13 января 2023 investing.com Крамер Майкл
• Рынки снова подвергают ФРС проверке.
• Форвардные ориентиры центробанка, видимо, больше не работают.
• Как следствие, ФРС, возможно, начнет говорить о дальнейшем сокращении баланса для ужесточения финансовых условий.
Опубликованный недавно ИПЦ побуждает инвесторов подвергать сомнению планы ФРС по повышению ставки «овернайт» выше 5%. Рынку, похоже, все равно, и после этих совпавших с прогнозом данных доходность снижается по всей кривой. Так, доходность 2-летних трежерис опустилась до минимального уровня с октября, при этом сохраняется пространство для существенного падения.
Если ФРС действительно намерена так сильно повысить ставки и поддерживать жесткие финансовые условия, то получается, что рынок не слушает центробанк и не обращает внимание на то, чего он хочет.
Это лишь наводит на мысль о том, что форвардные ориентиры ФРС больше не работают. ФРС придется порыться в своем наборе инструментов, чтобы убедить рынок в серьезности своих намерений. Центробанк, возможно, будет вынужден заговорить об ускорении темпов сокращения баланса или прямой продажи трежерис и обеспеченных ипотекой ценных бумаг.
Рынок показывает, что цикл повышения процентных ставок ФРС подходит к завершению, при этом он убежден в том, что уже в 2023 году центробанк будет вынужден понизить ставки. Однако ФРС продолжает настаивать на том, что планирует поднять ставки выше 5% и долго оставлять их высокими, а финансовые условия — жесткими.
Несмотря на все усилия ФРС и «ястребиные» комментарии, рынку все равно. Финансовые условия продолжают смягчаться: индекс финансовых условий ФРБ Чикаго упал до минимального уровня с мая 2022 года.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Вразрез с намерениями ФРС доходность 2-летних трежерис опустилась до минимального уровня с начала октября. Это первое ослабление за последние месяцы. По всей видимости, снижение ставок теперь закладывается в котировках не только рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам.
Как следствие, ФРС будет вынуждена использовать разговоры о балансе в качестве последнего способа добиться того, чтобы ставки оставались повышенными, а доллар — достаточно сильным для предотвращения более сильного, чем приемлемо для ФРС, смягчения финансовых условий.
Доходность 2-летних казначейских облигаций США
Рынок же пытается понять, насколько сильно он может надавить на ФРС, пытающуюся сохранить жесткие финансовые условия. Если центробанк настроен серьезно, рано или поздно он попытается дать отпор. В противном случае ФРС потеряет контроль над публичным дискурсом и не сможет донести до рынков то, в каком направлении они должны, по ее мнению, двигаться.
Разговоры о более высокой ставке «овернайт» больше не производят желаемого эффекта, так что следующей опцией для ФРС становится баланс.
Если она не использует эту опцию, рынки воспримут это как сигнал о том, что ФРС не возражает против смягчения финансовых условий и тем самым дает рынкам разрешение на продолжение ралли.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• Форвардные ориентиры центробанка, видимо, больше не работают.
• Как следствие, ФРС, возможно, начнет говорить о дальнейшем сокращении баланса для ужесточения финансовых условий.
Опубликованный недавно ИПЦ побуждает инвесторов подвергать сомнению планы ФРС по повышению ставки «овернайт» выше 5%. Рынку, похоже, все равно, и после этих совпавших с прогнозом данных доходность снижается по всей кривой. Так, доходность 2-летних трежерис опустилась до минимального уровня с октября, при этом сохраняется пространство для существенного падения.
Если ФРС действительно намерена так сильно повысить ставки и поддерживать жесткие финансовые условия, то получается, что рынок не слушает центробанк и не обращает внимание на то, чего он хочет.
Это лишь наводит на мысль о том, что форвардные ориентиры ФРС больше не работают. ФРС придется порыться в своем наборе инструментов, чтобы убедить рынок в серьезности своих намерений. Центробанк, возможно, будет вынужден заговорить об ускорении темпов сокращения баланса или прямой продажи трежерис и обеспеченных ипотекой ценных бумаг.
Рынок показывает, что цикл повышения процентных ставок ФРС подходит к завершению, при этом он убежден в том, что уже в 2023 году центробанк будет вынужден понизить ставки. Однако ФРС продолжает настаивать на том, что планирует поднять ставки выше 5% и долго оставлять их высокими, а финансовые условия — жесткими.
Несмотря на все усилия ФРС и «ястребиные» комментарии, рынку все равно. Финансовые условия продолжают смягчаться: индекс финансовых условий ФРБ Чикаго упал до минимального уровня с мая 2022 года.
Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Вразрез с намерениями ФРС доходность 2-летних трежерис опустилась до минимального уровня с начала октября. Это первое ослабление за последние месяцы. По всей видимости, снижение ставок теперь закладывается в котировках не только рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам.
Как следствие, ФРС будет вынуждена использовать разговоры о балансе в качестве последнего способа добиться того, чтобы ставки оставались повышенными, а доллар — достаточно сильным для предотвращения более сильного, чем приемлемо для ФРС, смягчения финансовых условий.
Доходность 2-летних казначейских облигаций США
Рынок же пытается понять, насколько сильно он может надавить на ФРС, пытающуюся сохранить жесткие финансовые условия. Если центробанк настроен серьезно, рано или поздно он попытается дать отпор. В противном случае ФРС потеряет контроль над публичным дискурсом и не сможет донести до рынков то, в каком направлении они должны, по ее мнению, двигаться.
Разговоры о более высокой ставке «овернайт» больше не производят желаемого эффекта, так что следующей опцией для ФРС становится баланс.
Если она не использует эту опцию, рынки воспримут это как сигнал о том, что ФРС не возражает против смягчения финансовых условий и тем самым дает рынкам разрешение на продолжение ралли.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу