9 января 2023 Открытие Шульгин Михаил
Минтруда США в пятницу, 6 января, опубликовало отчет по рынку труда за декабрь 2022 г.
Американская экономика в декабре создала 223 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Экономисты прогнозировали (консенсус Bloomberg) +205 тыс. рабочих мест. Данные за ноябрь были пересмотрены в сторону понижения на 7 тыс. с 263 тыс. до 256 тыс. рабочих мест.
Уровень безработицы в декабре снизился до 3,5% (прогноз 3,7%, в ноябре 3,6%).
Темп роста почасовой заработной платы в декабре составил +0,3% м/м и +4,6% г/г (прогноз +0,4% м/м, +5% г/г) по сравнению с +0,4% м/м и +4,8% г/г в ноябре.
Цифры отчета предлагают один из наилучших сценариев для ФРС США, поскольку они сигнализируют, что ЦБ имеет шанс взять под контроль инфляцию без больших потерь в занятости. Темп роста количества рабочих мест замедляется плавно, безработица на историческом минимуме, а вот темпы роста зарплат стабильно снижаются. Таким образом, проинфляционный фактор (зарплаты) постепенно уходит, а рынок труда при этом остается сильным. Цифры отчета позволяют предположить, что риск рецессии в экономике США меньше, чем кажется рынку. ФРС может перейти к более умеренным шагам в направлении повышения ставок и пиковое значение ставок может быть ниже 5%, хотя Федрезерв в декабре намекал на более ястребиные шаги со своей стороны.
Аналогичный сигнал предоставили данные по деловой активности ISM в производственном секторе (публикация в среду, 4 января) и деловой активности ISM в сфере услуг (публикация в пятницу, 6 января). Напомним, значение ниже 50 пунктов указывает на замедление активности, а значение выше 50 п. — о расширении деловой активности
Декабрьский производственный ISM составил 48,4 п. (прогноз 48,5 п., в ноябре 49 п.). При этом ценовой компонент этого индекса упал до 39,4 п. (прогноз 42,9 п., в ноябре 43 п.). Компонент новых заказов упал до 45,2 п. против 47,2 п. в ноябре. Компонент занятости вырос до 51,4 п. против 48,4 п. в ноябре.
Дезинфляционная тенденция в товарном секторе усилилась: ни одна из 6 ведущих отраслей обрабатывающей промышленности не сообщила о росте цен
[img]https://s3.open-broker.ru/files/public/4Hn24NeDOEMnTVKPNOcYZyaz/ism-v-sektore-uslug-08-01-2023.png?mmpfshpb02i5egl4okuynq[/img]
Декабрьский ISM в секторе услуг составил 49,6 п. (прогноз 55 п., в ноябре 56,5 п.). Ценовой компонент этого индекса упал до 67,6 п. (в ноябре 70 п.). Компонент новых заказов упал до 45,2 п. против 56 п. в ноябре. Компонент занятости снизился до 49,8 п. против 51,5 п. в ноябре.
Неожиданное падение индекса ниже 50 п. сигнализирует, что реализованное в 2022 г. повышение ставок ФРС начинает сказываться на активности. Охлаждение спроса проявляется в снижении цен, что является обнадеживающим фактором для снижения инфляции в сфере услуг.
Реакция рынков
Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам после публикации пятничной статистики заложил в качестве основного сценария объявление 1 февраля повышения ставки на 25 б.п. и еще на 25 б.п. по итогам заседания 22 марта. Вероятность повышения в феврале ставки на 50 б.п. в конце декабря составляла 33%, а сейчас 28%.
Кривая доходностей казначейских бумаг старше 1 года за неделю уверенно ушла вниз. Доходности 2-летних нот, которые наиболее чувствительны к ожиданиям изменения ставок, в пятницу продемонстрировали самое существенное падение с 10 ноября и упали до самого низкого значения с 21 декабря (4,247%). Доходность 10-летних облигаций упала до 3,558% — самое низкое значение с 16 декабря.
Пятница на американском фондовом рынке стала лучшим днем за месяц на фоне возвращения аппетита инвесторов к риску. Инвесторы делали ставку на то, что замедление темпов роста зарплат позволит ФРС менее агрессивно повышать ставки в борьбе за контроль над инфляцией. Доллар, наоборот, резко подешевел. Ожидания того, что ФРС замедлит темпы повышения ставок позитивным для рискованных активов, но они давят на доллар.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба