25 ноября 2022 Иволга Капитал Хохрин Андрей
Обратимся к денежному рынку. К привычному индикатору, однодневным сделкам РЕПО с ЦК.
Из достижений рынка – он продолжает удерживать лидерство по доходности в этом году. Акции в минусе, облигации вышли в плюс, но далеки от примерно 9,5%, которые принесут сделки РЕПО с ЦК в этом году.
Однако обращается на себя внимание поведение денежного рынка в последних 2 недели.
"- Разве шляпа страшная? — возразили мне. А это была совсем не шляпа. Это был удав, который проглотил слона." Антуан де Сент-Экзюпери, «Маленький принц»
Средняя доходность сделок РЕПО (можно опираться на индекс MOEXREPO, см.иллюстрацию выше) упала до 6,81% на сессии четверга. Падение ниже 7% уже было, на прошедшей неделе, 14 ноября. Тогда был зафиксирован минимум 6,91%. И при ключевой ставке 7,5%, с ней денежный рынок весьма жестко сцеплен, он казался статистическим выбросом.
Похоже, нет.
Денежный рынок вернулся к уровням октября 2021 года. Причем ЦБ отчитывается о росте процентов по банковским депозитам. Но статистика ЦБ – запаздывающий индикатор. Тогда как РЕПО с ЦК запаздыванием не страдает.
Думаю, снижение депозитных процентов – вопрос ближайших дней или недель. Ощутимо увеличивается и шанс на понижение ключевой ставки 16 декабря, причем на понижение вплоть до 50 б.п. (до 7%).
Совокупность предположений говорит в пользу стабильности рынка акций и подъема облигационного рынка.
Слишком конспирологично, учитывая, что в основе один единственный показатель? Возможно. Но в уме предлагаю держать. Особенно если при сохранении низких ставок денежного рынка (а они сейчас именно низкие) увидим коррекцию рынка акций / облигаций. Она в подобных случаях часто бывает возможностью. И как любая возможность, становится менее вероятной.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter