10 ноября 2022 Рябов Павел
Есть факторы замедления инфляции:
▪️База сравнения прошлого года очень высокая. В октябре 2021 инфляция в США была 0.86% м/м, в ноябре – 0.7% м/м, а в декабре – 0.57%.
▪️Сырье снижается с июня, а логистические цепочки восстанавливаются (средняя стоимость фрахта упала к уровням 2019 года), загруженность торговых портов нормализуется.
▪️Инфляционные ожидания сокращаются уже четыре месяца согласно опросам региональных подразделений ФРС среди пяти ФРБ (Dallas, Kansas City, New York, Philly и Richmond Fed). Агрегированный индекс инфляционных ожиданий коррелирует с инфляцией (лаг 3 месяца).
▪️Производственная инфляция по промежуточной продукции развернулась вниз с июля.
▪️Денежная масса по номиналу в США не выросла с начала года, а в реальном выражении сокращается рекордными темпами. Основной роста денежной массы были вертолетные деньги от Минфина США и QE от ФРС. С этим закончили, а денежная масса – это топливо под инфляцию.
▪️Начинается цикл увольнения персонала – в первую очередь это затрагивает технологический сектор, далее по другим секторам.
▪️Темпы ужесточения ДКП от ФРС рекордные за 42 года, это неизбежно скажется на инвестициях и с лагом в 3-4 месяца за занятости, уровне оплаты труда – все это найдет непосредственное отражение в конечном спросе в экономике.
Структурные факторы в поддержку инфляции не изменились – они долгосрочные и будут рассмотрены в обзоре инфляции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба