31 января 2023 БКС Экспресс | ЛСР
Компания ЛСР после долгой паузы с сентября 2022 г. опубликовала операционные результаты. По итогам IV квартала 2022 г. продажи недвижимости выросли, но за весь год показатель опустился до минимума за последние 10 лет. Возврат к релизам и уверенная динамика в IV квартале 2022 г. подтверждают наш позитивный взгляд на бумаги компании — «Покупать» с целевой ценой 670 руб. за акцию.
Главное
• Продажи за IV квартал 2022 г. — тренд на рост в регионах присутствия. Ипотека — важный фактор поддержки
• 2022 г. — самый слабый за 10 лет с точки зрения продаж
- Рост: в Санкт-Петербурге
- Снижение: в Москве и Екатеринбурге
• Стройматериалы — смешанная динамика, в рамках ожиданий компании
• Позитивный взгляд на акции — «Покупать», 670 руб. за акцию
В деталях
Результаты за IV квартал 2022 г. — хорошие продажи после слабых II и III кварталов. Продажи за IV квартал 2022 г. отразили хорошую динамику во всех трех регионах и составили 138 тыс. кв. м (-22% г/г, +130% к/к). В денежном выражении они показали более сильную динамику из-за высокого уровня средней цены — 210 тыс. руб. за кв. м (+28% г/г, +15% к/к) и практически не снизились в годовом исчислении. Помимо этого, продажи выросли более чем в 2,5 раза к/к — до 29 млрд руб.
Важным фактором поддержки стали ипотечные продажи, доля которых в IV квартале 2022 г. выросла до 70% против 67% за аналогичный период в 2021 г. В пресс-релизе компании говорится, что объемы ввода в эксплуатацию в Москве упали до нуля в IV квартале 2022 г, при этом в Екатеринбурге они выросли до 100 тыс. кв. м.
Итоги 2022 г. — продажи снизились до минимума за 10 лет, высокий уровень цен. Продажи недвижимости в 2022 г. сократились на 17%, до 506 тыс. кв. м — самый низкий уровень за последние 10 лет, меньше наших ожиданий (533 тыс. кв. м).
В основном снижение было вызвано просадкой продаж в Москве на 49%, до 69 тыс. кв. м и в Екатеринбурге — на 40%, до 62 тыс. кв. м. При этом в Санкт-Петербурге они показали небольшой прирост — на 1%, до 375 тыс. кв. м.
Важным фактором для рентабельности выступает высокий уровень средней цены — 183,8 тыс. руб. за кв. м (+17%). Кроме того, доля ипотечных продаж составила 74% в 2022 г. (66% в 2021 г.), а в эксплуатацию было введено 700 тыс. кв. м (+10%).
Стройматериалы — сезонная слабость в IV квартале 2022 г.: разносторонняя динамика в 2022 г., но в рамках ожиданий компании. Последний квартал года традиционно показывает сезонную просадку в квартальном выражении из-за более низкой активности в строительной отрасли: продажи строительных материалов преимущественно уменьшились (в среднем на 37%) за исключением газобетона.
Вместе с тем в годовом выражении продажи выглядят слабо: снижение в среднем на 35% по всем категориям. Результаты за весь 2022 г. более позитивные из-за роста продаж в гранитном щебне и сохранения нейтральной динамики в кирпичах. При этом продажи песка, товарного бетона и газобетона показали снижение. В своем пресс-релизе компания указала, что продажи строительных материалов оказались в рамках ожиданий.
Возврат к публикациям позитивен, рекомендация «Покупать». Мы оптимистично смотрим на акции компании ЛСР с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 670 руб. за акцию.
Возврат к публикациям после паузы, которую компания взяла после релиза за I полугодие 2022 г., служит позитивным сигналом для котировок компании. Мы также ждем выхода финансовых результатов за 2022 г. по МСФО.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Продажи за IV квартал 2022 г. — тренд на рост в регионах присутствия. Ипотека — важный фактор поддержки
• 2022 г. — самый слабый за 10 лет с точки зрения продаж
- Рост: в Санкт-Петербурге
- Снижение: в Москве и Екатеринбурге
• Стройматериалы — смешанная динамика, в рамках ожиданий компании
• Позитивный взгляд на акции — «Покупать», 670 руб. за акцию
В деталях
Результаты за IV квартал 2022 г. — хорошие продажи после слабых II и III кварталов. Продажи за IV квартал 2022 г. отразили хорошую динамику во всех трех регионах и составили 138 тыс. кв. м (-22% г/г, +130% к/к). В денежном выражении они показали более сильную динамику из-за высокого уровня средней цены — 210 тыс. руб. за кв. м (+28% г/г, +15% к/к) и практически не снизились в годовом исчислении. Помимо этого, продажи выросли более чем в 2,5 раза к/к — до 29 млрд руб.
Важным фактором поддержки стали ипотечные продажи, доля которых в IV квартале 2022 г. выросла до 70% против 67% за аналогичный период в 2021 г. В пресс-релизе компании говорится, что объемы ввода в эксплуатацию в Москве упали до нуля в IV квартале 2022 г, при этом в Екатеринбурге они выросли до 100 тыс. кв. м.
Итоги 2022 г. — продажи снизились до минимума за 10 лет, высокий уровень цен. Продажи недвижимости в 2022 г. сократились на 17%, до 506 тыс. кв. м — самый низкий уровень за последние 10 лет, меньше наших ожиданий (533 тыс. кв. м).
В основном снижение было вызвано просадкой продаж в Москве на 49%, до 69 тыс. кв. м и в Екатеринбурге — на 40%, до 62 тыс. кв. м. При этом в Санкт-Петербурге они показали небольшой прирост — на 1%, до 375 тыс. кв. м.
Важным фактором для рентабельности выступает высокий уровень средней цены — 183,8 тыс. руб. за кв. м (+17%). Кроме того, доля ипотечных продаж составила 74% в 2022 г. (66% в 2021 г.), а в эксплуатацию было введено 700 тыс. кв. м (+10%).
Стройматериалы — сезонная слабость в IV квартале 2022 г.: разносторонняя динамика в 2022 г., но в рамках ожиданий компании. Последний квартал года традиционно показывает сезонную просадку в квартальном выражении из-за более низкой активности в строительной отрасли: продажи строительных материалов преимущественно уменьшились (в среднем на 37%) за исключением газобетона.
Вместе с тем в годовом выражении продажи выглядят слабо: снижение в среднем на 35% по всем категориям. Результаты за весь 2022 г. более позитивные из-за роста продаж в гранитном щебне и сохранения нейтральной динамики в кирпичах. При этом продажи песка, товарного бетона и газобетона показали снижение. В своем пресс-релизе компания указала, что продажи строительных материалов оказались в рамках ожиданий.
Возврат к публикациям позитивен, рекомендация «Покупать». Мы оптимистично смотрим на акции компании ЛСР с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 670 руб. за акцию.
Возврат к публикациям после паузы, которую компания взяла после релиза за I полугодие 2022 г., служит позитивным сигналом для котировок компании. Мы также ждем выхода финансовых результатов за 2022 г. по МСФО.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter