Отчет РСБУ РУСАЛ малоинформативен, так как это отчет корпоративного центра
Если вам интересно как идут дела у большого аллюминиевого холдинга, то вам нужно смотреть полугодовые МСФО
Так же рекомендую к прочтению разборку отчета РСБУ материнской компании РУСАЛа компании ЭН+
Баланс РУСАЛ по РСБУ представлен в основном долгосрочными и краткосрочными финансовыми вложениями
Все активы компании бухгалтерия оценивает в 1.6 трлн руб, это 103 руб/акция
Долгосрочные фин.вложения это дочки, пакет НОРНИКЕЛЬ и с недавних пор пакет РУСГИДРО
Обратите внимание, основной пакет НОРНИКЕЛЯ находится не в прямом владении ПАО РУСАЛ, а "висит" на МК "ГЕРШВИН"
Это важный момент, позже поймете почему
Кроме того, напомню что РУСАЛ в 1п'22 активно скупал акции РУСГИДРО и увеличил размер своего пакета до 9.2%
Для этого РУСАЛ купил каждую 4-ую акцию, прошедшую через рынок с Января по Май
Писал подробно об этом в разборке
Выручка РУСАЛ по РСБУ это дивиденды получаемые с МК "ГЕРШВИН" и других дочек
Это формирует вот такой интересный график выручки и опер.прибыли
Обратите внимание, что в 2-3 кварталах выручки нет
А как же дивиденды НОРНИКЕЛЬ за 2п'21 которые РУСАЛ получил в 3кв?
Эти деньги так и остались на МК "ГЕРШВИН" - РУСАЛ не поднимал их на корп.центр
Это привело к тому, что с учетом прочих расходов в 3кв был получен убыток
Большая прибыль 2кв это доходы от переоценки валютных обязательств
Почему РУСАЛ не поднял дивиденды НОРНИКЕЛЯ с ГЕРШВИНА не известно
На конец 2кв на счетах компании было 25 млрд руб и еще 59 млрд руб дивидендов НОРНИКЕЛЯ было на ГЕРШВИНЕ
Но РУСАЛ в 3кв решил увеличить свою долговую нагрузку
В результате размещения этих облигаций и валютной переоценки, долг компании увеличился на 93 млрд руб
Не забываем что РУСАЛ решил выплатить "нелогичные" дивиденды за 1п'22, на это ему потребуется около 18 млрд руб
Эта сумма ушла из НЧП и увеличила кредиторскую задолженность компании
Прибыль компании по РСБУ в пересчете на акцию в годовом выражении снизилась до 4 руб
Если РУСАЛ не поднимет дивиденды НОРНИКЕЛЯ с ГЕРШВИНА в 4кв'22, то будет убыток и база для выплаты дивидендов будет еще меньше
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter