В среду, 30 ноября, стало известно, что германская энергетическая компания Uniper обратилась в Стокгольмский арбитраж с иском к «Газпрому» (GAZP) о возмещении убытков от недопоставки газа на сумму 11,6 млрд евро. Это оценочные убытки Uniper, понесённые с июня 2022 г. при замене законтрактованных объёмов по «Северному потоку-1» на газ других поставщиков. Снижение объёмов по СП-1 началось в июне, с сентября газопровод прекратил поставки. «Газпром экспорт» заявил, что не нарушал каких-либо обязательств перед Uniper.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Убыток Uniper за 9 месяцев 2022 г. составил 40 млрд евро и был отчасти вызван издержками замены контрактного газа из России путём закупок на спотовом рынке. В июле Германия заявила о поддержке Uniper на сумму 15 млрд евро, а в сентябре приняла решение национализировать компанию.
В этом контексте подача иска — попытка частично компенсировать понесённые убытки в среднесрочной перспективе. Практика Стокгольмского арбитража показывает, что рассмотрение исков такой сложности и масштаба занимает не меньше трёх лет. Например, иск PGNiG на $1,5 млрд был подан в 2015 г., решение было принято в 2020 г., а апелляция «Газпрома» отклонена только в 2022 г.
Что делать инвестору
Риск для акционеров «Газпрома» заключается в том, что компания может создать резерв в связи с иском раньше, чем арбитраж примет решение. Это снизит чистую прибыль и, возможно, базу для расчёта дивидендов. В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» на уровне рынка.
В нефтегазовом секторе у нас также есть следующие актуальные инвестидеи:
«Татнефть»-АП (TATNP) с целью 434,9 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,04%);
«Лукойл» (LKOH) с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 16,93%);
«НОВАТЭК» (NVTK) с целью 1308,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,87%).
Динамика акций
С начала года акции «Газпрома» снизились на 51%, что хуже динамики Индекса Мосбиржи (-42,5%) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-37,5%). За 12 месяцев акции компании подешевели на 52%, а за пять лет подорожали на 26,5%. Бумаги торгуются ниже 50/100/200-дневных МА и выглядят самыми перепроданными в секторе.
Самыми перекупленными бумагами в секторе с точки зрения их положения относительно своих МА выглядят акции «Лукойла».
О компании
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 15%, в российских — 68%.
«Газпром» является мировым лидером по добыче природного газа. На него приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также ряд проектов по разведке и добыче углеводородов за рубежом.
«Газпром» является одним из крупнейших в России производителей и экспортёров сжиженного природного газа (СПГ). Компания успешно развивает торговлю СПГ в рамках действующего проекта «Сахалин-2», а также реализует новые проекты, которые позволят «Газпрому» значительно усилить свои позиции на быстрорастущем мировом рынке СПГ.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Убыток Uniper за 9 месяцев 2022 г. составил 40 млрд евро и был отчасти вызван издержками замены контрактного газа из России путём закупок на спотовом рынке. В июле Германия заявила о поддержке Uniper на сумму 15 млрд евро, а в сентябре приняла решение национализировать компанию.
В этом контексте подача иска — попытка частично компенсировать понесённые убытки в среднесрочной перспективе. Практика Стокгольмского арбитража показывает, что рассмотрение исков такой сложности и масштаба занимает не меньше трёх лет. Например, иск PGNiG на $1,5 млрд был подан в 2015 г., решение было принято в 2020 г., а апелляция «Газпрома» отклонена только в 2022 г.
Что делать инвестору
Риск для акционеров «Газпрома» заключается в том, что компания может создать резерв в связи с иском раньше, чем арбитраж примет решение. Это снизит чистую прибыль и, возможно, базу для расчёта дивидендов. В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» на уровне рынка.
В нефтегазовом секторе у нас также есть следующие актуальные инвестидеи:
«Татнефть»-АП (TATNP) с целью 434,9 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,04%);
«Лукойл» (LKOH) с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 16,93%);
«НОВАТЭК» (NVTK) с целью 1308,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,87%).
Динамика акций
С начала года акции «Газпрома» снизились на 51%, что хуже динамики Индекса Мосбиржи (-42,5%) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-37,5%). За 12 месяцев акции компании подешевели на 52%, а за пять лет подорожали на 26,5%. Бумаги торгуются ниже 50/100/200-дневных МА и выглядят самыми перепроданными в секторе.
Самыми перекупленными бумагами в секторе с точки зрения их положения относительно своих МА выглядят акции «Лукойла».
О компании
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 15%, в российских — 68%.
«Газпром» является мировым лидером по добыче природного газа. На него приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также ряд проектов по разведке и добыче углеводородов за рубежом.
«Газпром» является одним из крупнейших в России производителей и экспортёров сжиженного природного газа (СПГ). Компания успешно развивает торговлю СПГ в рамках действующего проекта «Сахалин-2», а также реализует новые проекты, которые позволят «Газпрому» значительно усилить свои позиции на быстрорастущем мировом рынке СПГ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба