3 февраля 2023 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
Отчет Минтруда США за январь удивил необычно сильными данными. Прирост рабочих мест составил 517 тыс против ожидавшихся рынком 185-188 тыс. Это значительно выше среднемесячного уровня 2022 г (401 тыс.). Данные за предыдущие 2 месяца были пересмотрены в сторону повышения – на 34 тыс и 37 тыс, соответственно, т.е. в декабре прирост составил 260 тыс. Безработица в январе обновила минимум с 1969 г. (3,4%) после 3.5% в декабре, ожидалось повышение до 3,6%. Минтруда США также осуществил ежегодный пересмотр данных за весь прошлый год.
Наиболее сильный рост в январе показали – развлечения и гостиничный бизнес (+128 тыс) и частное образование и здравоохранение (+105 тыс.), также профессиональные и бизнес-услуги и правительственный сектор. В развлечениях и гостиничном бизнесе продолжается ускоренное восстановление занятости после пандемии, и разрыв с допандемийным уровнем сокращается, но еще не до конца преодолен. Во многих отраслях – профессиональные и бизнес-услуги, развлечения и гостиничный бизнес, здравоохранение прирост рабочих мест в январе превышал среднемесячное значение прошлого года, обратная ситуация в промышленности.
Другие отчеты по занятости, выходившие на прошлой неделе, также показывают, что, несмотря на замедление экономической активности и ужесточение ДКП, рынок труда остается сильным. Так, число открытых вакансий в декабре неожиданно увеличилось и превышает число безработных в 1,9 раз (значение, близкое к рекорду). Число недельных первичных заявок на пособие по безработице (183К) стало минимальным с апреля и ниже консенсус-прогноза (200К), а 4-недельная скользящая средняя – на минимуме с мая.
Ситуация особенно контрастирует с массовыми корпоративными увольнениями. По данным рекрутинговой фирмы Challenger, Gray & Christmas, американские компании в январе объявили о сокращении числа рабочих мест на 102,9 тыс., что является максимальным показателем для этого месяца с 2009 года, и в целом максимальным с сентября 2020 года. Наибольшее число объявлений о сокращениях пришлось на технологический сектор, ритейл и финансовый сектор. Возможно, мы увидим эти данные в отчетах по рынку труда в последующие месяцы.
Пока же данные по рынку труда подтверждают мнение Пауэлла, что рынок еще очень силен, и для снижения инфляции нужно привести спрос и предложение в более сбалансированное состояние (ослабить спрос). А значит, рано делать паузу в повышении ставки. После выхода отчета рынок фьючерсов переоценил вероятность повышения ставки выше 5% в мае – теперь она составляет 53,6% против 30% накануне. Американские фондовые индексы снижаются, а индекс доллара прибавил около 1%.
Но есть и хорошие новости. Так, немного повысился уровень участия населения в рабочей силе (participation rate) – с 62,3% до 62,4%, что говорит о некотором улучшении ситуации со стороны предложения. Рост средней почасовой зарплаты замедлился с 0,4% м/м до 0,3% м/м и с 4,8% г/г до 4,4% (минимум с августа 2021 г), т.е. инфляционное давление со стороны рынка труда постепенно снижается, хотя ФРС его все равно считает повышенным.
Таким образом, отчет в целом согласуется с мнением ФРС, что повышение ставок еще не закончено, говорит в пользу возможно несколько более высокого, чем ждал рынок, уровня терминальной ставки.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter