В четверг, 3 ноября, Московская биржа (MOEX) опубликовала результаты деятельности за III квартал 2022 года.
Ключевые показатели:
Комиссионные доходы уменьшились на 14,3% год к году до 8 927,9 млн руб., что обусловлено снижением объёмов операций нерезидентов и цен рублёвых активов;
EBITDA выросла на 27,5% г/г до 11 906,1 млн руб.;
Чистая прибыль выросла на 29,3% г/г до 8 714,8 млн руб.
Наш взгляд на событие
Алексей Корнилов, CFA, эксперт «Открытие Research, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций
Несмотря на снижение комиссионных доходов, «Московская биржа» добилась сильного роста показателя EBITDA и чистой прибыли. Полагаем, что это произошло за счёт сокращения расходов и роста процентных доходов, однако данная информация к настоящему моменту не была раскрыта.
Рост EBITDA и чистой прибыли в III квартале ускорился по сравнению с первым полугодием с 17,7% и 18,8% до 27,5% и 29,3% соответственно. Это очень положительный знак, который означает, что база для выплаты дивидендов увеличивается.
За первые 9 месяцев 2022 г. консолидированная чистая прибыль биржи составила 25,1 млрд руб. и уже приблизилась к показателю всего успешного 2021 г. в размере 28,1 млрд руб.
Дивиденды
Пока в 2022 г. дивидендные выплаты находятся на паузе из-за желания создать запас прочности в условиях повышенной неопределённости. Но продолжающийся рост прибыли может стать хорошим поводом для возобновления этих выплат в 2023 г. Исторически у «Московской биржи» высокий payout.
Согласно последней версии дивидендной политики, утверждённой в 2019 г., акционерам ежегодно предполагается направлять не менее 60% чистой прибыли по МСФО. При этом-де-факто биржа платит значительно больше. Так, на протяжении последних четырёх лет доля выплаченных дивидендов составляла не менее 85% от чистой прибыли по МСФО.
Что делать инвестору
Результаты III квартала в очередной раз продемонстрировали преимущества диверсифицированной линейки бизнеса «Московской биржи» (MOEX), где слабость по одному направлению компенсируется ростом в другом. Учитывая положительную динамику роста EBITDA и чистой прибыли компании, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 107 руб. за одну акцию. Потенциал роста составляет порядка 28%.
Динамика акций
Акции «Мосбиржи» по состоянию на 13:50 мск дорожали на 0,1% до 83,48 руб. При этом Индекс Мосбиржи снижался в то же время на 1,4%, а отраслевой индекс «Финансов» терял 1,7%. Поэтому бумага выглядела лучше рынка и лучше сектора.
В середине октября котировки достигали 7-летнего минимума в 69,70 руб. С тех пор восстановились на 20% и вновь торгуются выше 80 руб. Это был сильный уровень поддержки, ниже которого на протяжении
Средний торговый объём за 20 дней сократился относительно среднего значения за 3 месяца на 10%. В секторе только четыре бумаги торгуются одновременно ниже своих 50, 100 и 200-дневной скользящих средних линий: «Мосбиржа», SFI, «СПБ Биржа» и «ВТБ». Какой-либо перекупленности или перепроданности акций «Мосбиржи» исключительно относительно других представителей сектора мы не наблюдаем.
О компании
«Московская биржа» — единственная биржа, ориентированная исключительно на российские финансовые активы. Сердцем холдинга является многофункциональная биржевая площадка по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. Помимо этого, в состав «Мосбиржи» входит центральный депозитарий (НКО АО «Национальный расчётный депозитарий»), а также клиринговый центр (НКО НКЦ (АО), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет холдингу оказывать клиентам полный цикл торговых и посттрейдинговых услуг.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ключевые показатели:
Комиссионные доходы уменьшились на 14,3% год к году до 8 927,9 млн руб., что обусловлено снижением объёмов операций нерезидентов и цен рублёвых активов;
EBITDA выросла на 27,5% г/г до 11 906,1 млн руб.;
Чистая прибыль выросла на 29,3% г/г до 8 714,8 млн руб.
Наш взгляд на событие
Алексей Корнилов, CFA, эксперт «Открытие Research, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций
Несмотря на снижение комиссионных доходов, «Московская биржа» добилась сильного роста показателя EBITDA и чистой прибыли. Полагаем, что это произошло за счёт сокращения расходов и роста процентных доходов, однако данная информация к настоящему моменту не была раскрыта.
Рост EBITDA и чистой прибыли в III квартале ускорился по сравнению с первым полугодием с 17,7% и 18,8% до 27,5% и 29,3% соответственно. Это очень положительный знак, который означает, что база для выплаты дивидендов увеличивается.
За первые 9 месяцев 2022 г. консолидированная чистая прибыль биржи составила 25,1 млрд руб. и уже приблизилась к показателю всего успешного 2021 г. в размере 28,1 млрд руб.
Дивиденды
Пока в 2022 г. дивидендные выплаты находятся на паузе из-за желания создать запас прочности в условиях повышенной неопределённости. Но продолжающийся рост прибыли может стать хорошим поводом для возобновления этих выплат в 2023 г. Исторически у «Московской биржи» высокий payout.
Согласно последней версии дивидендной политики, утверждённой в 2019 г., акционерам ежегодно предполагается направлять не менее 60% чистой прибыли по МСФО. При этом-де-факто биржа платит значительно больше. Так, на протяжении последних четырёх лет доля выплаченных дивидендов составляла не менее 85% от чистой прибыли по МСФО.
Что делать инвестору
Результаты III квартала в очередной раз продемонстрировали преимущества диверсифицированной линейки бизнеса «Московской биржи» (MOEX), где слабость по одному направлению компенсируется ростом в другом. Учитывая положительную динамику роста EBITDA и чистой прибыли компании, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 107 руб. за одну акцию. Потенциал роста составляет порядка 28%.
Динамика акций
Акции «Мосбиржи» по состоянию на 13:50 мск дорожали на 0,1% до 83,48 руб. При этом Индекс Мосбиржи снижался в то же время на 1,4%, а отраслевой индекс «Финансов» терял 1,7%. Поэтому бумага выглядела лучше рынка и лучше сектора.
В середине октября котировки достигали 7-летнего минимума в 69,70 руб. С тех пор восстановились на 20% и вновь торгуются выше 80 руб. Это был сильный уровень поддержки, ниже которого на протяжении
Средний торговый объём за 20 дней сократился относительно среднего значения за 3 месяца на 10%. В секторе только четыре бумаги торгуются одновременно ниже своих 50, 100 и 200-дневной скользящих средних линий: «Мосбиржа», SFI, «СПБ Биржа» и «ВТБ». Какой-либо перекупленности или перепроданности акций «Мосбиржи» исключительно относительно других представителей сектора мы не наблюдаем.
О компании
«Московская биржа» — единственная биржа, ориентированная исключительно на российские финансовые активы. Сердцем холдинга является многофункциональная биржевая площадка по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. Помимо этого, в состав «Мосбиржи» входит центральный депозитарий (НКО АО «Национальный расчётный депозитарий»), а также клиринговый центр (НКО НКЦ (АО), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет холдингу оказывать клиентам полный цикл торговых и посттрейдинговых услуг.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу