Бумаги «Сбера» в последние месяцы сумели совершить рывок – в настоящее время они находятся в районе 164 рублей, поднявшись примерно на 65% по сравнению с минимумами октября прошлого года. Finam.ru разобрался вместе с экспертами, какие факторы помогли столь уверенному росту акций крупнейшего российского банка и какой динамики ждать далее.
Крепкие финрезультаты позволяют рассчитывать на дивиденды
В октябре на фоне возросших рисков бумаги «Сбера» находились на многолетних минимумах, по мере того, как на рынок возвращалось доверие, бумаги «Сбера» тоже отросли, прокомментировала Finam.ru Ольга Найденова, старший аналитик инвестиционного банка «Синара». Кроме того, начиная с данных за октябрь (в ноябре) «Сбер» начал раскрывать отчетность по РСБУ, и текущие результаты оказались даже лучше того, что банк показывал до кризиса. Появилась уверенность в финансовом положении банка, рынок теперь рассчитывает на дивиденды, добавила она.
Главным драйвером роста капитализации «Сбербанка» послужило возобновление публикации финансовых результатов, согласен инвестиционный стратег «АЛОР Брокер» Павел Веревкин. По его словам, несмотря на шоковый 2022 год, банк сумел показать чистую прибыль по итогам года в районе 300 млрд рублей. «Отсюда такой оптимизм инвесторов. Во-первых, с учетом сильной траектории прибыли и высокой рентабельности капитала, рынок закладывает ожидания восстановления результатов 2021 года уже в текущем году. Во-вторых, в случае возвращения прежней дивидендной политики инвесторы в консервативном сценарии могут рассчитывать на выплаты 6,6 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям. Дивидендная доходность может казаться не столь значительной для такого роста акций, однако рынку нужен сам факт возвращения к выплатам», - отметил Веревкин, отвечая на вопросы Finam.ru.
По мнению аналитиков «Открытие Research», после того, как «Сбер» возобновил публикацию отчетности, стало понятно, что уже к концу 2022 года спрос на банковские продукты в целом восстановился, тогда как менеджмент «Сбербанка» хорошо справляется с контролем над расходами даже в сложные времена. Результаты последних трех месяцев 2022 года вообще стали самыми сильными в истории банка и ежемесячно росли. Так, в октябре чистая прибыль банка составила 122,8 млрд рублей (+12,5% в годовом выражении), в ноябре — 124,7 млрд (+22,7%), а в декабре — 125,5 млрд (+40,5%).
«При этом напомним, что в рекордном на текущий момент 2021 году среднемесячная чистая прибыль «Сбербанка» составляла куда более скромные 103,8 млрд руб. Мощный финишный спурт стал возможным не в последнюю очередь благодаря сокращению операционных расходов», - подчеркнули аналитики «Открытия».
Показатель прибыли банка по РСБУ за 2022 год в 300,2 млрд рублей оказался на 75,7% меньше предыдущего года, но этот факт не удивителен с учетом сложностей 2022-го.
Эксперты «Открытия Research» отмечают, что при отсутствии новых негативных шоков и восстановлении прибыли дивидендные выплаты банка по итогам 2023 года уже могут составить очень солидные 25 рублей на акцию. Из других факторов, играющих в пользу «Сбера», они выделяют стабилизацию экономики и восстановление кредитования.
Неопределенность с «добровольным взносом»
Сегодня, однако, появились признаки того, что картина может омрачиться. Первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что правительство обсуждает с бизнесом выплату в 2023 году «добровольного взноса». Он упомянул, что в прошлом году «у многих компаний, особенно в первом полугодии, за первые три квартала, результаты были сильно в плюс» и добавил, что вопрос сейчас находится в дискуссии.
Такая формулировка непосредственно не указывает на «Сбер», который стал показывать сильные результаты ближе к концу года. Однако аналитики InvestFuture все же видят опасность для банка – по их мнению, у компаний, которых «доили» в прошлом году (нефтегазовой отрасли), «уже нечего забирать», а «Сбер» может оказаться в числе главных пострадавших от возможного «добровольного доната» государству.
Акции банка на фоне новостей сегодня в моменте снизились до 162,7 рубля, однако затем частично восстановились и к 16:22 мск опускаются на 0,56%, до 164,47.
В банковском секторе нет альтернатив
Владимир Литвинов, автор сообщества «ИнвестТема», полагает, что котировки «Сбера» покинули зону накопления, в которой они консолидировались с апреля прошлого года. По его словам, инвесторы ожидали, что основные потрясения для банка позади. «Более того, на данный момент у инвесторов практически отсутствует альтернатива инвестирования в банковский сектор. «Тинькофф» представлен зарубежными расписками, что вносит свои риски, банк «Санкт-Петербург» имеет скромную капитализацию, а ВТБ проводит дополнительную эмиссию», - перечислил Литвинов.
«По FPO ВТБ стало известно, что часть эмитированных акций (150 млрд руб.) будет обменена на долю в «Российском национальном коммерческом банке» (РНКБ), часть за счет конвертации субординированных облигаций. Во втором квартале будет размещение дополнительных акций на открытом рынке. По заявлениям банка, уже есть предварительные заявки на 120 млрд. Интересно только от кого? Вопрос риторический», - добавил эксперт. По его словам, дополнительная эмиссия акций размывает долю текущих акционеров – в данном случае это однозначно негатив для держателей акций.
Прогнозы по бумагам «Сбера»
Ольга Найденова предполагает, что в текущих условиях, если на макро-уровне не будет заметных ухудшений, акции банка продолжат расти. «Они по-прежнему недооценены с учетом качества бизнеса, его способности зарабатывать. Триггерами могут стать дивидендные рекомендации, дальнейшее улучшение раскрытия и коммуникации с инвесторами», - считает она.
Павел Веревкин отмечает, что в последние месяцы акции «Сбербанка» выглядели сильнее рынка и сумели вплотную подобраться к максимумам апреля 2022 года. «С технической точки зрения, поступает много сигналов о перекупленности акций на текущих уровнях, напрашивается хотя бы небольшая коррекция в район 160-158 рублей. Спекулятивно открывать лонги на текущих отметках не рекомендуется, поводом может служить только публикация сильного финансового результата по итогам января и закрепление цены выше 170 рублей. Сентимент по бумаге выглядит позитивным, с учетом фундаментальной картины и ожиданий рынка открывать короткие позиции сейчас нецелесообразно», - оценил он.
В свою очередь, аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов сохраняет рейтинг по акциям «Сбера» «На уровне рынка». Он полагает, что на данном этапе позитив уже в значительной степени отражен в ценах данных бумаг, кроме того, сдерживающим фактором является и техническая картина в них.
«Так, обыкновенные акции «Сбера» сейчас находятся в сильной зоне сопротивления 160-170 руб., преодолеть которую без каких-то сильных драйверов будет непросто. На мой взгляд, для дальнейшего значимого восстановления акций «Сбера», как и акций финансового сектора РФ в целом, нужно значительное ослабление геополитических рисков, а также явное улучшение ситуации в экономике. Когда это произойдет, пока сказать сложно», - прокомментировал Додонов.
Он по-прежнему считает акции «Сбера» лучшим выбором в финансовом секторе РФ на долгосрочную перспективу. «Но в данный момент они выглядят перекупленными после столь впечатляющего ралли, и в них назрела коррекция. Поэтому я полагаю, что в предстоящие недели мы сможем увидеть более привлекательные ценовые уровни для открытия/наращивания длинных позиций в данных бумагах», - заключил Додонов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter