11 января 2023 БКС Экспресс
Среди инвесторов бытует мнение, что в целях пополнения бюджетных доходов государство может потребовать увеличения дивидендов от компаний с госучастием. Возможно и повышение налогов, которое затронет весь сектор. Тогда госкомпании станут более привлекательными для инвесторов по сравнению с компаниями без государственного участия. Насколько справедливы такие предположения?
Мы рассмотрели три ключевые сектора российской экономики и пришли к выводу, что эта точка зрения может быть отчасти оправдана для ряда компаний нефтегазового сектора. В металлургии и добыче, а также для банков этот фактор не работает по тем или иным причинам.
Нефть и газ
Возможно умеренное повышение дивидендных выплат госкомпаний и небольшой рост налогов для всего сектора. Госкомпании могут выглядеть чуть интереснее, наши фавориты: Роснефть и Газпром нефть.
Сложно представить повышение налогов для НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза и Татнефти без такого же шага для Роснефти и Газпрома. Нельзя сказать, что это невозможно — Роснефть уже получала конкретные, целевые налоговые льготы для Самотлора и проекта Vostok Oil — но это будет непросто.
Более вероятным видится умеренное повышение дивидендных выплат госкомпаний (скажем, 55% вместо 50%) и небольшое дополнительное повышение налогов на нефть (или снижение обратного акциза, скажем, на дизельное топливо), которое распределит негативный эффект по всему нефтяному сектору.
Дополнительные налоги для Газпрома будет трудно реализовать, учитывая, сколько компания уже платит.
Металлургия и добыча
Госкомпания в этом секторе только одна — АЛРОСА. Ее привлекательность больше зависит от ситуации на алмазном рынке, которая пока складывается негативно.
Мы сомневаемся, что правительство будет требовать существенного увеличения дивидендных выплат АЛРОСА в ближайшем будущем, учитывая разовое повышение НДПИ в I квартале 2023 г. Бизнес компании по-прежнему находится под давлением торговых ограничений и негативных трендов на алмазном рынке.
Для угольщиков решение о временном повышении НДПИ уже принято. Поэтому потенциальное дополнительное повышение налоговой нагрузки вряд ли будет существенным, но мы видим некоторые риски для Мечела и Распадской.
Банки
Для банков — как частных, так и с госучастием — повышение налогов или дивидендов, на наш взгляд, мало применимо, учитывая требования к капиталу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы рассмотрели три ключевые сектора российской экономики и пришли к выводу, что эта точка зрения может быть отчасти оправдана для ряда компаний нефтегазового сектора. В металлургии и добыче, а также для банков этот фактор не работает по тем или иным причинам.
Нефть и газ
Возможно умеренное повышение дивидендных выплат госкомпаний и небольшой рост налогов для всего сектора. Госкомпании могут выглядеть чуть интереснее, наши фавориты: Роснефть и Газпром нефть.
Сложно представить повышение налогов для НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза и Татнефти без такого же шага для Роснефти и Газпрома. Нельзя сказать, что это невозможно — Роснефть уже получала конкретные, целевые налоговые льготы для Самотлора и проекта Vostok Oil — но это будет непросто.
Более вероятным видится умеренное повышение дивидендных выплат госкомпаний (скажем, 55% вместо 50%) и небольшое дополнительное повышение налогов на нефть (или снижение обратного акциза, скажем, на дизельное топливо), которое распределит негативный эффект по всему нефтяному сектору.
Дополнительные налоги для Газпрома будет трудно реализовать, учитывая, сколько компания уже платит.
Металлургия и добыча
Госкомпания в этом секторе только одна — АЛРОСА. Ее привлекательность больше зависит от ситуации на алмазном рынке, которая пока складывается негативно.
Мы сомневаемся, что правительство будет требовать существенного увеличения дивидендных выплат АЛРОСА в ближайшем будущем, учитывая разовое повышение НДПИ в I квартале 2023 г. Бизнес компании по-прежнему находится под давлением торговых ограничений и негативных трендов на алмазном рынке.
Для угольщиков решение о временном повышении НДПИ уже принято. Поэтому потенциальное дополнительное повышение налоговой нагрузки вряд ли будет существенным, но мы видим некоторые риски для Мечела и Распадской.
Банки
Для банков — как частных, так и с госучастием — повышение налогов или дивидендов, на наш взгляд, мало применимо, учитывая требования к капиталу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter