30 января 2023 БКС Экспресс | Microsoft
Главное
• Выручка за II квартал 2023 г. на $182 млн ниже консенсуса, EPS — выше на $0,02
• Компания ожидает двузначного роста выручки и прибыли в 2023 г.
• Microsoft сократит 10 тыс. сотрудников
• Сделка с Activision Blizzard встретила сопротивление регулятора, но отменить покупку властям будет непросто
• Microsoft продолжит инвестиции, дающие долгосрочные преимущества
В деталях
Microsoft — крупнейший в мире независимый разработчик программного обеспечения. На момент основания компании ее главными продуктами были операционная система MS Windows и пакет бизнес-приложений MS Office для ПК.
Впоследствии Microsoft стала предлагать продукты корпоративного программного обеспечения Windows Server, SQL Server и Dynamics CRM, SharePoint, Azure и Lync, аппаратное обеспечение для игровой и медиаплатформы Xbox и планшеты Surface, а также онлайн-сервисы MSN (Microsoft Network) и Bing.
В октябре 2011 г. Microsoft приобрела Skype. Более 50% выручки компания генерирует за пределами США.
Акции MSFT пострадали от распродаж в техсекторе за последний год и торгуются ниже исторических уровней и немногим выше среднего по аналогам. Microsoft — одна из немногих покрываемых нами компаний, которая стабильно выплачивает дивиденды.
Microsoft не застрахована от слабой макроконъюнктуры (проблемы с комплектующими для ПК или спад на рынке цифровой рекламы), однако обладает диверсифицированным и сильным портфелем активов и способна заинтересовать инвесторов, ищущих качественную «тихую гавань», где можно переждать нестабильные времена.
Microsoft 18 января пополнила список компаний техсектора, сокращающих персонал. Было объявлено об увольнении сотрудников и других мерах сокращения расходов. До конца финансового III квартала 2023 г. (марта) будут сокращены 10 тыс. сотрудников Microsoft (около 5% от общей численности персонала).
Покупка Activision Blizzard встретила сопротивление американского регулятора. Федеральная торговая комиссия США (FTC) считает, что сделка может навредить конкурентам. Однако мы полагаем, что FTC будет непросто обосновать свою позицию, поскольку Microsoft трудно назвать доминирующим игроком в сегменте видеоконсолей.
Риски
• Замедление динамики спроса на ПК
• Сокращение трат на технологии с ухудшением экономической ситуации
• Высокая неопределенность на макроуровне и рекламном рынке
• Переход пользователей с ПК на мобильные устройства
• Возможность затяжного спада инвестиций в технологии
• Проблемы с безопасностью продуктов компании
• Возможный переход на Linux и/или другое ПО с открытым кодом
• Усиление конкуренции в интернет-пространстве
• Регуляторные риски
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба