В 2022 г. Индекс Мосбиржи упал почти на 40%, что является худшим показателем после 2008 г. В статье разберём перспективы самых подешевевших российских бумаг и выберем те, которые в 2023 г. могут продемонстрировать противоположную динамику.
Десять наиболее подешевевших акций на Мосбирже в 2022 году
«СПБ Биржа»
«СПБ Биржа» (SPBE) — вторая по величине фондовая биржа в России, которая считается крупнейшим организатором торгов иностранными ценными бумагами в стране. Компания недавно стала публичной — IPO состоялось в конце 2021 г., при этом за год акции торговой площадки упали почти на 90%.
Основная причина падения в 2022 г. — значительное сокращение объёма торгов американскими акциями на фоне блокировки зарубежных бумаг со стороны ЕС и ЦБ РФ. В результате «СПБ Бирже» пришлось перестраивать свой бизнес. Фондовая площадка переключилась на торговлю акциями из дружественных стран, в основном из Китая. Также компания планирует расширить географическое предложение, добавив эмитентов из Бразилии, Индии, Мексики, Узбекистана и ЮАР.
В январе 2023 г. акции «СПБ Биржи» выросли почти на 30%, значительно обогнав общий рынок. Это произошло на фоне публикации операционных результатов за 2022 год, в рамках которых компания зафиксировала 70%-е падение объёмов торгов. При этом прошлый год эмитент закончил с прибылью.
Ближайшим драйвером роста должна стать публикация финансового отчёта за 2022 г., который может быть раскрыт уже в апреле. В дальнейшем динамика акций биржи будет зависеть от трансформации бизнеса — если в 2023 г. компания хотя бы частично восстановит объём торгов, то котировки её акций не задержатся на текущих уровнях.
Динамика акций «СПБ Биржи» в январе 2022 года
Разделение бизнеса
В 2022 г. три эмитента из представленной десятки — Softline, VEON и «Полиметалл» — решили разделить свой бизнес на российский и международный сегменты. Основная цель такого решения — снижение санкционных рисков для иностранных подразделений, что должно привести к росту капитализации.
Осенью 2022 г. руководство Softline (SFTL) объявило о разделении компании на две части — «Softline Россия» и Softline Global. Первое подразделение было продано основателю группы за 1 долл., а второе осталось на Мосбирже. Решение не понравилось акционерам, так как общество фактически утратило половину бизнеса. Именно поэтому котировкам будет сложно вернуться к прежним высотам.
В конце ноября VEON (VEON) продал местному менеджменту российское подразделение «ВымпелКом» за 370 млрд руб. В рамках сделки зарубежная компания получила наличными 130 млрд руб., а остальная часть была выплачена в качестве переписывания долга голландского холдинга на российский сегмент. После монетизации российского бизнеса акции VEON выросли, но компания остаётся сильно недооценённой — её капитализация равна 54,5 млрд руб.
«Полиметалл» (POLY) — один из мировых лидеров по добыче драгоценных металлов с активами в России и Казахстане. В 2023 г. компания планирует трансформировать корпоративную структуру и разделиться на российский и казахстанский сегменты. Но, чтобы начать эту процедуру, золотодобытчику необходимо сменить юрисдикцию с острова Джерси на другую, более дружественную страну, например Казахстан.
Динамика стоимости акций VEON в 2022 году
Проблемы с дивидендами
В 2022 г. три отечественные компании из рассматриваемой десятки были вынуждены отказаться от дивидендных выплат на фоне европейских санкций против НРД. Новые ограничения заблокировали все денежные переводы по российским депозитарным бумагам, вследствие чего практически всем эмитентам, которые используют программу GDR, пришлось обнулить свои выплаты акционерам.
Наиболее сильно от новых санкций пострадала сеть частных медицинских клиник EMC (GEMC), которая ранее распределяла до 100% чистой прибыли. На начало февраля 2023 г. EMC так и не смогла решить свою инфраструктурную проблему, поэтому динамика акций компании не радует российских инвесторов.
В прошлом году крупнейшая онлайн-платформа по подбору персонала HeadHunter (HHRU) также столкнулась с подобной проблемой, но, в отличие от EMC, компания близка к её решению. Для этого менеджмент намерен сменить текущую регистрацию общества с Кипра на более дружественную юрисдикцию. Если руководству удастся это сделать, то акции HeadHunter могут сильно вырасти.
В этот список ещё можно добавить «ЦИАН» (CIAN), который в 2022 г. смог выйти в прибыль. После этого менеджмент заявил, что компания накопила достаточно средств на балансе и допускает в будущем рассмотрение вопроса о выплате дивидендов, но пока это распределение невозможно, так как существуют инфраструктурные сложности.
Динамика стоимости акций EMC в 2022 году
«ВТБ»
«ВТБ» (VTBR) — второй по величине российский банк, который работает в 16 странах. В 2022 г. финансовая организация попала под новые ограничительные меры со стороны США, стран ЕС, Великобритании, Канады, Австралии и Японии. В результате большинство зарубежных активов компании было заморожено в данных юрисдикциях.
Санкции привели к тому, что акции «ВТБ» на Мосбирже упали почти на 66%, котировки банка близки к своей низшей точке. Уже в 2023 г. компания ожидает восстановления финансовых результатов и возвращения к прибыльности на фоне значительного уменьшения резервов, которые были созданы в 2022 г. после заморозки активов.
Ближайшим драйвером роста должно стать раскрытие финансовых результатов за 2022 год, которое может произойти в марте-апреле, если мы говорим об отчёте по РСБУ, или в апреле-мае, если речь идёт об отчёте по МСФО. После публикации котировки банка, вероятно, начнут расти на фоне трансформации бизнеса «ВТБ».
Динамика стоимости акций «ВТБ» в 2022 году
Компании малой капитализации
В 2022 г. западные санкции больно ударили не только по крупному российскому бизнесу, но и по компаниям малой капитализации. Наиболее сильно от ограничений пострадали HMS Group и «Светофор», акции которых на Московской бирже за год упали почти на 78%.
HMS Group (группа «ГМС») (HMSG) — один из крупнейших в России производителей насосного и компрессорного оборудования для нефтегазового комплекса, энергетики, жилищно-коммунального и водного хозяйства. В 2022 г. компания продала свой российский сегмент основному собственнику, который сейчас не может выставить оферту остальным акционерам из-за европейских санкций. Как только эта возможность появится, эмитент объявит о выкупе всех депозитарных расписок (GDR) посредством публичной оферты.
«Светофор» (SVET) — крупнейший оператор образовательных услуг по подготовке водителей в РФ. В 2022 г. на фоне общеэкономического кризиса в России бизнес эмитента сократился более чем на 30%. Это привело к снижению рыночных мультипликаторов — оценка компании упала с 15 годовых EBITDA до 9, что всё равно не выглядит дёшево.
Динамика стоимости акций «Светофора» в 2022 году
Что это значит для инвесторов
Из представленной десятки для добавления в инвестиционные портфели могут подойти только семь эмитентов. При этом наиболее привлекательно выглядят только две компании: «СПБ Биржа» и «ВТБ», так как их акции не имеют инфраструктурных проблем.
Что касается остальной пятёрки — VEON, «Полиметалл», EMC, HeadHunter и «ЦИАН», то при покупке данных бумаг инвесторы должны понимать, что эти эмитенты временно не способны платить дивиденды. Акции Softline, HMS Group и «Светофора» на текущий момент также неинтересны.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Десять наиболее подешевевших акций на Мосбирже в 2022 году
«СПБ Биржа»
«СПБ Биржа» (SPBE) — вторая по величине фондовая биржа в России, которая считается крупнейшим организатором торгов иностранными ценными бумагами в стране. Компания недавно стала публичной — IPO состоялось в конце 2021 г., при этом за год акции торговой площадки упали почти на 90%.
Основная причина падения в 2022 г. — значительное сокращение объёма торгов американскими акциями на фоне блокировки зарубежных бумаг со стороны ЕС и ЦБ РФ. В результате «СПБ Бирже» пришлось перестраивать свой бизнес. Фондовая площадка переключилась на торговлю акциями из дружественных стран, в основном из Китая. Также компания планирует расширить географическое предложение, добавив эмитентов из Бразилии, Индии, Мексики, Узбекистана и ЮАР.
В январе 2023 г. акции «СПБ Биржи» выросли почти на 30%, значительно обогнав общий рынок. Это произошло на фоне публикации операционных результатов за 2022 год, в рамках которых компания зафиксировала 70%-е падение объёмов торгов. При этом прошлый год эмитент закончил с прибылью.
Ближайшим драйвером роста должна стать публикация финансового отчёта за 2022 г., который может быть раскрыт уже в апреле. В дальнейшем динамика акций биржи будет зависеть от трансформации бизнеса — если в 2023 г. компания хотя бы частично восстановит объём торгов, то котировки её акций не задержатся на текущих уровнях.
Динамика акций «СПБ Биржи» в январе 2022 года
Разделение бизнеса
В 2022 г. три эмитента из представленной десятки — Softline, VEON и «Полиметалл» — решили разделить свой бизнес на российский и международный сегменты. Основная цель такого решения — снижение санкционных рисков для иностранных подразделений, что должно привести к росту капитализации.
Осенью 2022 г. руководство Softline (SFTL) объявило о разделении компании на две части — «Softline Россия» и Softline Global. Первое подразделение было продано основателю группы за 1 долл., а второе осталось на Мосбирже. Решение не понравилось акционерам, так как общество фактически утратило половину бизнеса. Именно поэтому котировкам будет сложно вернуться к прежним высотам.
В конце ноября VEON (VEON) продал местному менеджменту российское подразделение «ВымпелКом» за 370 млрд руб. В рамках сделки зарубежная компания получила наличными 130 млрд руб., а остальная часть была выплачена в качестве переписывания долга голландского холдинга на российский сегмент. После монетизации российского бизнеса акции VEON выросли, но компания остаётся сильно недооценённой — её капитализация равна 54,5 млрд руб.
«Полиметалл» (POLY) — один из мировых лидеров по добыче драгоценных металлов с активами в России и Казахстане. В 2023 г. компания планирует трансформировать корпоративную структуру и разделиться на российский и казахстанский сегменты. Но, чтобы начать эту процедуру, золотодобытчику необходимо сменить юрисдикцию с острова Джерси на другую, более дружественную страну, например Казахстан.
Динамика стоимости акций VEON в 2022 году
Проблемы с дивидендами
В 2022 г. три отечественные компании из рассматриваемой десятки были вынуждены отказаться от дивидендных выплат на фоне европейских санкций против НРД. Новые ограничения заблокировали все денежные переводы по российским депозитарным бумагам, вследствие чего практически всем эмитентам, которые используют программу GDR, пришлось обнулить свои выплаты акционерам.
Наиболее сильно от новых санкций пострадала сеть частных медицинских клиник EMC (GEMC), которая ранее распределяла до 100% чистой прибыли. На начало февраля 2023 г. EMC так и не смогла решить свою инфраструктурную проблему, поэтому динамика акций компании не радует российских инвесторов.
В прошлом году крупнейшая онлайн-платформа по подбору персонала HeadHunter (HHRU) также столкнулась с подобной проблемой, но, в отличие от EMC, компания близка к её решению. Для этого менеджмент намерен сменить текущую регистрацию общества с Кипра на более дружественную юрисдикцию. Если руководству удастся это сделать, то акции HeadHunter могут сильно вырасти.
В этот список ещё можно добавить «ЦИАН» (CIAN), который в 2022 г. смог выйти в прибыль. После этого менеджмент заявил, что компания накопила достаточно средств на балансе и допускает в будущем рассмотрение вопроса о выплате дивидендов, но пока это распределение невозможно, так как существуют инфраструктурные сложности.
Динамика стоимости акций EMC в 2022 году
«ВТБ»
«ВТБ» (VTBR) — второй по величине российский банк, который работает в 16 странах. В 2022 г. финансовая организация попала под новые ограничительные меры со стороны США, стран ЕС, Великобритании, Канады, Австралии и Японии. В результате большинство зарубежных активов компании было заморожено в данных юрисдикциях.
Санкции привели к тому, что акции «ВТБ» на Мосбирже упали почти на 66%, котировки банка близки к своей низшей точке. Уже в 2023 г. компания ожидает восстановления финансовых результатов и возвращения к прибыльности на фоне значительного уменьшения резервов, которые были созданы в 2022 г. после заморозки активов.
Ближайшим драйвером роста должно стать раскрытие финансовых результатов за 2022 год, которое может произойти в марте-апреле, если мы говорим об отчёте по РСБУ, или в апреле-мае, если речь идёт об отчёте по МСФО. После публикации котировки банка, вероятно, начнут расти на фоне трансформации бизнеса «ВТБ».
Динамика стоимости акций «ВТБ» в 2022 году
Компании малой капитализации
В 2022 г. западные санкции больно ударили не только по крупному российскому бизнесу, но и по компаниям малой капитализации. Наиболее сильно от ограничений пострадали HMS Group и «Светофор», акции которых на Московской бирже за год упали почти на 78%.
HMS Group (группа «ГМС») (HMSG) — один из крупнейших в России производителей насосного и компрессорного оборудования для нефтегазового комплекса, энергетики, жилищно-коммунального и водного хозяйства. В 2022 г. компания продала свой российский сегмент основному собственнику, который сейчас не может выставить оферту остальным акционерам из-за европейских санкций. Как только эта возможность появится, эмитент объявит о выкупе всех депозитарных расписок (GDR) посредством публичной оферты.
«Светофор» (SVET) — крупнейший оператор образовательных услуг по подготовке водителей в РФ. В 2022 г. на фоне общеэкономического кризиса в России бизнес эмитента сократился более чем на 30%. Это привело к снижению рыночных мультипликаторов — оценка компании упала с 15 годовых EBITDA до 9, что всё равно не выглядит дёшево.
Динамика стоимости акций «Светофора» в 2022 году
Что это значит для инвесторов
Из представленной десятки для добавления в инвестиционные портфели могут подойти только семь эмитентов. При этом наиболее привлекательно выглядят только две компании: «СПБ Биржа» и «ВТБ», так как их акции не имеют инфраструктурных проблем.
Что касается остальной пятёрки — VEON, «Полиметалл», EMC, HeadHunter и «ЦИАН», то при покупке данных бумаг инвесторы должны понимать, что эти эмитенты временно не способны платить дивиденды. Акции Softline, HMS Group и «Светофора» на текущий момент также неинтересны.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter