28 декабря 2022 Sberbank CIB | Рубль
В январе экспортерам РФ предстоит выплатить крупные дивиденды на сумму 1,2 трлн рублей.
Рубль во вторник на Мосбирже потерял к доллару 111 копеек и завершил день на уровне 70,4, третий раз за 5 дней закрывшись выше психологического уровня 70,00. Евро подорожал на 145 копеек до 75 рублей. Слабость российской валюты обусловлена уходом поддержки со стороны экспортеров, поскольку декабрьский налоговый период завершается. К тому же глава Минфина РФ Антон Силуанов анонсировал возможное (с января) возвращение модифицированного бюджетного правила.
«Прежний механизм бюджетного правила опирался на цену нефти марки Urals, которая была заложена в бюджет. Теперь же финансовые власти планируют таргетировать сразу базовый уровень нефтегазовых доходов. Как отметил Антон Силуанов, цифра согласована с Банком России — 8 трлн рублей. Бюджет на 2023 г. предполагает прогнозируемый объем нефтегазовых доходов 8,939 трлн руб. Если 8 трлн руб. теперь является базовым уровнем, получается, что дополнительные нефтегазовые доходы ожидаются на уровне 939 млрд руб.« — пояснил начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин.
По мнению эксперта, даже если отталкиваться от оптимистичных оценок на уровне 939 млрд руб. (прогнозные оценки не учитывали введение ценового потолка на российскую нефть, который действует с начала декабря), это в среднем около 78 млрд руб. в месяц. Средний за последние 6 месяцев торговый объем в паре юань/рубль на Мосбирже (расчетами завтра) составляет 1,3 трлн рублей в месяц.
«Поэтому считаем, что при таком сценарии влияние на курс рубля со стороны нового бюджетного правила будет несущественным», — отметил Шульгин.
Антон Силуанов сделал ремарку, согласно которой, ежемесячные покупки юаней в рамках нового бюджетного правила будут осуществляться с учетом сезонности.
«Можно предположить, что в начале года в рамках реализации нового механизма у властей будет больше свободы действий, чтобы в конце года, если будет необходимо, можно было реализовать корректировку. Если предположить, что с февраля объемы покупок юаня будут в 2 раза выше предполагаемого среднего значения, то есть порядка 156 млрд рублей в месяц, это предполагает дополнительное давление на рубль около 2–3%. Такой сценарий будет стимулировать курс CNYRUB держаться при прочих равных условиях выше 10 рублей за юань», — сказал Шульгин.
Меж тем аналитики Sber CIB считают, что в январе 2023 года возможно укрепление курса рубля по отношению к доллару до уровня 65,00. Физические объемы экспорта российской нефти начнут постепенно восстанавливаться уже в январе 2023 года, считают эксперты:
«Похожую ситуацию можно было наблюдать весной, когда вводились первые в этом году санкции против России. Компании будут постепенно налаживать логистику, а спрос на нефть в мире в этом году будет поддерживаться за счет роста потребления в Китае после отмены карантинных ограничений. Неопределенность уменьшится, и экспортеры станут активнее продавать иностранную валюту: в январе им предстоит выплатить крупные дивиденды (на сумму 1,2 трлн рублей). Кроме того, спрос на иностранную валюту в начале нового года постепенно снизится»
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter