий орган Федеральной резервной системы. Совет управляющих считается независимым агентством федерального правительства. В него входят семь членов, включая председателя. Они назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Конгрессом. Совет управляющих проводит национальную денежно-кредитную политику, осуществляет надзор за 12 окружными резервными банками, контролирует и регулирует банковскую систему США в целом;
12 региональных федеральных резервных банков, каждый из которых распространяет свою деятельность на определенный округ. Размер каждого округа был установлен на основе распределения населения Соединенных Штатов на момент принятия закона о Федеральной резервной системе. Федеральные резервные банки базируются в крупных городах США: Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско. Каждый резервный банк ведет деятельность в пределах своего округа независимо, но под контролем совета управляющих: осуществляет надзор за региональными банками-членами, защищает региональные экономические интересы и обеспечивает влияние общественности на решения центрального банка. Устав и организация каждого федерального резервного банка устанавливаются законом и не могут быть изменены банками-членами, хотя они владеют его акциями;
Федеральный комитет по открытым рынкам работает над укреплением экономики США и стабильностью финансовой системы страны, управляя операциями на открытом рынке. Члены FOMC встречаются восемь раз в год, чтобы обсудить, следует ли внести какие-либо изменения в краткосрочную денежно-кредитную политику. Голосование за изменение политики приводит либо к покупке, либо к продаже государственных ценных бумаг США на открытом рынке, чтобы способствовать росту национальной экономики. Членов комитета, выступающих за более жесткую денежно-кредитную политику, обычно называют «ястребами», тех, кто выступает за стимулирование, — «голубями», а выступающих за умеренную политику — центристами. Комитет состоит из 12 членов: семи членов совета управляющих и пяти президентов федеральных резервных банков. Возглавляет FOMC председатель совета управляющих, то есть глава ФРС.
В составе ФРС есть депозитарные учреждения — банки, сберегательные кассы и кредитные союзы, а также пять консультативных комитетов ФРС, которые дают рекомендации совету управляющих и резервным банкам.
Влияние ФРС на экономику
Аналитики и экономисты внимательно следят за процентными ставками ФРС, так как она оказывает влияние на рынки активов по всему миру.
ФРС контролирует и манипулирует национальной денежной массой, управляет инфляцией — как правило, повышает процентные ставки, чтобы замедлить рост экономики и избежать инфляции, а снижает ставки, чтобы стимулировать рост, промышленную активность и потребительские расходы.
Процентные ставки, устанавливаемые Федрезервом, влияют на ставку, под которую банки занимают у него, ставки межбанковских займов и потребительского кредитования. Соответственно, повышение ключевой ставки ведет к повышению ставок по кредитам и вкладам для населения и предприятий, а понижение делает деньги более доступными для участников экономики.
Рынки акций, как правило, растут, когда ФРС снижает процентные ставки, так как в перспективе низкие ставки ведут к увеличению денежной массы, активному развитию экономики, росту инфляции, а значит, и получению более высокой прибыли компаниями. При повышении ставки ФРС рыночная стоимость облигаций падает, а доходность растет.
Когда процентные ставки высоки, то рынки акций реагируют плохо — инвесторы предпочитают вкладывать деньги в инвестиции с длительным сроком погашения, например долгосрочные облигации , не ожидая на коротком горизонте роста экономики.
Часто задаваемые вопросы о ФРС
Кто владеет Федеральной резервной системой?
Федеральная резервная система не может называться ни государственной, ни частной в чистом виде. Сам регулятор отвечает на вопрос, что она никому не принадлежит. ФРС работает на основе закона о Федеральном резерве, а значит, подконтрольна государству, но с другой стороны, Федрезерв — это акционерное общество частной формы собственности, акции которого имеют особый статус.
ФРС — часть федерального правительства, совет управляющих — независимый государственный орган. Однако федеральные резервные банки, входящие в ФРС, созданы как частные корпорации. Коммерческие банки-участники владеют акциями федеральных резервных банков. Но владение акциями не влечет за собой контроля и финансового интереса, который обычно имеют держатели обыкновенных акций коммерческих организаций. Акции не могут быть проданы или быть залогом по кредитам. Банки-участники также избирают шесть из девяти членов совета директоров каждого из 12 резервных банков.
ФРС печатает деньги?
Печать банкнот в буквальном смысле слова находится в ведении подконтрольных Минфину США учреждений: Монетный двор США изготавливает монеты, а бумажные деньги — Бюро гравировки и печати. ФРС не печатает деньги, а имеет право на эмиссию доллара и управляет денежной массой, то есть контролирует количество денег в экономике. При увеличении денежной массы экономисты и финансисты используют словосочетание «печатают деньги», подразумевая, что ФРС наполняет экономику ликвидностью, применяя инструменты денежно-кредитной политики.
Сколько денег у Федеральной резервной системы?
По состоянию на сентябрь 2022 года общие резервные активы США в ФРС составляли $230 млрд. В эту сумму входят золотые запасы на $11 млрд. Однако запас золота оценивается, исходя из стоимости тройской унции в $42,22, при этом рыночная цена унции в сентябре составляла $1650–1800, то есть по рыночной стоимости запасы золота составляют около $469 млрд. Кроме того, резервы включают специальные права заимствования ($153 млрд), резервные позиции в Международном валютном фонде (МВФ) ($32 млрд) и иностранную валюту ($34 млрд).
Что такое ФРС США
Федеральная резервная система (ФРС США — Federal Reserve System (FRS) ) — это независимое федеральное агентство, выполняющее роль центрального банка Соединенных Штатов Америки, который проводит денежно-кредитную политику и регулирует финансовую систему страны.
Федеральная резервная система была создана в соответствии с законом о Федеральной резервной системе, который президент Вудро Вильсон подписал 23 декабря 1913 года. Это был ответ на финансовую панику 1907 года, которая привела к падению валового национального продукта на 12% (с поправкой на инфляцию) — вдвое больше, чем падение во время кризиса 2008 года. До этого в США предпринимались попытки создания центрального банка, однако они оканчивались неудачей. К 1913 году США были единственной крупной финансовой державой без центрального банка.
Президент Вудро Вильсон подписывает Закон о Федеральной резервной системе, картина Уилбурга Г. Курца (Фото: Президентская библиотека Вудро Вильсона)
ФРС включает в себя три ключевых системных объекта:
центральный управляющий совет — совет управляющих Федеральной резервной системы;
децентрализованную операционную структуру 12 федеральных резервных банков;
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC — Federal Open Market Committee).
Некоторые исследователи истории создания и дальнейшего функционирования ФРС утверждают [1, 2], что основной особенностью системы является то, что она создана частными лицами. Однако сама ФРС опровергает это утверждение, объясняя, что резервные банки организованы аналогично частным корпорациям — каждый из 12 резервных банков работает в пределах своей конкретной географической области или округа Соединенных Штатов и каждый из них зарегистрирован отдельно и имеет свой собственный совет директоров. Коммерческие банки — члены Федеральной резервной системы владеют акциями резервного банка своего округа. Однако владение акциями резервного банка сильно отличается от владения акциями частной компании. Резервные банки не получают прибыль, и, по закону, владение определенным количеством акций — условие членства в ФРС. Фактически резервные банки обязаны перечислять чистую прибыль в Минфин США.
Функции ФРС
Федеральная резервная система выполняет пять основных функций для эффективной работы экономики США:
проводит денежно-кредитную политику для выполнения основных экономических целей ФРС — максимальной занятости, стабильности цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. ФРС управляет инфляцией, основной инструмент в рамках этой функции — установление целевого показателя базовой инфляции;
способствует стабильности финансовой системы — ФРС отслеживает системные риски, принимает меры для их минимизации и сдерживания возможных кризисов, поддерживая здоровую экономику в США;
способствует безопасности и надежности отдельных финансовых учреждений и контролирует их влияние на финансовую систему в целом. ФРС контролирует и регулирует банки страны, а также депозитарные учреждения — профессиональных участников рынка ценных бумаг;
способствует безопасности, доступности и эффективности платежных и расчетных систем посредством услуг для банковского сектора и правительства США, которые облегчают транзакции и платежи в долларах США. ФРС предоставляет услуги другим банкам, правительству США и иностранным банкам. Ее называют «банком банка» — она хранит валюту, обрабатывает чеки и электронные платежи, выдает ссуды своим членам для удовлетворения их резервных требований. При необходимости Федеральный резерв выступает банком последней инстанции, то есть кредитует коммерческие банки;
продвигает защиту потребителей и развитие сообщества посредством надзора и проверки, ориентированных на потребителя, исследования и анализа возникающих проблем и тенденций в отношении потребителей, деятельности по экономическому развитию сообщества, а также применения законов и нормативных актов о защите прав потребителей. ФРС может быть инициатором нормативных актов для защиты потребителей. В частности, регулятор составляет и обеспечивает соблюдение правил, которые защищают клиентов финансовых учреждений от мошенничества и недобросовестной практики кредитования и содействуют равному доступу к кредитам.
Как устроена Федеральная резервная система
Федеральная резервная система имеет сложную организационную структуру. Ключевыми учреждениями являются три:
совет управляющих — руководящий орган Федеральной резервной системы. Совет управляющих считается независимым агентством федерального правительства. В него входят семь членов, включая председателя. Они назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Конгрессом. Совет управляющих проводит национальную денежно-кредитную политику, осуществляет надзор за 12 окружными резервными банками, контролирует и регулирует банковскую систему США в целом;
12 региональных федеральных резервных банков, каждый из которых распространяет свою деятельность на определенный округ. Размер каждого округа был установлен на основе распределения населения Соединенных Штатов на момент принятия закона о Федеральной резервной системе. Федеральные резервные банки базируются в крупных городах США: Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско. Каждый резервный банк ведет деятельность в пределах своего округа независимо, но под контролем совета управляющих: осуществляет надзор за региональными банками-членами, защищает региональные экономические интересы и обеспечивает влияние общественности на решения центрального банка. Устав и организация каждого федерального резервного банка устанавливаются законом и не могут быть изменены банками-членами, хотя они владеют его акциями;
Федеральный комитет по открытым рынкам работает над укреплением экономики США и стабильностью финансовой системы страны, управляя операциями на открытом рынке. Члены FOMC встречаются восемь раз в год, чтобы обсудить, следует ли внести какие-либо изменения в краткосрочную денежно-кредитную политику. Голосование за изменение политики приводит либо к покупке, либо к продаже государственных ценных бумаг США на открытом рынке, чтобы способствовать росту национальной экономики. Членов комитета, выступающих за более жесткую денежно-кредитную политику, обычно называют «ястребами», тех, кто выступает за стимулирование, — «голубями», а выступающих за умеренную политику — центристами. Комитет состоит из 12 членов: семи членов совета управляющих и пяти президентов федеральных резервных банков. Возглавляет FOMC председатель совета управляющих, то есть глава ФРС.
В составе ФРС есть депозитарные учреждения — банки, сберегательные кассы и кредитные союзы, а также пять консультативных комитетов ФРС, которые дают рекомендации совету управляющих и резервным банкам.
Влияние ФРС на экономику
Аналитики и экономисты внимательно следят за процентными ставками ФРС, так как она оказывает влияние на рынки активов по всему миру.
ФРС контролирует и манипулирует национальной денежной массой, управляет инфляцией — как правило, повышает процентные ставки, чтобы замедлить рост экономики и избежать инфляции, а снижает ставки, чтобы стимулировать рост, промышленную активность и потребительские расходы.
Процентные ставки, устанавливаемые Федрезервом, влияют на ставку, под которую банки занимают у него, ставки межбанковских займов и потребительского кредитования. Соответственно, повышение ключевой ставки ведет к повышению ставок по кредитам и вкладам для населения и предприятий, а понижение делает деньги более доступными для участников экономики.
Рынки акций, как правило, растут, когда ФРС снижает процентные ставки, так как в перспективе низкие ставки ведут к увеличению денежной массы, активному развитию экономики, росту инфляции, а значит, и получению более высокой прибыли компаниями. При повышении ставки ФРС рыночная стоимость облигаций падает, а доходность растет.
Когда процентные ставки высоки, то рынки акций реагируют плохо — инвесторы предпочитают вкладывать деньги в инвестиции с длительным сроком погашения, например долгосрочные облигации , не ожидая на коротком горизонте роста экономики.
Часто задаваемые вопросы о ФРС
Кто владеет Федеральной резервной системой?
Федеральная резервная система не может называться ни государственной, ни частной в чистом виде. Сам регулятор отвечает на вопрос, что она никому не принадлежит. ФРС работает на основе закона о Федеральном резерве, а значит, подконтрольна государству, но с другой стороны, Федрезерв — это акционерное общество частной формы собственности, акции которого имеют особый статус.
ФРС — часть федерального правительства, совет управляющих — независимый государственный орган. Однако федеральные резервные банки, входящие в ФРС, созданы как частные корпорации. Коммерческие банки-участники владеют акциями федеральных резервных банков. Но владение акциями не влечет за собой контроля и финансового интереса, который обычно имеют держатели обыкновенных акций коммерческих организаций. Акции не могут быть проданы или быть залогом по кредитам. Банки-участники также избирают шесть из девяти членов совета директоров каждого из 12 резервных банков.
ФРС печатает деньги?
Печать банкнот в буквальном смысле слова находится в ведении подконтрольных Минфину США учреждений: Монетный двор США изготавливает монеты, а бумажные деньги — Бюро гравировки и печати. ФРС не печатает деньги, а имеет право на эмиссию доллара и управляет денежной массой, то есть контролирует количество денег в экономике. При увеличении денежной массы экономисты и финансисты используют словосочетание «печатают деньги», подразумевая, что ФРС наполняет экономику ликвидностью, применяя инструменты денежно-кредитной политики.
Сколько денег у Федеральной резервной системы?
По состоянию на сентябрь 2022 года общие резервные активы США в ФРС составляли $230 млрд. В эту сумму входят золотые запасы на $11 млрд. Однако запас золота оценивается, исходя из стоимости тройской унции в $42,22, при этом рыночная цена унции в сентябре составляла $1650–1800, то есть по рыночной стоимости запасы золота составляют около $469 млрд. Кроме того, резервы включают специальные права заимствования ($153 млрд), резервные позиции в Международном валютном фонде (МВФ) ($32 млрд) и иностранную валюту ($34 млрд).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба