18 ноября 2022 БКС Экспресс | Ozon
Позавчера Озон предоставил отчет. Давайте посмотрим на цифры за 3 квартал 2022
GMV (оборот) = 188.4 миллиарда (+74% г/г)
Выручка = 61.4 миллиарда (+48% г/г)
EBITDA = 1.6 миллиарда (в прошлом квартале была 400 миллионов рублей)
FCF = 864 миллиона рублей
EBITDA положительна второй квартал - это отличный результат, вышли на положительный FCF (фактически показывает насколько изменился кэш у компании)
Убыток за 3 квартал 2022 составил 20.7 миллиарда рублей - из них 10.8 пришлось на пожар (выплаты от страховщиков должны прийти на 1-2 квартал 2023 по комментариям менеджмента)
Растет количество активных клиентов (+54% г/г), количество заказов выросло на 91%
Из интересного: доля оплаты банковской картой Озона составила 35% - более 10.7 миллионов клиентов используют карту! Это тоже хорошая новость, физтех - тема которая долгосрочно может принести много денег компании
1) Рост лояльности => люди больше покупают и тратят с помощью этой карты
2) Информация - новое золото в век искусственного интеллекта => потом компания может заниматься более эффективно розничным кредитованием, понимать тенденции и потребности потребителей
3) Создание экосистемы => позволит долгосрочно наращивать выручку и повышать маржинальность
Сервисная выручка (разные услуги продавцам, по доставке, комиссии с маркетплейса, рекламной выручки) выросла на 145%
Это хороший знак - сервисная выручка куда более маржинальна, чем продажа собственных товаров => постепенно будет расти и маржинальность компании (в этом квартале, например, маржинальность по валовой прибыли выросла с 14.4% до 19.5% - это круто).
Собственные продажи упали на 1%. В основном из-за пожара на складе в МСК - это разовая история, влияние которой уже в 4 квартале должно исчезнуть => к более высоким темпам роста выручки в 4кв 2022 (это еще и праздничный сезон, продажи традиционно высокие).
Компания сейчас стоит 0.7 выручки - не очень дорого, при этом растет на 50% в год. Причем компания может расти так еще пару лет (сначала на росте рынка E-Commerce, потом на экспансии на мировые рынки и финтехе)
Резюме:
Озон продолжает оставаться интересным бизнесом с хорошим потенциалом, менеджмент компании занимает несколько консервативную позицию, немного жертвуя ростом (вайлдберриз, к примеру, растет быстрее), но при этом не сжигая кучу кэша на разные проекты. Это хорошо с точки зрения долгосрочной финансовой стабильности, руководство ставит в приоритет не только рост, но и прибыльность.
На коррекциях определенно стоит докупать
$OZON
http://bcs-express.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
GMV (оборот) = 188.4 миллиарда (+74% г/г)
Выручка = 61.4 миллиарда (+48% г/г)
EBITDA = 1.6 миллиарда (в прошлом квартале была 400 миллионов рублей)
FCF = 864 миллиона рублей
EBITDA положительна второй квартал - это отличный результат, вышли на положительный FCF (фактически показывает насколько изменился кэш у компании)
Убыток за 3 квартал 2022 составил 20.7 миллиарда рублей - из них 10.8 пришлось на пожар (выплаты от страховщиков должны прийти на 1-2 квартал 2023 по комментариям менеджмента)
Растет количество активных клиентов (+54% г/г), количество заказов выросло на 91%
Из интересного: доля оплаты банковской картой Озона составила 35% - более 10.7 миллионов клиентов используют карту! Это тоже хорошая новость, физтех - тема которая долгосрочно может принести много денег компании
1) Рост лояльности => люди больше покупают и тратят с помощью этой карты
2) Информация - новое золото в век искусственного интеллекта => потом компания может заниматься более эффективно розничным кредитованием, понимать тенденции и потребности потребителей
3) Создание экосистемы => позволит долгосрочно наращивать выручку и повышать маржинальность
Сервисная выручка (разные услуги продавцам, по доставке, комиссии с маркетплейса, рекламной выручки) выросла на 145%
Это хороший знак - сервисная выручка куда более маржинальна, чем продажа собственных товаров => постепенно будет расти и маржинальность компании (в этом квартале, например, маржинальность по валовой прибыли выросла с 14.4% до 19.5% - это круто).
Собственные продажи упали на 1%. В основном из-за пожара на складе в МСК - это разовая история, влияние которой уже в 4 квартале должно исчезнуть => к более высоким темпам роста выручки в 4кв 2022 (это еще и праздничный сезон, продажи традиционно высокие).
Компания сейчас стоит 0.7 выручки - не очень дорого, при этом растет на 50% в год. Причем компания может расти так еще пару лет (сначала на росте рынка E-Commerce, потом на экспансии на мировые рынки и финтехе)
Резюме:
Озон продолжает оставаться интересным бизнесом с хорошим потенциалом, менеджмент компании занимает несколько консервативную позицию, немного жертвуя ростом (вайлдберриз, к примеру, растет быстрее), но при этом не сжигая кучу кэша на разные проекты. Это хорошо с точки зрения долгосрочной финансовой стабильности, руководство ставит в приоритет не только рост, но и прибыльность.
На коррекциях определенно стоит докупать
$OZON
http://bcs-express.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter