21 января 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Мосбиржа регулярно обновляет данные по открытым позициям на срочном рынке. Они дают представление о том, какие идеи в тренде. Проанализируем сделки профучастников, к которым относятся в основном банки и брокеры.
Что и где смотрим
Данные можно смотреть отдельно по каждому базовому инструменту в разделе Срочного рынка (деривативов) Мосбиржи или сразу по всему рынку единой таблицей в разделе Открытых позиций.
Таблица дает информацию по фьючерсу и двум видам опционов (пут или колл) отдельно, не суммируя контракты с одним и тем же базовым активом. Например, на Сбер их будет пять: фьючерс, пара опционов на фьючерс и пара на акции.
Все контракты разбиты по типу их владельца (физлица и юрлица). В реальности в одной сделке могут участвовать и те, и другие, но мы ограничимся данными только по юрлицам, чтобы составить картину спроса со стороны больших игроков.
Самые крупные позиции
Сначала смотрим размер открытых позиций. Где их больше в сумме (не важно, это позиции вверх или вниз), там больше ликвидности, спроса и выше концентрация идей. Затем сравниваем соотношение шорта и лонга в крупных инструментах.
- Валюты
Первые четыре строчки из топ-5 занимают фьючерсы на основные валютные пары (именно в таком порядке): юань/рубль, доллар/рубль, евро/рубль и евро/доллар — 62% всех открытых контрактов в сумме.
При этом почти треть рынка (31%) занимает фьючерс CNY и четверть (25%) долларовый Si. Любые другие инструменты, включая акции, индексы и сырье — в десятки раз меньше. Торги валютой определенно в топе у юрлиц.
В направлении сделок незначительно, но все же преобладают настроения в пользу рубля: 53–54% игроков стоит в шорт по юаню, доллару и евро, остальные в лонг. В паре евро/доллар — наоборот, лишь 47% ставит на падение.
- Акции
Самый востребованный контракт среди акций — ожидаемо Сбербанк, почти 312 тыс. фьючерсов в сумме. Следом идет ВТБ, далее Норникель, Магнит и лишь на пятом месте Газпром.
Более любопытно посмотреть разбивку лонг/шорт. У всех без исключения преобладают сделки шорт. Наиболее экстремальное соотношение — у ВТБ, почти 98% юрлиц ставит на падение.
- Товары
По числу открытых сделок сырьевые фьючерсы сейчас примерно на одном уровне с голубыми фишками. Первые три места по интересу среди юрлиц занимают золото, газ и серебро.
По направлению сделок тут все менее однозначно. Явный фаворит институционалов — золото, около 60% открытых позиций в сторону роста. А вот в газе и серебре они ставят на падение (соответственно 85% и 89% в шорте).
Стоит особо отметить нефть. Там сейчас 30 тыс. контрактов у юрлиц, из которых более 27 тыс. (свыше 90%) стоит в короткую. Отчасти это можно объяснить хеджем по другим позициям, например, акциям нефтянки, но ожидание негатива все же очевидно.
Динамика сделок
В валютной секции за неделю число контрактов сократилось на 1-4% во всех парах с рублем, но быстрее сокращается лонг, следовательно опять же позиция в пользу рубля укрепляется.
В акциях ситуация зависит от бумаги. Объем шорта в Сбере подрезали за неделю на 16%, а лонг не изменился. В Газпроме и Норникеле картина нейтральная, из Магнита и ВТБ негатив постепенно уходит.
В товарах ситуация в целом нейтральная: число позиций за неделю остается плюс-минус одинаковое. Единственное исключение — серебро. Число сделки лонг упало более чем на 40%. Игроки спешно выходят из металла.
Выводы
- Объем открытых позиций на срочном рынке — дополнительный инструмент анализа, он дает представление об актуальных трендах.
- Вне конкуренции спрос на валютные сделки, там самая высокая концентрация игроков-юрлиц, прежде всего в юане (CNY), следом идет доллар.
- В основных акциях с ликвидными контрактами преобладает негатив (по мере возрастания шорта): Норникель, Сбербанк, Газпром, Магнит, ВТБ.
- Юрлица закладывают рост цен на золото, но падение нефти, газа и серебра, причем в последнем быстро ликвидируют позиции те, кто ранее ставили на его рост.
- По недельной динамике позиций видно, что негативные ожидания в акциях сокращаются, за неделю доля шорта упала, а лонги, напротив, пока прибавляют.
- Актуальные таргеты БКС для топовой пятерки акций:
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 240 руб. / +59%)
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,0217 руб. / +30%)
• Норникель (Держать. Цель на год: 20000 руб. / +32%)
• Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб. / +51%)
• Газпром (Покупать. Цель на год: 240 руб. / +51%)
Что и где смотрим
Данные можно смотреть отдельно по каждому базовому инструменту в разделе Срочного рынка (деривативов) Мосбиржи или сразу по всему рынку единой таблицей в разделе Открытых позиций.
Таблица дает информацию по фьючерсу и двум видам опционов (пут или колл) отдельно, не суммируя контракты с одним и тем же базовым активом. Например, на Сбер их будет пять: фьючерс, пара опционов на фьючерс и пара на акции.
Все контракты разбиты по типу их владельца (физлица и юрлица). В реальности в одной сделке могут участвовать и те, и другие, но мы ограничимся данными только по юрлицам, чтобы составить картину спроса со стороны больших игроков.
Самые крупные позиции
Сначала смотрим размер открытых позиций. Где их больше в сумме (не важно, это позиции вверх или вниз), там больше ликвидности, спроса и выше концентрация идей. Затем сравниваем соотношение шорта и лонга в крупных инструментах.
- Валюты
Первые четыре строчки из топ-5 занимают фьючерсы на основные валютные пары (именно в таком порядке): юань/рубль, доллар/рубль, евро/рубль и евро/доллар — 62% всех открытых контрактов в сумме.
При этом почти треть рынка (31%) занимает фьючерс CNY и четверть (25%) долларовый Si. Любые другие инструменты, включая акции, индексы и сырье — в десятки раз меньше. Торги валютой определенно в топе у юрлиц.
В направлении сделок незначительно, но все же преобладают настроения в пользу рубля: 53–54% игроков стоит в шорт по юаню, доллару и евро, остальные в лонг. В паре евро/доллар — наоборот, лишь 47% ставит на падение.
- Акции
Самый востребованный контракт среди акций — ожидаемо Сбербанк, почти 312 тыс. фьючерсов в сумме. Следом идет ВТБ, далее Норникель, Магнит и лишь на пятом месте Газпром.
Более любопытно посмотреть разбивку лонг/шорт. У всех без исключения преобладают сделки шорт. Наиболее экстремальное соотношение — у ВТБ, почти 98% юрлиц ставит на падение.
- Товары
По числу открытых сделок сырьевые фьючерсы сейчас примерно на одном уровне с голубыми фишками. Первые три места по интересу среди юрлиц занимают золото, газ и серебро.
По направлению сделок тут все менее однозначно. Явный фаворит институционалов — золото, около 60% открытых позиций в сторону роста. А вот в газе и серебре они ставят на падение (соответственно 85% и 89% в шорте).
Стоит особо отметить нефть. Там сейчас 30 тыс. контрактов у юрлиц, из которых более 27 тыс. (свыше 90%) стоит в короткую. Отчасти это можно объяснить хеджем по другим позициям, например, акциям нефтянки, но ожидание негатива все же очевидно.
Динамика сделок
В валютной секции за неделю число контрактов сократилось на 1-4% во всех парах с рублем, но быстрее сокращается лонг, следовательно опять же позиция в пользу рубля укрепляется.
В акциях ситуация зависит от бумаги. Объем шорта в Сбере подрезали за неделю на 16%, а лонг не изменился. В Газпроме и Норникеле картина нейтральная, из Магнита и ВТБ негатив постепенно уходит.
В товарах ситуация в целом нейтральная: число позиций за неделю остается плюс-минус одинаковое. Единственное исключение — серебро. Число сделки лонг упало более чем на 40%. Игроки спешно выходят из металла.
Выводы
- Объем открытых позиций на срочном рынке — дополнительный инструмент анализа, он дает представление об актуальных трендах.
- Вне конкуренции спрос на валютные сделки, там самая высокая концентрация игроков-юрлиц, прежде всего в юане (CNY), следом идет доллар.
- В основных акциях с ликвидными контрактами преобладает негатив (по мере возрастания шорта): Норникель, Сбербанк, Газпром, Магнит, ВТБ.
- Юрлица закладывают рост цен на золото, но падение нефти, газа и серебра, причем в последнем быстро ликвидируют позиции те, кто ранее ставили на его рост.
- По недельной динамике позиций видно, что негативные ожидания в акциях сокращаются, за неделю доля шорта упала, а лонги, напротив, пока прибавляют.
- Актуальные таргеты БКС для топовой пятерки акций:
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 240 руб. / +59%)
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,0217 руб. / +30%)
• Норникель (Держать. Цель на год: 20000 руб. / +32%)
• Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб. / +51%)
• Газпром (Покупать. Цель на год: 240 руб. / +51%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба