15 ноября 2022 Bloomberg
Цены на газ взлетели беспрецедентно. Нефть может быть следующей.
Ограничение цен на экспорт российской нефти, предложенное лидерами «Большой семерки», будет трудновыполнимым и может привести к ответным сокращениям, усугубляющим дефицит на нефтяном рынке, что потенциально приведет к росту цен на сырую нефть до беспрецедентных уровней. После неоднократных сокращений поставок газа в Европу мы считаем, что нефть может стать следующим товаром, который будет превращен в оружие, считают аналитики Bloomberg Intelligence.
Ограничение цен на российский экспорт сопряжено с рядом проблем
Ограничение цен на экспорт российской нефти (ранее обсуждалось на уровне 40–60 долларов за баррель, хотя многие детали еще предстоит подтвердить) вряд ли будет эффективным, главным образом из-за проблем с правоприменением. В условиях серьезного риска для нефти — когда физические рынки демонстрируют признаки напряженности — любой такой шаг также увеличил бы угрозу ответных сокращений со стороны России, крупного экспортера сырой нефти (около 8 миллионов баррелей в день). Хотя это серьезно ограничило бы доходы страны, вероятный скачок цен нанес бы значительный ущерб Европе.
Участие Индии, Китая важно для эффективности действия потолка
Потолок цен на должен ограничить доходы России от продажи нефти, но в то же время он должен позволять российской нефти продолжать поступать на Запад, ограничивая рост цен. Тем не менее мы считаем, что такой шаг может спровоцировать повышение цен, учитывая риск ответных сокращений со стороны России, что нашло отражение в недавнем приостановлении поставок газа по трубопроводу «Северный поток-1». Участие крупных импортеров российской нефти, таких как Китай и Индия, также имело бы первостепенное значение для успеха ограничения цен. Ни одна из стран не продемонстрировала никаких признаков того, что она готова присоединиться к этим усилиям.
Один из способов, которым ограничение цен может косвенно послужить своей цели, заключается в том, что, даже если некоторые страны официально не присоединятся к соглашению, ограничение цен может позволить им покупать российскую нефть с большими скидками, что по-прежнему наносит ущерб доходам России.
Ограничение цен направлено на ограничение доходов России от энергоносителей
Помимо риска ответных сокращений, еще одним серьезным препятствием для успеха предложенного лидерами G-7 потолка цен, призванного снизить их ближе к себестоимости производства и нанести ущерб продажам энергоносителей в России, является присоединение к соглашению всех импортеров российской нефти. Это подразумевает присоединение к потолку всех европейских стран, где согласование недавних санкций оказалось долгим и болезненным процессом, а Венгрия дала понять, что будет выступать против ограничения. Сотрудничество других стран, таких как Турция, которые, возможно, захотят поддерживать отношения с Россией, также будет иметь ключевое значение для того, чтобы потолок заработал.
Mol, PKN пострадает больше всего, если поставки российской нефти прекратятся
Преднамеренное сокращение поставок нефти Россией ударит по нефтеперерабатывающим заводам в Венгрии, Словакии, Чехии, Германии и Польши, которые все еще перерабатывают нефть марки Urals из России, поставляемую по трубопроводу «Дружба». Временные исключения из последних санкций ЕС против России в отношении ее нефти, поставляемой по трубопроводам, предполагают, что венгерский нефтеперерабатывающий завод Mol сможет продолжать снабжать свои мощности относительно дешевым сырьем по трубопроводу «Дружба» и по-прежнему извлекать выгоду из большой разницы между ценами на нефть марки Urals и Brent.
Санкции означают, что потоки сырой нефти из России были вынуждены скорректировать, увеличив морские поставки. Больше российской нефти сейчас поступает в Азию по морю — в частности, Китай и Индия потребляют больше баррелей. Между тем поставки в Италию и Турцию выросли, так как другие европейские покупатели сократили спрос.
Ответные сокращения могут привести к глубокому дефициту на рынке нефти
В отместку за западные санкции президент России Владимир Путин может в следующий раз обратить свое внимание на нефть в очередной попытке оказать давление на экономику Европы. Степень, в которой Россия готова превратить энергетику в оружие, демонстрируется сокращением поставок природного газа в Европу и более ранними сообщениями о том, что Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) потенциально прекращает поставки со своего черноморского экспортного терминала. Ответные сокращения европейского экспорта на 1 млн баррелей в день в сочетании с остановкой поставок по трубопроводу КТК (потенциально выводя с рынка еще 1,5 млн баррелей в день) приведут к значительному дефициту на нефтяном рынке и могут подтолкнуть цены к беспрецедентному уровню.
Остановка нефтяного терминала может быть предупредительным выстрелом
По решению российского суда (ранее, с тех пор отмененное) 30-дневная остановка работы морского терминала Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) — ключевого транзитного маршрута в Европу для почти всей казахстанской нефти — может быть еще одним признаком намерения России использовать энергетику в качестве геополитического оружия. Причиной остановки было нарушение планов по предотвращению разливов нефти, однако сроки совпали с сокращением Россией поставок газа в Европу.
Пропускная способность КТК составляет примерно 1,4 миллиона баррелей в день. В среднем в Европу поступает 60–70% поставок КТК.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter